Nästa bolag till bevakningslistan är Exxon Mobil. Nedan följer en kortfattad genomgång av bolaget och till vilket pris jag kan tänka mig bli aktieägare.
- Upstream – omfattar prospektering och produktion av olja och naturgas. Detta område har Exxon Mobils högsta avkastning. Bolaget producerar ca 5 miljoner fat per dag.
- Downstream – omfattar raffinering, produktion och distribution av olja och petroleumbaserade produkter.
- Chemical – innefattar tillverkning av ett brett sortiment av kemikalier.
Så här fördelar sig intäkterna geografiskt och mellan de olika affärsområdena.
USA är den överlägset enskild största marknaden för Exxon Mobil och det största affärsområdet, som för samtliga oljebolag, är Upstream.
Konkurrensfördelar
Morningstar anser att Exxon Mobil är det enda oljebolag som har en bred vallgrav då bolaget har en förmåga att producera olja och gas billigare än konkurrenterna samt integrera Upstream-segementet med Downstream-segementet på ett sätt som lett till ökad lönsamhet vilket konkurrenterna inte lyckats med.
Stor är stark (economies of scale). Exxon är världens största oljebolag med verksamhet utsprid över hela världen. Bolaget producerar över 5 miljoner fat olja per dag. Tack vare sin storskaliga verksamhet kan Exxon Mobil extrahera gas och olja billigare än de flesta konkurrenter.
Vinsten per aktie har varierat något över tid, men har totalt sett ökat med 90% under perioden (se nedan).
Omsättningen har ökat med i genomsnitt 6,3% per år under hela perioden men endast 1,1% per år de senaste fem åren. Totalt sett över hela perioden har omsättningen ökat med 62%.
Vinstmarginalen har legat kring hela 8,8% i genomsnitt under perioden. Vinstmarginalen har dock backat senaste åren och ligger idag på ca 7%.
ExxonMobil har ett offensivt återköpsprogram som bidragit till VPA-tillväxten under perioden, bara sedan 2005 har antalet utestående aktier minskat från ca 6,3 miljarder till 4,3 miljarder idag.
Utdelningen har ökat med ca 130% sett över senaste tioårsperioden. ExxonMobil är ett av få bolag som kan skryta med en stigande utdelning i 31 år i följd!
Omsättningstillgångar på 59 miljarder täcker inte de kortfristiga skulderna på 71 miljarder och inte heller de totala skulderna på ca 166 miljarder dollar. Goodwill utgör en väldigt liten del av tillgångarna. Morningstar har tilldelat bolaget kreditvärdighet AAA vilket bara två ytterligare bolag i världen fått (J&J och Microsoft).
Tillväxt
Direktavkastningen är just nu 2,73%. Utifrån mitt värderingskriterium för direktavkastning och utdelningstillväxt så förutsätter nuvarande direktavkastning en utdelningstillväxt på ca 13% per år vilket Exxon Mobil inte har nått upp till historiskt. Jag utgår från att bolaget kommer att ha en genomsnittlig utdelningstillväxt på motsvarande 8% framöver och då behöver kursen hamna kring 55 dollar (45% under nuvarande kurs).
Jag bedömer hållbar VPA till 7 dollar aktien i nuläget. Utifrån tillväxtutsikter, den starka balansräkningen och den risk som föreligger i anslutning till oljebranschen bedömer jag rimligt P/E-tal till 14. Det rimliga aktiepriset baserat på ovan nämna förutsättningar (Uthållig VPA x Rimligt PE-tal) blir 98 dollar, vilket nuvarande kurs överstiger med 3%.
Vad jag vill betala (Medelvärdet av skäligt pris 1 och 2)
Väger vi samman värdering 1 och 2 ovan får vi ett pris motsvarande 76,6 dollar för Exxons aktie (ca 25% under nuvarande kurs), vilket är vad jag vill betala som mest för aktien utifrån min analys. På den här nivån motsvarar direktavkastningen ca 3,4%.
Hej Långsiktig investering. Du analyserade nyligen Starbucks och kom fram till att den var för dyr till kurser över 70 usd jämfört med att du skulle vara beredd att betala ca 50 usd. Jag håller mycket med dig i detta.
Jag skulle gärna önska att du tog en titt på ett bolag som påminner om Starbucks med sitt höga P/E, dvs hög tillväxt och låg utdelning. Men med potential för utdelningshöjning. Detta bolag har gått ner sen början av maj. Bolaget är Whole Foods Market (WFM) och blv köprekkat i förra veckans asnitt av börspoddden som såg nedgången som ett köpläge.
Jag har uppmärksammat att Trygg framtid tagit en positon och senare skulle komma med analys http://www.tryggframtid.nu/2014/05/inkop-av-whole-food-markets.html, tänkte att det vore fint se en genomgång även från din sida. Så det är ett förslag!
Hej, intressant förslag. Får titta närmare på bolaget när jag är tillbaka från semestern.
Jag har tittat lite på bolaget tidigare (slutresultatet är är: http://aktieingenjoren.blogspot.se/2014/09/varldens-basta-detaljhandelsforetag.html men flera föregående inlägg kan också vara av intresse). Då tyckte jag att bolaget var på tok för dyrt jämfört med andra kvalitetsbolag men de är billigare nu även om tillväxttakten sjunkit till 9 %
Intressant, jag ska ta och läsa dina inlägg. Tyckte också att bolaget verkade dyrt vid en första anblick om jag inte missminner mig.
Mvh