Efter att jag skrivit ett inlägg där jag rangordnade bolagen på min bevakningslista på kvalitetsbasis fick jag en intressant kommentar från bloggaren Gustav kring min placering av utdelningsgiganterna – Coca-Cola och McDonalds. Han menade på att trots att båda företagen har starka vallgravar idag kan hälsotrenden göra att de får motvind på 5, 10 och 20 år sikt. Det borde vara en tidsfråga innan världens konsumenter blir mer hälsomedvetna -något som redan kanske hänt i USA där försäljningen backar. Frågan är i vilken grad som KO och McD kan anpassa sina koncept utan att marginalerna minskar. Gustavs kommenterar fick mig att fundera en vända till kring båda bolagen.
För den som av någon anledning inte är bekant med läskedrycksjätten så förvaltar Coca Cola recept på icke alkoholhaltiga drycker och skapar koncentrat baserade på dessa. Av koncentraten tillverkas sedan de färdiga produkterna i deras egna buteljeringsfabriker och säljs till återförsäljare. Coca Cola säljer också koncentrat direkt till samarbetspartners som förädlar koncentraten till färdiga produkter. Coca Cola förvaltar också kontinuerligt sina starka varumärken genom intensiv marknadsföring.
Av grafen ovan kan vi se att vinsten de senare åren är i fallande trend. Trots återköp har vinsten minskat med ca 15% sedan 2012. Omsättningen har inte fallit lika brant, men planat ut ordentligt sedan 2012 – något som talar för att läsken inte är lika populär som förut. De två senaste åren har omsättningen till och med minskat.
Tittar vi på avkastningen på eget kapital i förhållande till soliditetens utveckling ser det dystrare ut. ROE anger i procent hur mycket nettovinst som ett bolag genererar i förhållande till det egna kapitalet. Det finns två sätt att direkt påverka ROE i positiv riktning – öka vinsten och/eller minska eget kapital Eget kapital kan minskas genom ökad belåning, försäljning, avskrivning eller nedskrivning av tillgångar. Ökad vinst är det sätt på vilket ROE bör öka för att ökningen ska kunna tolkas som enbart positiv i mina ögon.
Nu för tiden har väl alla kolsyramaskiner och gör eget, men det kanske Coca Cola kan utnyttja vad vet jag.
Kan komma på en familj som brukar kolsyramaskin (mina svärföräldrar), men endast för vatten. Jag har aldrig någonsin stött på någon som gör egen läsk?
2014 ingick Coca Cola faktiskt i ett samarbete med Green Mountain Coffee Rosters för att komma åt hemmamarknaden. Coca Cola kommer att erbjuda sina kända produkter genom Green Mountains dryckessystem för hemmabruk.
Med andra ord blir man konkurrent till SodaStream som vi har här hemma, men jag ska i ärlighetens namn säga att vi inte använder vår maskin över huvud taget.
Bra genomlysning av KO!
Visst är de senaste årens utveckling oroande men jag tror ändå att Coca Cola har bättre förutsättningar att hantera den pågående hälsotrenden än t.ex. McD.
Bland Coca Colas varumärken finns det en hel del produkter som jag tror av allmänheten uppfattas som nyttigare alternativ, t.ex Minute maid etc.
Mitt val i sektorn är dock PepsiCo som jag tycker har mer intressanta varumärken i sin produktportfölj – tyvärr är aktien tokdyr den med 🙁 …
Mvh//Cm
Tack kul att du uppskattade inlägget.
Visst är det så att Coca Cola satsar en hel del på hälsosammare alternativ för att slå mynt av konsumenternas ökade hälsomedvetenhet genom främst Powerade, Minute Maid och Dasani, men dessa produkter har inte kunna kompensera för tappet på läskedrycksområdet.
Ja, värderingen av huvudkonkurrenten Pepsi med en mer diversifierad verksamhet är inte låg..
Tack för referensen!
Man kan tänka sig att de transformerar sig till mer och mer Juice och kaffe etc. Men det kommer ta sin tid, och under den tiden är det svårt för dem att växa snabbt. De kan väl å andra sidan inte gå bort sig helt (konkurreras knappast ut) men med så hög andel läsk så kan tillväxtåren vara förbi.
Coca Cola Life är ett bra koncept…om det inte vore för att den har relativt mycket socker den med. Min amatörmässiga gissning är att Cola kan vara en riktigt stabil aktie där pengarna visserligen växer i värde men långsammare (men säkrare) än index. De har trots allt "wide moat" men lever väl högt på gamla tillväxtmeriter.
Det var så lite så! Ja, jag tror också att det kommer dröja innan de nyttigare alternativen kan bidra med någon meningsfull tillväxt.
Köper man Coca Cola för 30 dollar eller lägre så tror jag att det blir en bra investering på sikt trots att tillväxten inte kommer återgå till fornstora dar. Coca Colas marginaler är fortfarande höga jämfört med många andra företag och kassaflödet är starkt. Värderingen är dock som sagt på tok för hög i nuläget.
