I detta inlägg tänkte jag redogöra för hur bevakningslistan är sammanställd samt vilken roll den spelar i mina investeringsbeslut.
Tanken med bevakningslistan
Jag har tänkt använda bevakningslistan som vägledning för de månatliga köpen. Listan är rangordnad efter hur aktiekursen för utvalda bolag förhåller sig till vad jag anser vara en rimlig nivå utifrån ett antal kriterier. Bevakningslistan i sig avgör inte om det blir ett köp utan jag tar även hänsyn till portfölj- och transaktionskriterier. Bevakningslistan består av ett antal uppskattningar som är mina egna.
Bevakningslistans uppbyggnad
Listan som ni hittar högst upp till höger på sidan består av följande kolumner:
1. Prognos utdelningstillväxt
2. Skäligt pris 1
3. Kurs kontra skäligt pris 1
4. Hållbar VPA
5. Skäligt P/E-tal
6. Skäligt pris 2
7. Kurs kontra skäligt pris 2
8. Kurstak (medelvärde skäligt pris 1 & 2)
9. Över- & underkurs (kurs kontra kurstak)
1. Prognos utdelningstillväxt
Kolumen innehåller en uppskattning av utdelningstillväxten över de närmaste 20 åren vilken spelar en central roll i uppfyllandet av vårt långsiktiga sparmål. Det första jag gör är att titta på hur utdelningstillväxten i genomsnitt utvecklats per år de senaste tio åren, vilket ger mig ett riktvärde att utgå ifrån. Utifrån riktvärdet använder jag mig sedan av övriga investeringskriterier för att göra en uppskattning över hur stor utdelningstillväxten i genomsnitt kan tänkas bli de närmaste 20 åren. De kriterier jag främst tittar på för att bestämma den framtida utdelningstillväxt är:
- Utvecklingen för vinsten per aktie (VPA). I första skedet tittar jag på hur vinsten per aktie har utvecklats historiskt, vilket ger mig ett riktvärde att utgå ifrån. Utifrån riktvärdet och övriga investeringskriterier gör jag sedan en uppskattning över hur stor VPA-tillväxten kommer att vara i genomsnitt framöver. Om inte vinsten per aktie växer åtminstone i samma takt som utdelningstillväxten kommer utdelningstillväxten behöva bromsas upp förr eller senare eller i värsta fall utebli helt.
- Det fria kassaflödets utveckling. Visar på hur mycket ett bolag har kvar att dela ut under ett år efter utgifter för att bedriva den löpande verksamheten och för att skapa avkastning genom investering täckts. I första skedet tittar jag på hur det fria kassaflödet har utvecklats historiskt, vilket ger mig ett riktvärde att utgå ifrån. Utifrån riktvärdet och övriga investeringskriterier gör jag sedan en uppskattning över hur det fria kassaflödet kommer utvecklas framöver.
- Hur stor del av vinsten/kassaflödet som delas ut idag. Delar ett bolag ut i princip allt sitt fria kassaflöde eller vinst per aktie ökar risken för att utdelningen måste sänkas om företaget skulle tappa i lönsamhet.
- Hur stark balansräkningen är. Under perioder då inte det fria kassaflödet eller vinsten räcker till för att täcka utdelningen kan ett bolag med välfylld kassa och låg skuldsättning ändå bibehålla eller till och med höja en utdelning utan att äventyra bolagets finansiering.
2. Skäligt pris 1
Kolumnen visar skäligt pris baserat på bedömd utdelningstillväxt och den direktavkastning som krävs för att uppnå vårt långsiktiga sparmål. Jag använder tabellen nedan för att avgöra vilken direktavkastning som min bedömda utdelningstillväxt kräver av investeringsobjektet i fråga.
| Direktavkastning idag | Utdelningstillväxt per år i 20 år |
|
0,5 %
|
28 %
|
|
1 %
|
22 %
|
|
1,5 %
|
17 %
|
|
2 %
|
16 %
|
|
2,5 %
|
14 %
|
|
3 %
|
12,5 %
|
|
3,5 %
|
11 %
|
|
4 %
|
10 %
|
|
4,5 %
|
9 %
|
|
5 %
|
8 %
|
|
5,5 %
|
7 %
|
|
6 %
|
6 %
|
|
6,5 %
|
5 %
|
|
7 %
|
4,3 %
|
|
7,5 %
|
3,5 %
|
|
8 %
|
3 %
|
|
8,5 %
|
2,5 %
|
|
9 %
|
1,5 %
|
|
9,5 %
|
1 %
|
|
10 %
|
0,5 %
|
| 10,5 % eller mer | Ingen tillväxt behövs |
När jag sedan fått fram vilken direktavkastning som krävs använder jag storlek på aktuell utdelning och den aktuella kursen för att räkna fram vilken kurs som motsvarar angiven direktavkastning. Den kurs jag får fram utgör det pris som aktien får kosta för att vi ska uppnå vårt långsiktiga mål.
3. Kurs kontra skäligt pris 1
Siffrorna i kolumnen visar på hur många procent nuvarande aktiepris över- eller understiger rimligt pris 1 som är baserat på direktavkastning och framtida utdelningstillväxt.
4. Hållbar VPA
Kolumnen innehåller en uppskattning av vad jag anser vara en hållbar nivå för intjäningen per aktie. I första skedet tittar jag på hur vinsten per aktie har utvecklats historiskt, vilket ger mig ett riktvärde att utgå ifrån. Utifrån riktvärdet och övriga investeringskriterier gör jag sedan en uppskattning över vad jag anser var en hållbar nivå för VPA.
5. Skäligt P/E-tal
Visar det P/E-tal som jag anser vara skäligt för bolaget i fråga. Det som avgör vad jag anser vara ett skäligt P/E-tal är hur väl bolaget svarar upp mot mina bolagsspecifika kriterier såsom bolagets balansräkning, vallgrav, framtida VPA-tillväxt, risker förknippade med bolagets verksamhet etc.
6. Skäligt pris 2
Kolumnen innehåller resultatet av hållbar VPA multiplicerad med skäligt P/E-tal.
7. Kurs kontra skäligt pris 2
Visar med hur många procent nuvarande aktiepris över- eller understiger skäligt pris 2 (VPA x P/E-tal).
8. Kurstak (medelvärdet av skäligt pris 1 & 2)
Den här kolumnen innehåller det pris som jag är villig att betala som mest för en viss aktie. Priset är det medelvärde som fås när skäligt pris 1 (baserat på utdelningstillväxt och direktavkastning) respektive skäligt pris 2 (baserat på hållbar VPA och skäligt P/E-tal) jämförs.
9. Över- & underkurs (kurs kontra kurstak)
Kolumnen visar det sammanlagda antalet procentenheter som aktiekursen över- eller understiger vad jag som mest vill betala. Det är denna kolumn som jag sorterar listan efter.
Det här var en beskrivning av första versionen av bevakningslistan, ni hittar som sagt bevakningslistan i sin helhet i menyn högst upp till höger på sidan.
Ha en fortsatt trevlig dag!
Lämna ett svar