Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Investeringskriterier
  • Aktieanalyser
  • Utdelarnas kamp
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Vikten av att avgöra ett bolags kortsiktiga och långsiktiga betalningsförmåga

maj 6, 2017 By Langsiktig Investering 2 Comments

Att driva ett bolag är per definition en riskfylld ”business” – något som många fick erfara i samband med finanskrisen då kreditmarknaderna frös vilket gjorde att till och med stora stabila bolag fick svårt att möta sina finansiella åtaganden gentemot leverantörer och finansiärer.

Det krävs emellertid inte en allmän ekonomisk kris för att ett bolag ska hamna i trångmål om skuldsättningen är hög utan det räcker att efterfrågan på bolagets produkter och tjänster tappar konkurrenskraft eller att en mycket viktig kund försvinner. Den finansiella risken kan vara särskilt hög i mindre bolag då dessa normalt sett inte har samma tillgång till de finansiella marknaderna som större diton har. Mindre bolag kan få det särskilt problematiskt att finansiera sin verksamhet i sämre ekonomiskt klimat.Vikten av att avgöra ett bolags kortsiktiga och långsiktiga betalningsförmåga

Det är inte en slump att ett av mina viktigare investeringskriterier (som ni hittar här) är stark finansiell ställning. En avgörande indikator för om den finansiella ställningen kan anses vara stark eller svag är ett bolags betalningsförmåga och det kanske mest använda måttet för att bedömma just ett bolags betalningsförmåga är soliditetsmåttet.

Soliditeten anger den andel av bolagets tillgångar som är finansierade med eget kapital. Ju högre soliditeten är, desto större är den långsiktiga betalningsförmågan och förmågan att motstå framtida förluster. Måttet är viktigt för externa finansiärer som banker och kreditinstitut eftersom dessa kontinuerligt bedömer bolagets förmåga att betala tillbaka sina lån. Om soliditeten är låg (andel eget kapital) är risken större att lånen inte kan återbetalas och möjligheten att låna nytt kapital minskar därför.

Soliditetsmåttet ger dock inte hela bilden – ett företag som har 70% soliditet har en låg andel skulder, men kan ändå få problem med att betala om inga pengar kommer in från verksamheten. Omvänt kan ett företag med låg soliditet och en hög lönsamhet klara sig mycket bättre. Den betalningsförmåga som är inbyggd i soliditetsmåtten bygger på att kvarvarande tillgångar används till att lösa skulderna.

Det är utifrån detta begränsat att enbart fokusera på soliditet och vi måste parallellt titta på lönsamheten i förhållande till skuldsättningen. Här är ränteteckningsgraden ett bra mått då det ger en fingervisning om hur motståndskraftig verksamheten är mot räntehöjningar och hur stor del av lönsamheten som äts upp av räntekostnader. Räntetäckningsgraden är resultatet efter finansiella intäkter dividerade med de finansiella kostnaderna.

Soliditet och ränteteckningrad bidrar till samma mål och samverkar – en minskning av det ena måttet måste kompenseras av en ökning av det andra. Med andra ord – dessto lägre soliditeten är, desto högre måste räntetäckningsgrad vara och vice versa. Om betalningsförmågan är god – det vill säga att kassaflödet är starkt accepterar jag en lägre soliditet. Jag vill dock i regel se att soliditeten (gäller ej finansiella bolag) inte understiger 40% över tid för att försäkra mig om att lönsamheten inte sker på bekostnad av högre skuldsättning och att räntetäckningsgraden är på åtminstone 500%.

Den kortsiktiga betalningsförmågan

Soliditet och ränteckningsgrad är som sagt bra mått för att bedöma den långsiktiga betalningsförmågan hos ett bolag, men minst lika viktig är den kortsiktiga betalningsförmågan. När finanskrisen slog till var det som sagt svårt för bolag att få tillgång till extern finansiering och i dessa lägen är förmågan att frigöra kapital på kort sikt för att på egen hand kunna täcka sina åtaganden och skulder centralt. Någon kanske undrar vad jag har för tidsperspektiv när jag skriver kortsiktig och långsiktig betalningsförmåga? Med kort sikt åsyftar jag en period på upp till ett år och lång sikt blir med andra ord mer än ett år.

Balanslikviditet är ett enkelt, men värdefullt nyckeltal som visar hur mycket tillgångar som finns i bolaget som ledningen kan sälja direkt för att betala av bolagets kortfristiga skulder. Är omsättningstillgångarna lika stora som de kortsiktiga skulderna så innebär det att om bolaget skulle behöva betala sina skulder direkt så kan man sälja omsättningstillgångar för att betala. Det är helt enkelt ett nyckeltal för att få en bild av huruvida ett bolag kan betala sina kortsiktiga åtaganden oavsett hur det går i den löpande verksamheten. Balanslikviditeten tar dock inte hänsyn till likviditeten hos omsättningstillgångarna sinsemellan.

