Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Investeringskriterier
  • Aktieanalyser
  • Utdelarnas kamp
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Ytterligare en bra rapport från en av Nordens anonyma marknadsledare – Atea

oktober 25, 2016 By Langsiktig Investering 6 Comments

I dagarna släppte ett av mina norska innehav Atea en bra rapport och i vanlig ordning var uppståndelsen mild trots att bolaget i fråga är Nordens största leverantör av IT-infrastruktur till offentliga och privata arbetsplatser. Bolaget för en anonym tillvaro med tanke på sin storlek och marknadsposition. Jag noterar dock att uppgifter om utdelningstillfällena för 2016 numera stämmer på Avanzas sida, även om en direktavkastning på 0% självklart är fel.

Atea

Rapporten var precis som för föregående kvartal positiv då omsättningen ökade med 7,5% till 6,403 miljoner och resultatet med 23,5% till 131 miljoner norska kronor. Särskilt kul är det att man lyckats behålla kostnadsbasen på samma nivå samtidigt som omsättningen ökat, vilket leder till bättre marginaler.

Omsättningsökningen drevs främst på av ökade volymer för hård- och mjukvara kopplat till klienter. Så här ser omsättningsfördelningen ut per affärssegment vid utgången av Q3 i år:

  • Hårdvara (64%)
  • Mjukvara (14,6%)
  • Tjänster (20,9%)

Vilket kan jämföras med omsättningsfördelningen för helåret 2015:

  • Hårdvara (58%)
  • Mjukvara (22%)
  • Tjänster (20%)

Nu till en närmare titta på hur verksamheten har utvecklats på respektive marknad.

Atea - En ledande nordisk leverantör av IT-infrastrukturtjänster och dess marknader Atea Sverige som är det största affärssegmentet ( 40% av koncernens omsättning) fortsätter att växa. Omsättningen ökade under det andra kvartalet med 10% pådrivet av ökad försäljning till offentlig sektor.
Atea Danmark går i sin tur bra på grund av stark efterfrågan från den privata sektorn, men även ett stort ramavtal för offentlig verksamhet bidrog till den starka tillväxten. Totalt gick omsättningen upp med ca 9,4% under kvartalet. Under rapportpresentationen berörde Ateas VD Steinar Sønsteby skandalen i Danmark där några chefer bland annat mutat tjänstemän. Han försäkrade marknaden att koncernen har vidtagit alla nödvändiga åtgärder för att rensa ut de dåliga elementen och att kulturen i grunden är sund. Polisutredningen pågår dock alltjämt.
Atea Norge ökade i sin tur omsättningen med 4,8% trots ett tufft marknadsklimat. Atea påverkas precis som många andra branscher i Norge av prisnedgången på olja och gas. Även om makroekonomiska faktorer har satt press på den privata sektorns efterfrågan på IT-utrustning, har detta motverkats något av stark efterfrågan från offentlig sektor. Tack vare personalnedskärningar förbättrades vinstmarginalen under kvartalet.

Atea Finland visade på en omsättningstillväxt på 10,6%, men den finska ekonomins nedgång under de senaste åren har fortfarande negativ inverkan på efterfrågan på IT-infrastruktur. Marginalerna försvagades ytterligare under kvartalet vilket ledde till ett nollresultat.
Ateas verksamhet i Baltikum är den i särklass minsta marknaden och här har Atea upplevt en nedgång i försäljningen, främst på grund av en svagare efterfrågan från offentlig sektorn. Efterfrågan inom den offentliga sektorn i Baltikum är starkt beroende av EU-finansiering och ett program har nyligen avslutats, vilket fått negativ effekt på efterfrågan. Atea förväntar sig oförändrade intäkterna i Baltikum under resten av 2016, men tror att tillväxten kan återupptas under nästa år när nästa EU-program är i gång och genererar intäkter. Marginalerna var emellertid högre på grund av lönsam produktmix mot privat sektor.

Kassaflöde i förhållande till periodiserad vinst och utdelning
För att uppskatta Atea behöver man se bortom vinsten och titta på kassaflödet. Kassaflödet ger, enligt mig, en mer sann bild av vilka likvider som finns att tillgå då det är en sammanställning över inbetalningar och utbetalningar.

Utdelning-Fritt kassaflöde, operativt kassaflöde och vinst under perioden 2007 till 2016 - Atea
Diagrammet visar på Ateas förmåga att generera ett stabilt kassaflöde som nästan alltid överstiger den periodiserade vinsten och med marginal täcker utdelningen. Observera att prognosen för helåret 2016 beträffande kassaflödet är osäker då det är först i det sista kvartalet som inbetalningarna i regel kommer in – med andra ord är det i slutet av året som Atea får betalt och vi har en tydlig bild av kassaflödets storlek.

