Vi kan vara vår egen värsta fiende i vissa situationer, inte minst när det kommer till utvärderingen av fattade investeringsbeslut. Det är lätt hänt att man blir överdrivet självkritisk när det går dåligt och i takt med att kursen sjunker ifrågasätter ens investeringsantaganden, något som sannolikt många kan skriva under på.
Missade jag något i min ursprungliga analys? Har verkligen bolaget starka konkurrensfördelar? Är balansräkningen verkligen så pass robust som jag först trodde? Det behöver inte ha skett någon fundamental förändring i bolagets förutsättningar för att vi ska börja tvivla på vårt ursprungliga ställningstagande.
Paradoxalt nog tenderar vi även att ge oss själva äran när det går bra och kursen stiger. Istället för att verkligen fundera kring vad som driver avkastningen. Har exempelvis ledningen genomfört de åtgärder du räknat med, med ökad lönsamhet som följd eller beror uppvärderingen i själva verket på en allmänt rådande börsoptimism?
Innan IT-bubblan sprack hade den som enbart investerat i det svenska ”IT-undret” sannolikt fått en bra totalavkastning. Men med facit i hand vet vi att avkastningen i många fall inte byggde på underliggande fundamenta. Det är inget fel att följa trenden, men då ska det vara en medveten strategi. Den som enbart ägde bolag såsom Framfab, Boo.com, Ericsson och Icon Medialabb och av den inledningsvis goda avkastningen drog slutsatsen att den berodde på den egna skickligheten som värdeinvesterare drog sannolikt fel slutsats.
Vad är det då som driver oss till detta inkonsekventa agerande?
Frågan är komplex, men väldigt mänskliga egenskaper bidrar sannolikt – såsom rädsla, girighet och övertro på sin egna förmåga. När det går dåligt blir vi stressade och rädslan för att förlora pengar kan ta över. Samma rädsla som var avgörande för vår fortlevnad när vi levde i grottor ligger oss idag oss i fatet i situationer som dessa. När vi upplever förluster vill vi instinktivt minimera risken att förlora mer pengar. Drivkraften att slippa uppleva obehag kan vara så stark att vi plötsligt överdriver risker och till och med ser sådana som inte fanns där tidigare.
En övertro på den egna förmågan bidrar sannolikt till att vi utan djupare analys tillskriver oss själva äran när det går bra. Vi vill gärna tro att positivt resultat endast beror på den egna förmågan, men sanningen är att de flesta av oss är små fiskar i en stor investeringsocean och en stor del av investeringsutfallet är utom vår kontroll. Risken är dock att vi likt exemplet med IT-bubblan drar felaktiga samband mellan den goda avkastningen och vår förmåga som investerare. I ett positivt börsklimat kan alla tjäna pengar på aktier heter det ibland och det ligger något i det påståenden. Om inte annat är det betydligt lättare att komma undan med en ogrundad övertro till den egna förmågan i ett sådant börsklimat. När marknaden väl vänder kan det bli ett hårt uppvaknade.
Utvärdera ditt resultat oavsett om det går bra eller dåligt
Det är en bra övning att utvärdera aktieportföljen med något års mellanrum och fundera på vad som drivit ens avkastning eller brist därpå. Det är viktigt att börja med att försöka identifiera sitt eget bidrag till resultatutvecklingen. Om man efter tre år uppnåt en totalavkastning som slagit index vad beror detta fina resultat på? Har lönsamheten utvecklats enligt dina investeringsantaganden? Såg du något som marknaden missat eller har du precis som under IT-boomen haft turen/oturen att investera i en populär sektor där uppvärderingen drivits av annat än underliggande fundamenta?
Om det gått dåligt låt inte din rädsla påverka din analys i alltför stor utsträckning. Att en investering inte fallit väl ut behöver inte automatisk betyda att du som investerare gjort fel. Det bolag som du investerat i kanske dragits ner av sektorskollegor som presterat dåligt eller så har marknaden inte sett det du sett ännu. När rädslan börjar komma smygande är det klokt att ta ett steg tillbaka och sova på saken. Det är sällan en bra idé att agera i affekt. Genom att ta ett steg tillbaka så undviker vi sannolikt att agera på den instinktiva rädslan.
Hitta återkommande mönster
När man har konstaterat vilka faktorer och beteende som haft en avgörande roll för investeringsresultatet kan man med fördel gå ett steg längre i sin analys. Detta för att fastställa om det finns återkommande teman för vad som varit framgångsrikt eller inte. Har din kassaflödesanalys gjort att du sett det som många missat? Har du en branschkännedom som hjälpt dig identifiera vinnare? Är det något i ditt investeringsbeteende som dragit ner avkastningen? Vad har de investeringar som misslyckats gemensamt?
Slutord
En nyckel till att lyckas i livet i allmänhet och investering i synnerhet är att kontinuerligt varva strategi och praktisk tillämpning av sagda strategi för att dra lärdomar och stegvis bli bättre. Att lära sig av sina misstag är ett utmärkt sätt att bli bättre, men kanske lika viktigt är att förstå sina framgångar och vad de beror på. Genom att utvärdera vad som gått bra och varför växer vi som investerare och ökar sannolikheten att nå våra avkastningsmål.
Image courtesy of adamr at FreeDigitalPhotos.net
Lämna gärna en kommentar nedan!