Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Investeringskriterier
  • Aktieanalyser
  • Utdelarnas kamp
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Vikten av att undvika permanent förlust av kapital

januari 20, 2018 By Langsiktig Investering 11 Comments

Det talas ofta om vikten av att äga aktier som har potential att flerdubblas i värde över tid, men kanske viktigare för att lyckas långsiktigt för den genomsnittlige investeraren är att se till att undvika de riktiga stora förlorarna. Bolag där lönsamheten är i nedåtgående trend eller bolag som till och med riskerar gå i konkurs.

Att kursen för en aktie faller behöver inte innebära någon fara så länge det inte skett någon förändring av bolagets underliggande värde, men om kursfallet beror på att företagets grundläggande förmåga att tjäna pengar försvagats eller helt satts ur spel är det betydligt allvarligare. Att förlora allt investerat kapital i ett bolag får i regel stora konsekvenser för den långsiktiga avkastningen om insatsen inte är obetydlig. Att förlora delar eller hela sitt satsade kapital beräknas som permanent förlust av kapital och är bland det värsta som kan drabba en sparare.

Vikten av att undvika permanent förlust av kapital

För att visa vilka konsekvenser som en permanent förlust av kapital kan få när det gäller den långsiktiga avkastningen kommer här ett enkelt exempel och till min hjälp har jag använt mig av verktyget portfolio visualizer.

Ett exempel med aktiedata från 1985 till 2015

Vi låtsas för en stund att vi är en amerikansk medborgare som precis öppnat en aktiedepå i början av 1985. I mitt exempel utgår jag från att vi har köpt följande sju bolag i början av 1985 för totalt 10 000 dollar:

GE, WMT, MCD, KO, EMR, DE under perioden 1985 till 2015

En lista med imponerande aktier som presterat väl under perioden (backtracking har sina fördelar). Portföljen är likaviktad vid investeringstillfället. Portföljen är sedan orörd i 30 år, fram till början av 2016 (ingen dålig disciplin!).

Uppnådd totalavkastning 
Hade vår fiktive vän låtit portföljen vara orörd under hela investeringsperioden hade han fått följande avkastning (det går att klicka på diagrammen för större bild).

Avkastning för portfölj med 7 bolag under perioden 1985 till 2015

10 000 skulle ha blivit ca 515 000 dollar efter 30 år vilket är en ökning med mer än 5 000 % – ingen dålig avkastning med andra ord.

Effekten av permanent förlust av kapital

Nu tar vi samma exempel, men introducerar en fiktiv motgång till ekvationen. Vi låtsas att General Electric 2000 hamnar i en djup kris i anslutning till dot-com bubblan. I vårt fiktiva scenario är avkastningen från och med 1985 till millenieskiftet god, men år 2000 händer det otänkbara och General Electric verksamheten går under och aktierna blir värdelösa – den värsta formen av permanent förlust av kapital med andra ord. Portföljen belastas i ett sådant scenario av en förlust på motsvarande ca 38 000 dollar vilket motsvarar nästan 25 % av portföljens totala värde vid tidpunkten.

Den långsiktiga effekten
Vilken blir avkastningen om vår fiktive investerare inte i vemod säljer samtliga aktier utan behåller kvarvarande innehav fram till 2015? Om han eller hon behåller kvarvarande aktier blir totalavkastningen för perioden 1985 till 2015 ca 356 000 dollar som plåster på såren. Fortfarande en imponerande avkastning, men att ett bolag gick i konkurs har i det här fallet kostat 158 000 dollar i förlorad avkastning eller ca 30 %. Vår fiktiva investerare går miste om en avkastning som överstiger vad hela portföljen var värd vid början av 2001!

Varför blir det så här?
Hur kan då en enskild aktie få en sådan påverkan på den slutgiltiga avkastningen? Förutom att vår fiktive investerare förlorade hela uppgången i GE fram till 2001 som i sig var ansenlig så förlorade vår fiktive investerare ännu mer i utebliven ränta-på-ränta effekt. Ränta-på-ränta-effekten uppstår förenklat när du, som i exemplen ovan, får avkastning på tidigare avkastning. En process som accelerera med tiden. Den tidiga förlusten gör helt enkelt att ränta-på-effekten blir mindre effektiv då det helt enkelt finns mindre kapital att förränta.

En bidragande faktor var att GE vid inköpstillfället utgjorde nästan 17 % av portföljen. Även om nedsidan är begränsad till 100 % och uppsidan för en aktie är obegränsad, kan förlusten av kapital få stora konsekvenser för den långsiktiga avkastningen. Det krävs en avkastning på 100 % för att man ska vara på ruta ett igen efter en förlust på 50 %. Att vara försiktig och riskmedveten är med andra ord viktigare än att jaga avkastning till varje pris.

I kommande inlägg tänkte jag titta på vad man kan göra för att skydda sig mot permanent förlust av kapital.

Image courtesy of Loveluck at FreeDigitalPhotos.net

 

Andra inlägg på liknande tema

Två flugor i en smäll? - Diversifiering och ökad utdelning
Hur klarar din portfölj av en björnmarknad?
Det är först i efterhand vi vet om vallgraven var tillräcklig för att hålla fienden på avstånd

Filed Under: Investeringsstrategi Tagged With: Avkastning, investeringsstrategi

Comments

  1. Petrusko says

    januari 20, 2018 at 1:27 e m

    Tjena.
    Jättebra inlägg och sunda tankar. Jag är själv en försiktig investerare och tänker mycket i banorna att hålla nere risk, undvika gå på minor osv. Det är bra tankar du delar med dig av. Tackad för det.