Kassalikviditet är ett annat nyckeltal på samma tema. I beräkning av kassalikviditeten ingår dock i regel inte lagret då det sällan kan likvideras på beställning. I vissa fall kan lagret ändå ingå i beräkningen, till exempel för bolag där det omsätts relativt fort och blir likvida medel – såsom exempelvis hos livsmedelsbolag. Kassalikviditeten är med andra ord i regel en jämförelse mellan företagets kortfristiga tillgångar och kortfristiga skulder exklusive lager. Resonemanget är enkelt – bolaget måste kunna klara av att betala de kortfristiga skulderna till bland annat leverantörer och behöver då ha minst lika stora omsättningstillgångar i form av bland annat likvida medel och kundfordringar som på kort tid kan likvideras.

En kassalikviditet på 100% eller mer innebär att bolaget ifråga kan betala sina kortfristiga skulder. Ett värde under 100% indikerar att man kan behöva tillföra likvider genom exempelvis högre belåning. Ytterligare en post som påverkar betalningsförmågan på kort sikt och som är bra att ha med sig när man tolkar kassalikviditeten är checkkrediten. Checkkredit kan användas av bolag i  behov av rörelsekapital och är ett alternativ till banklån. Avgiften på checkkrediten är årlig och brukar vara ungefär 1-2 % av krediten. Om det finns pengar kvar att ta ut av checkkrediten kan även dessa pengar användas för att betala kortfristiga skulder vilket kan vara bra att ta hänsyn till vid beräkningen av kassalikviditeten.

Slutord

Goda finanser tenderar att värderas lägre i börsklimat likt det som nu råder. En god betalningsförmåga är dock desto viktigare i sämre tider och kan då vara avgörande när bolag hamnar i trångmål och kan behöva handlingsutrymme. Soliditeten är ett centralt mått för att bedöma ett bolags finansiella hälsa och bör följas upp över tid, och det är också ett av de mest använda måtten. Ett bolag måste emertid inte enbart klara sina finansiella åtaganden på lång sikt utan även på kort sikt och här är mått som kassa- och balanslikviditet centrala.

Att skapa sig en tydlig bild av ett bolags betalningsförmåga på kort- och lång sikt är enligt mig oerhört viktigt för den som investerar i aktier i allmänhet och mindre bolag i synnerhet. För även om det känns främmande för stunden kommer det en tid då det ställs hårdare finansieringskrav från banken och inget bolag i världen oavsett storlek är immunt mot de risker som föreligger externt och internt.

Image courtesy of Geerati at FreeDigitalPhotos.net

Andra inlägg på liknande tema

När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest

Filed Under: Investeringsstrategi, Nyckeltal Tagged With: Investeringskriterier, investeringsriktlinjer, Soliditet

Comments

  1. Investeraren says

    maj 6, 2017 at 12:13 e m

    Bra artikel detta. Vill tillägga att jag även kikar efter finansiell girighet, som slår tillbaks stenhårt med tiden. Det finns tex stora bolag i dagens Sverige som börjat skjuta på löneförhandlingen 6 månader extra och betalar sedan retroaktivt, dvs de lånar därmed tom pengar gratis av de anställda. Detta är höjden av girighet, som givetvis skapar dålig stämning och i förlängningen allt sämre motivation hos de anställda. Men då har de ansvariga redan kasserat in sina allt fetare bonusar, eller hur? Mvh http://investera-pengar.blogspot.se/

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      maj 7, 2017 at 10:26 e m

      Tack, kul att höra! Ja, kortsiktigt agerande från ledning och styrelse brukar straffa sig på sikt. Ofta syns försök att dopa vinsten på kort sikt när man jämför resultaträkning med kassaflöde och balansräkning. Mjukare värden som organisationskultur är dock som regel svårare att få en uppfattning om som extern part, även om det är viktigt att försöka skapa sig en bild.

      Mvh

      Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Angel om Nu är det väl ändå dags att sälja?
  • Langsiktig Investering om Nu är det väl ändå dags att sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • En utgift i samband med utveckling är inte alltid en kostnad En utgift är inte alltid en kostnad
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Peter Lynch Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn ”rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • juli 2022 (1)
  • januari 2022 (1)
  • december 2021 (2)
  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2023 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in