Walmarts andra kvartal 2014

I förra veckan släppte dagligvarujätten Walmart sin rapport för det första kvartalet i år. Nedan har jag gjort en kort sammanställning över resultatet i förhållande till samma kvartal föregående år samt mina egna reflektioner.

– Försäljningen ökade med 2,8% procent till 119,3 miljarder dollar (116).

– Resultat per aktie (VPA) minskade med 2,4% till 1,21 dollar (1,24).

– Nettoresultatet var 4,089 miljarder dollar, en minskning med 2,7% (4,205).

Faktorer som påverkade resultatet

• Högre administrativa kostnader (främst på grund av ökade hälso- och sjukvårdskostnader) och kostnader för sålda varor.
• Negativ valutaeffekt.

Övrigt av intresse som framkom i rapporten

• E-handelsförsäljningen fortsätter att gå bra och ökade med 24% under kvartalet
• Walmarts satsning på mindre närbutiker visade en tillväxt på 5,6%.
• Resultatet för Walmarts internationella verksamhet var 3,1% högre än motsvarande kvartal förra året.
• Bolaget betalade ut 1,9 miljarder dollar till aktieägarna genom utdelning (1,55) och återköp av aktier (0,307).
• Walmart fortsätter att förbättra och anpassa sin logistik för att öka sin leveranseffektivitet gentemot e-handelskunderna.

Min syn på rapporten


Kvartalsrapporten gjorde analytikerna besvikna beträffande resultatet, men överraskade vad beträffar omsättning. Resultatet belastades av högre kostnader och det verkar som att konkurrenssituationen fortsatt är tuff främst inom den amerikanska detaljhandeln.

Även under detta kvartal fanns främst två ljuspunkter. Den första är att Walmarts satsning på konceptet med mindre närbutiker även fortsatt verkar tas väl emot bland konsumenterna i USA. Försäljningen ökade med nästan 6% jämfört med motsvarande kvartal. Närbutikerna är mindre butiker som finns närmare kunden och tanken är att möta kunders behov av mindre inköp. Närbutiker är något som Walmart  kommer att satsa stort på under hela 2014. 

Den andra ljuspunkten är att e-handeln fortsatt går bra och ökade med 24% jämfört med samma kvartal föregående år. Walmart räknat med fortsatt tillväxt inom detta område och investerar därefter.

Trots ljuspunkterna i form av e-handel och närbutiker reviderade dock Walmart ner sin prognos för helåret och räknar med att att VPA kommer att hamna någonstans i intervallet 4,9-5,15 dollar för nästa kvartal vilket dock fortfarande är högre än mitt investeringsantagande om hållbar VPA kring 4,8 dollar per år. Jag kommer därför att behålla hållbar VPA och min prognos av genomsnittlig utdelningstillväxt intakt. Det högsta pris jag är villig att betala för aktien är ca 68 dollar per aktie.