Senaste kvartalet ökade försäljningen med 4% rensat för valuta. Bolaget lider hårt (tillsammans med många us-bolag) av stark dollar och kraftiga valutarörelser. Kvartalets vinst påverkades med 0,27 pga nedskrivningar och överföringar av venuzelianska tillgångar till dollar. Rensar man för valuta och engångseffekter är ju resultatet kanon. Vad kan dolarn gått sensate 12m? typ 30%, klart det har impact i resultatetÖver tid så tror jag det normaliseras. Sen detta med dåliga tillväxt möjligheter så tror jag det är samma sak som med tobak. Bolagen kommer kunna växa länge länge till pga emerging markets trots västerländska nymodigheter.
Jag tror inte att dollarförsvagningen och kraftiga valutarörelser kan förklara de senaste årens nedgång i lönsamhet. Det är mycket möjligt att utvecklingsländerna delvis kan kompensera för lönsamhetsfallet, men Coca Cola är fortfarande väldigt beroende av Nordamerika och där har trenden varit negativ de sensate åren.
Bra sammanfattning över utmaningarna KO står framför. Därtill kan väl tilläggas att ledningen har oskicket att berika sig själva lite väl mycket.
Tack! Ja, det är onekligen lite problematisk.
Hej
Jag slänger ut en helt annan fråga som inte rör inlägget utan börsen i allmänhet. Om man är helt ny och grön på börsen och har tänkt att börja spara i aktier nu vad skulle du/ni välja för bolag då eller ska man helt enkelt stå utanför börsen pga av värderingarna nu och köpa på sig tex Spiltan räntefond?
Läser dem flesta bloggarna om aktier och följer diverse nyhetstidningar och jag måste säga att det tar emot lite att köpa nu men samtidigt får man ingen nämnvärd avkastning om man står utanför. Ska man se det hela på en 10-20 period så spelar dagens köp nivå kanske mindre roll men samtidigt vill man inte köpa något nu som man vet att man inte kommer gå plus på.
Skulle vara kul och höra hur ni resonerar som varit med ett tag och kanske upplevt en och annan kris.
Hej!
Jag skrev följande korta inlägg i ämnet som kan vara av intresse: https://www.langsiktiginvestering.se/2014/05/tankar-kring-eventuell-borsnedgang-och.html
Mvh
Läste nånstans att 50% av all läsk som sälja världen, säljs av Coca-Cola Cola! Om det stämmer – hur mkt kan man då växa? Tillväxt enbart med prishöjningar blir väl tungt i längden?
Ja, bra fråga. Vet inte hur stor del av världens läskförsäljning som Coca Cola står för, men jag är ganska säker på att marknaden är ganska mättad och på nedåtgående åtminstone i väst.
Tack för en mycket faktaspäckad genomgång av KO! Jag tror att den gröna varianten med Stevia är en vägvisare för vart KO är på väg. Den smakar riktigt bra och är nyttigare än den med enbart socker. Hälsotrenden till trots så unnar åtminstone jag mig en Cola ibland fast jag vet att om dess onyttighet, likt godis. Man köper ändå, ett minne, en känsla. Detta kommer bestå, alla kommer inte bli religösa hälsofanatiker. Visst kan försäljningen dippa ett tag till men med varumärkets kraft kommer man hitta ny energi, det är min övertygelse. Litar på KO kommande decennium, vi får stämma av mot index om 10 år! 🙂
Kul att du uppskattade inlägget! Jag håller med dig om att Coke Life är ett intressant initiativ från bolaget. Ska bli intressant att följa vilken effekt den nyttigare varianten kommer få på försäljningen framöver.
Jag tror också att Coca Cola fortsatt kommer att kunna leverera en stabil avkastning till sina aktieägare. Jag ser det dock som osannolikt att KO kommer kunna nå upp till den lönsamhet och tillväxt man uppvisat historisk. Jag hoppas givetvis att jag har fel och att Coca Colas ledning kan motbevisa mig de närmaste 10 åren.
Intressant frågeställning och bra analys! Jag tror KO kommer tuffa på i en okej takt och att man komma hittar vägar att rida på hälsotrenden. Bra kassaflöde som kan användas för inköp av konkurrenter!
Tack alltid kul när inlägg uppskattas! Ja, kassaflödet går inte av för hackor, men värderas lite väl högt i dagsläget.
Bra skrivet! Jag tycker också att aktien ser dyr ut med avseende på flera utav de aspekter som du nämner. Jag är dock lite färgad utav Warrens och Charlies starka tro på bolaget vilket jag tror att flera investerare där ute är. Skulle vara intressant o spekulera i hur aktien skulle klara sig utan dessa starka ägare.
Ja, det är svårt att gå emot Buffett, men de är å andra sidan färgade av den fina utveckling de upplevt sedan de köpt in sig i Coca Cola. Att inte Buffett reagerade starkare på ledningens oproportionerliga kompensationsplan inledningsvis tycker jag säger en del om hans övertro på bolaget.
Exakt, tror inte man ska underskatta ägarens roll i Coca Colas fall!
Har CC konkurens av EMV hos livsmedelskedjor utomlands eller är det ( EMV ) ett svenskt fenomen ? Har CC marknadsandel i Sverige påverkats av det ? Eller är det CC som tillverkar ICA:s ,COOP:s Axfoods, CItyGross egna märken ?