Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Kriterier
  • Analyser
  • Utdelarnas kamp
  • Passiv inkomst
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Bolag utan skulder går inte i konkurs

februari 24, 2018 By Langsiktig Investering 6 Comments

I goda tider tenderar bolag i regel att öka hävstången i sina affärsmodeller för att öka avkastningen. Att finansiera lönsam expansion med hjälp av lånade pengar är vanligtvis en god idé inte minst nu när räntorna är så pass låga, men det gäller att vara försiktig då en alltför hög skuldsättning förflyttar kontrollen från aktieägarna och minskar handlingsutrymmet i sämre tider. Om ett företags tillgångar är finansierade med lån har banken vid konkurs företräde framför aktieägarna, liksom banken har företräde till ett hus där ägaren skuldsatt sig i för hög grad.

Den som är satt i skuld är inte fri

Undvik i regel högt belånade verksamheter
För den som ämnar investera i ett bolag är det därför viktig att skapa sig en bild av den ekonomiska situationen och titta på vad bolaget är skyldigt sina långivare och leverantörer. Här är balansräkningen ett utmärkt verktyg. Balansräkningen är en ögonblicksbild av bolagets finanser och genom att studera den får vi veta hur stor del av bolagets tillgångar som du som aktieägare kan göra anspråk på.

Ett bolags balansräkning består av två delar – en tillgångssida och en skuldsida. På tillgångssidan finns de tillgångar som bolaget omsätter under ett räkenskapsår samt tillgångar med längre ekonomisk livslängd. Skuldsidan visar i sin tur på hur dessa tillgångarna är finansierade. På skuldsidan finns det egna kapitalet, eller aktieägarnas kapital, uppställt vid sidan av främmande kapital som består av lån och leverantörsskulder med olika löptid och villkor.

Var börjar jag?
När jag ska skapa mig en bild över ett bolags finansiella situation börjar jag med att titta på hur rörelsekapitalet förändrats över tid (leverantörsskulder, varulager och kundfordringar). Om den kortsiktiga kapitalallokeringen verkar sund utgår jag från att omsättningstillgångarna över tid kommer att täcka de kortsiktiga skulderna och fokuserar på förekomsten av långfristiga skulder. Det optimala är att det vid investeringstillfället inte finns några långsiktiga skulder alls vilket innebär att bolaget har stort utrymme för lånefinansierad tillväxt om det skulle behövas.

Finns nettokassa?
Jag tittar också på storleken på investeringskandidatens kassa. Om kassan överstiger de långsiktiga skulderna har bolaget en nettokassa som kan komma nuvarande och framtida aktieägare till gagn. Om vi för enkelheten utgår från att ett bolag har en nettokassa på 10 miljoner och det finns 10 miljoner utestående aktier finns där en kassa på ca 1 kr per aktie som på ett eller annat sätt kommer aktieägarna till gagn.

Hur stor del av verksamheten är lånefinansierad?
Har en investeringskandidat långsiktiga skulder jämför jag dessa med det egna kapitalet för att få en känsla av hur stor del av bolaget som finansieras av aktieägarna. Jag har på senare tid med andra ord börjat använda mig av en modifierad variant av nyckeltalet skuldsättningsgrad som visar hur mycket skulder bolaget har i förhållande till eget kapital och resultatet innan skatt och räntekostnader.

Varför inte jämföra de totala skulderna?
I regel jämförs ett företags totala skulder med det egna kapitalet när man beräknar skuldsättningsgraden, men jag väljer som sagt istället att använda de långsiktiga skulderna. När man jämför den totala skulden blir skuldsättningsgraden missvisande för bolag med hög andel leverantörsskulder – exempel på sådana bolag är Axfood och Atea.

Med andra ord dividerar jag de långsiktiga skulderna med det egna kapitalet och får fram en skuldkvot som ska understiga 1 och helst vara lägre än 0,35. Är skuldsättningsgraden över 1 betyder det att de långsiktiga skulderna är större än det egna kapitalet och att merparten av bolagets tillgångar finansieras av främmande kapital.

När jag beräknar skuldsättningsgraden får jag förutom en känsla för hur stor del av tillgångarna som är lånefinansierade en indikation på bolagets finansiella risk. Ju större skulderna är i förhållande till det egna kapitalet desto mindre blir handlingsutrymmet när konjunkturen vänder. Räntan på lånen måste betalas oavsett om marknaden är bra eller dålig och från dagens låga ränteläge kan räntekostnaderna bara stiga.

Den ökade risk som en hög skuldsättningsgrad innebär är mindre om bolaget har stabila och återkommande intäkter. Jag jämför därför också de långsiktiga skulderna med resultatet innan skatt och räntekostnader. Det jag helst vill se är att resultatet överstiger skulderna. En hög skuldsättningsgrad för ett bolag med oregelbundna intäkter som verkar i en konjukturkänslig bransch är med andra ord en dålig kombination.

Slutord
En låg skuldsättningsgrad hos ett bolag är en viktig förutsättning för att klara en långvarig nedgång i efterfrågan och särskilt mindre bolag har i regel inte samma tillgång till de finansiella marknaderna. Eller för att citera Aktiefokus:

“Bolag utan skulder går inte i konkurs och behöver heller inte mer pengar från sina aktieägare”

 

Image courtesy of sakhorn38 at FreeDigitalPhotos.net

Dela det här:

  • Twitter
  • Facebook

Filed Under: Investeringsstrategi Tagged With: balansräkning, skulder, skuldsättningsgrad

Comments

  1. Sebastian says

    februari 24, 2018 at 11:02 f m

    bra artikel!

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      februari 25, 2018 at 5:05 e m

      Tack, kul att höra!

      Svara
  2. Marksu Flognman says

    februari 24, 2018 at 9:17 e m

    Finns “nyckeltalet” du använder dig av på börsdata?

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      februari 25, 2018 at 5:08 e m

      Nej, tror inte det

      Mvh

      Svara
  3. Daniel H. Komarica says

    februari 25, 2018 at 10:06 e m

    Väldigt lärorikt inlägg och kul med ny infallsvinkel. Bra jobbat!

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      februari 28, 2018 at 9:12 e m

      Tack, kul att höra!

      Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Daniel H. Komarica om Hur gör du för att inte sälja?
  • Langsiktig Investering om Hur gör du för att inte sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Min aktieportfölj Ytterligare två aktieinnehav
  • Sent ska syndaren vakna - mitt investeringsmisstag i TeliaSonera Sent ska syndaren vakna – min investering i TeliaSonera
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Bank of Nova Scotia Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn “rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2021 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in