För en tid sedan släppte energiföretaget Fortum sin rapport för det tredje kvartalet. Överlag var resultatet sämre än motsvarande kvartal förra året, även om balansräkningen har stärkts ytterligare. Tänkte lite snabbt presentera nyckeldata från rapporten i förhållande till samma kvartal 2013 och mina första reflektioner.
– Försäljningen minskade med ca 8% procent till 976 Mkr (1 060).
– Resultat per aktie var 0,1 euro (0,04)
– Nettoresultatet var 84 miljoner euro (30).
– Soliditeten har ökat med 9% till 52% jämfört med föregående kvartal.
Så här fördelades intäkter och resultat mellan de nyformade divisionerna under det tredje kvartalet:
Faktorer som påverkade resultatet
- Lägre kostnader överlag gjorde att marginalerna förbättrades jämfört med samma kvartal föregående år.
- Högre produktionsvolymer från främst vattenkraft, men även kärnkraft i Fortums kraftdivision bidrog positivt till resultatet. Nästan samtliga planerade underhållsstopp för kärnreaktorerna är genomförda.
- Det låga elpriset belastade resultatet för de divisioner som är verksamma i Norden.
- Det milda vädret påverkade värmeproduktionen och distributionsverksamheten negativt.
- Den svaga rubeln påverkade resultatet i Ryssland negativt med 16 miljoner euro. Rysslandsdivisionens resultat var dock högre än jämförbart kvartal trots den försvagade rubeln. Ny kapacitet i landet har påverkat resultatet positivt
Övrigt av intresse som framkom i rapporten
- Fortums skuldsättning har minskat med 21% sedan samma kvartal 2013.
- Fortums arbete inför en eventuell avyttring av distributionsverksamhet i Sverige fortgår enligt plan.
Min syn på rapporten
Kvartalsrapporten var godkänd och de historiskt sett låga elpriserna talar för att intjäningen har en större uppsida framgent. I slutet av kvartalet har Fortum stärkt sin balansräkning ytterligare och frågan är vad Fortum kommer att göra med pengarna från genomförda och framtida försäljningar.
Det är också positivt att elproduktionen från vattenkraften tagit fart. Fortum kommer dock att drabbas av ökad skatt på kärnkraftsproducerad el nu när de rödgröna har kommit till makten.
Rysslandsdivisionen går fortsatt bra trots oroligheterna i regionen och den svaga rubeln. Fortum har som målsättning att uppnå en omsättning för affärsområdet på motsvarande 18,2 miljarder rubel (ca 500 miljoner euro) till 2015. Med tanke på de risker som föreligger i och med Ryssland kommer jag att bevaka bolaget noggrant framöver. Ni hittar en diskussion kring Fortum och Ryssland HÄR.
Det är också positivt att elproduktionen från vattenkraften tagit fart. Fortum kommer dock att drabbas av ökad skatt på kärnkraftsproducerad el nu när de rödgröna har kommit till makten.
Rysslandsdivisionen går fortsatt bra trots oroligheterna i regionen och den svaga rubeln. Fortum har som målsättning att uppnå en omsättning för affärsområdet på motsvarande 18,2 miljarder rubel (ca 500 miljoner euro) till 2015. Med tanke på de risker som föreligger i och med Ryssland kommer jag att bevaka bolaget noggrant framöver. Ni hittar en diskussion kring Fortum och Ryssland HÄR.
Jag kommer tillsvidare att behålla hållbar VPA och min prognos över genomsnittlig utdelningstillväxt. Det högsta pris jag är villig att betala för aktien är fortsatt 15,83 euro.
Ha en trevlig dag!
En intressant fråga är vad som kommer att hända med Oskarshamn 1 och 2.
O1 är väldigt gammal och i slutet av sitt produktionsliv samtidigt som Plex-projektet med uppgradering av O2 går ganska risigt (ironiskt nog p.g.a. dåliga output av IT-konsulter vilket diskuteras på andra bloggar).
Fortum äger ca 45 % av reaktorerna i Oskarshamn och 22 % av reaktorerna i Forsmark men det är svårt att räkna på vilken effekt en stänging av O1 eller O2 skulle ha. Efterfrågan på el är ju väldigt inelastisk så om elproduktionen minskar kan prisökningen på övrig elproduktion kanske kompensera.
Helt klart är det en intressant fråga. Oskarshamn 1 och 2 kommer att få svårt att uppfylla de höjda säkerhetskraven för kärnkraftverkens som MP driver på. MP har väl som mål att stänga ner flera kärnkraftsverk under mandat perioden, även om Socialdemokraterna är mer pragmatiska i sin inställning.
I ärlighetens namn har jag inte heller någon klar uppfattning om till vilken grad en eventuell nedläggning av Oskarshamn 1 och 2 skulle påverka Fortum. Vad jag vet är att kraftdivisionen är Fortums största affärsområde och ett lönsamt sådant. Kärnkraft och vattenkraft producerar ungefär lika mycket el vardera och inom kärnkraften är det Fortums helägda kärnkraftsverk i Finland som står för merparten av elproduktionen. Oskarshamn 1 och 2 har inte varit några jätteproducenter för Fortum på grund av alla driftstopp.
Påverkar inte detta dig som investerare ?
http://www.di.se/artiklar/2014/11/14/nytt-stopp-for-olycksbygget/
Jag skulle aldrig investera i ett bolag som nekar arbetsmiljöombud tillträde, och får bygget stängt av Arbetsmiljöverket !
Jag föväntar mig inte sådant från nordiska börsbolag, hade det varit ett från ett land där det var mer vanligt, så skulle jag inte bli förvånad,men att ett delstatligt (?) bolag som Fortum gör det , gör att jag tappar intresset totalt som investerare. Skulle aldrig vara elkund hos dem eller.