Slutord
Vi får återigen se en stabil, om än anonym, rapport från Atea som stärker min uppfattning om bolagets potential i förhållande till värdering. Omsättningen fortsätter att växa och glädjande nog har marginalerna ökat under kvartalet. Enligt bolagets VD, Steinar Sønsteby, kommer Atea i allt högre utsträckning att knyta sitt kunderbjudande till sina 10 strategiska samarbetspartners där bland andra Apple, Microsoft, Cisco och VMware ingår. Detta för att öka omsättning och marginaler. Han introducerade i sammanhanget också en nygammal strategisk partner – DELL EMC (EMC köptes för en tid sedan av DELL).

Det underliggande kassaflödet starkt och Atea handlas baserat på min prognos för 2016 till lite drygt 10 gånger det fria kassaflödet. Direktavkastningen är på 7,9% baserat på dagens kurs (82 NOK). Jag gillar att Atea fortsätter att öka andelen kunder inom offentlig verksamhet i Norden, vilket gör att verksamheten blir mindre konjunkturkänslig. Jag tror att trenden att ”outsourca” hanteringen av arbetsplatser (stationära och mobila) med tillhörande tjänster är här för att stanna (inte minst inom offentlig sektor).

Andra inlägg på liknande tema

Nolato - från nischad komponenttillverkare till en diversiferad global högteknologisk partner?
Två svenska kvalitetsbolag duellerar - Fenix Outdoor möter Hennes & Mauritz i utdelarnas kamp
En genomgång av Byggma groups helår 2016

Filed Under: Aktieanalys, Kvartalsrapporter Tagged With: Atea

Comments

  1. Aktieingenjören says

    oktober 25, 2016 at 5:59 e m

    Även om jag försöker rensa hårt i portföljen känns Atea som svårsålt med tanke på sin marknadsposition, utveckling och utdelning. Jag köpte mina aktier i februari 2014 vilket innebar att jag redan fått en utdelning som motsvarar 27 % av inköpspriset. Dessutom har omsättningen ökat med 40 % och resultatet med 39 %.

    Aktiekursen har däremot bara ökat med 27 % så på sätt och vis är Atea billigare nu än förut även om det mycket beror på den kraftiga nedgången efter utdelningen.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      oktober 25, 2016 at 7:53 e m

      Ja, Atea är det enda portföljinnehav där jag funderar på att öka mitt innehav. Ser förresten fram emot dina kommande inlägg där du går igenom dina innehav!

      Svara
  2. Dan says

    oktober 25, 2016 at 6:24 e m

    Hej, gick in precis idag på förmiddagen, efter att ha funderat och läst. Samt sett att de tagit stora avtal med bl.a min hemkommun och kyrkan. Tack för den info du lämnat, och även andra. Vi hoppas att detta blir en utdelningshöjare, då köp-spara-utdelningar är min strategi.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      oktober 25, 2016 at 9:05 e m

      Roligt att höra att den här typen av inlägg uppskattas! Ja, Atea är stora inom offentlig sektor vilket betyder förutsägbara intäkter. Den höga direktavkastningen gör att jag inte har särskilt höga krav på utdelningstillväxt om jag ska vara ärlig, även om jag tror att Atea har förutsättningar att höja utdelningen på sikt.

      Svara
  3. Utlandsutdelaren says

    oktober 25, 2016 at 9:18 e m

    Funderar på att öka i ATEA även om jag generellt har en låg exponering mot den svårbedömda IT-sektorn, har varit ett fint innehav hittills. Min största huvudbry är kring om de kommer kunna upprepa årets höga utdelningar – de har faktiskt delat ut 75 procent av vinst per aktie bara i ordinarie utdelning, vilket är mycket. Nog för att kapitalflöde och vinsttillväxt borgar för fortsatt höga utdelningar men i kombination med stigande valuta är kanske aktien inte så billig som den verkar.

    Om jag hinner medan aktien fortfarande handlas under 75 NOK kommer jag nog öka lite i alla fall, om inte annat med hjälp av utdelningen som ATEA ger mig om en vecka.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      oktober 26, 2016 at 6:35 e m

      Jag tror att förutsättningarna är goda för fortsatt hög utdelningsnivå med tanke på tillväxt och kassaflöde. Med detta sagt kan mycket kan hända i en konjunkturberoende bransch, även om Ateas exponering mot offentlig sektor borde dämpa konjunkturberoendet något.

      Jag försöker att som regel inte lägga för stor vikt vid valuta, men den norska kronan är fortfarande ”billig” historiskt sett.

      Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Angel om Nu är det väl ändå dags att sälja?
  • Langsiktig Investering om Nu är det väl ändå dags att sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • En utgift i samband med utveckling är inte alltid en kostnad En utgift är inte alltid en kostnad
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Peter Lynch Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn ”rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • juli 2022 (1)
  • januari 2022 (1)
  • december 2021 (2)
  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2023 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in