    Mvh petrusko

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      januari 20, 2018 at 2:57 e m

      Tack Petrusko, kul att höra!

      Svara
  2. Investeraren_tw says

    januari 20, 2018 at 1:29 e m

    Bra artikel, men jag håller inte alls med om slutsatsen. Det finns inget som helst motsatsförhållande mellan riskmedvetenhet och tio baggare. Snarare tvärtom. Mvh
    https://investera-pengar.blogspot.se/

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      januari 20, 2018 at 3:09 e m

      Jag har inget emot aktier som flerdubblas i värde över tid om den underliggande verksamheten är av hög kvalitet och jag kan få dessa aktier till ett rimligt pris. Det jag det invänder emot är jakten på tillväxt på bekostnad av säkerhetsmarginal (rimligt pris och verksamhetskvalitet).

      Svara
  3. Gustav says

    januari 20, 2018 at 2:12 e m

    Bra tankar! Fastnar dock också på slutet om det här med risken och 10-baggers. Om man tittar på faktorerna som brukar göra att aktier blir mångdubblare, som stark tillväxt, ”moat”, högt insynsägande, litet marketcap, så tror jag det – långsiktigt – kan vara låg risk. Om man däremot tänker 10-bagger på kort tid, då är det mer chansning.

    Men långsiktigt måste det vara svårt att förlora pengar om man prickar in alla 10-baggersfaktorer, som tex nämns i 100-1-boken som jag refererar till här: http://gustavsaktieblogg.blogspot.se/2016/09/att-leta-efter-mangdubblare.html och Finanstankar här http://www.finanstankar.se/2016/12/boktips-och-potentiell-100-bagger.html

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      januari 20, 2018 at 9:32 e m

      Kul att höra Gustav! Jag söker också som bekant tillväxt och precis som dig så vill jag se att ett antal kvalitetskriterier är uppfyllda och att priset är attraktivt i förhållande till dessa innan jag investerar. Det som jag invänder emot är det risktagande som jag ser att många sparare tar i jakt på nästa kursraket istället för att fokusera på att begränsa nedsidan.

      Svara
  4. Langsiktig Investering says

    januari 20, 2018 at 9:40 e m

    Har nu justerat näst sista meningen så att budskapet förhoppningsvis blivit tydligare.

    Svara
    • Gustav says

      januari 21, 2018 at 1:06 e m

      Blev mycket tydligare. Och tack för ett bra inlägg som sagt!

      Svara
      • Langsiktig Investering says

        januari 21, 2018 at 3:26 e m

        Tack själv för bra feedback!

        Svara
  5. Utlandsutdelaren says

    januari 21, 2018 at 1:57 e m

    ”Att kursen för en aktie faller behöver inte innebära någon fara så länge det inte skett någon förändring av bolagets underliggande värde” This!

    Visst ska man undvika företag som ser ut att ha all framtid bakom sig och självklart ska man köpa fundamentalt starka aktier där företagen har goda framtidsutsikter. Men jag har en lite vresig och avig inställning till det där med att bara satsa på sådana aktier. Har t.ex. ärvt Telia och haft dessa sedan noteringen. Det har naturligtvis inte varit en lysande affär sett till aktiekursen men utdelningarna jag har fått över att vara långsiktig har samtidigt gjort att det åtminstone inte har varit en förlust. Har sålt dessa aktier eftersom det finns bättre aktier, vill bara säga att man inte ska vara rädd för att äga ”hundarna” så länge företaget uppvisar en fungerande intjäning, bibehåller rimlig vinst och utdelningsandel samtidigt som affärsidén bedöms hållbar på sikt. Därför är jag t.ex. inte så orolig för t.ex. Kopparbergs, Scandic och Skanska. Är ärligt talat mer orolig för Handelsbanken i så fall på längre sikt när nischaktörer som Avanza och Nordnet tar marknadsandelar på aktiehandel och bolån.

    Vad det inte talas lika ofta om är att aktier som har potential att mångdubbla sitt värde ofta har detta inprisat. Ta t.ex. Kopparbergs och Scandic som för bara något år sedan hade hysteriskt uppskruvade förväntningar. Det visar att det inte är självklart att det är lätt att satsa på aktier som har potential till väsentlig tillväxt över tid eftersom detta redan är inprisat. Räcker att titta på H&M värdering för några år sedan för att se att det var samma sak där. Av samma skäl köper jag inte Fenix. Det är en fantastisk aktie men framtida vinster är redan inprisade i hög utsträckning i aktiekursen. Jag gillar helt enkelt att köpa aktier som har en långsiktigt stabil verksamhet men som är ganska ospännande när det gäller uppskruvade tillväxtförväntningar. Att sia om framtiden och värdering är helt enkelt svårt.

    Till sist: jättebra inlägg verkligen ! Ville bara bidra med lite annorlunda kommentarer.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      januari 21, 2018 at 3:36 e m

      Tack för att du delar med dig utlandsutdelaren och kul att höra! Ja, att köpa ett mediokert bolag billigt kan ge bättre avkastning än att köpa ett tillväxtbolag med uppskruvade förväntningar och hög värdering.

      Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Angel om Nu är det väl ändå dags att sälja?
  • Langsiktig Investering om Nu är det väl ändå dags att sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • En utgift i samband med utveckling är inte alltid en kostnad En utgift är inte alltid en kostnad
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Peter Lynch Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn ”rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • juli 2022 (1)
  • januari 2022 (1)
  • december 2021 (2)
  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2023 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in