Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Kriterier
  • Analyser
  • Utdelarnas kamp
  • Passiv inkomst
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Tankar kring avkastning på eget kapital (ROE)

augusti 28, 2014 By Langsiktig Investering 5 Comments

En kommentar i anslutning till mitt inlägg om Elekta beträffande avkastningen på eget kapital (ROE) fick mig att vilja utveckla mina tankar kring nyckeltalet (om inte annat för mig själv).
Först en kort definition av begreppet:
ROE anger i procent hur mycket nettovinst som ett bolag genererar i förhållande till det egna kapitalet. Med andra ord hur duktigt ett bolag är på att skapa avkastning.
Sedan en definition av hur ROE beräknas:
Nettovinst/Eget Kapital

Utifrån “formeln” ovan blir det tydligt att det finns två sätt att direkt påverka ROE i positiv riktning – öka vinsten och/eller minska eget kapital:

  • Vinsten kan ökas genom högre omsättning och/eller lägre kostnader.
  • Eget kapital minskas genom förlust, nedskrivning av tillgångar, utdelning.
Att ökad vinst är det sätt på vilket ROE bör öka för att ökningen ska kunna tolkas som enbart positiv i mina ögon. Av resonemanget ovan kan vi dra följande slutsatser:
  • En ROE på 20% hos ett bolag med låg skuldsättning är mer värd än samma siffra för ett bolag med högre skuldsättning.
  • På samma sätt är en ROE på 20% hos ett bolag med hög soliditet (andel eget kapital) mer värd än samma siffra för ett bolag med låg soliditet (andel eget kapital)
  • En ROE på 20% hos ett bolag med små eller inga ned- eller avskrivningar är mer värd än samma siffra för ett bolag med högre ned- eller avskrivningar.
Betyder resonemanget ovan att en hög ROE alltid kan tolkas som positiv om soliditeten är hög, skulderna och av- och nedskrivningarna är låga för ett enskilt år? Svaret är ja, men vi kan fortfarande inte vara säkra på hur duktiga bolaget varit på att få pengarna att växa.Viktigt att studera nyckeltalets utveckling över tid
För att få en uppfattning om hur duktigt bolaget är på att få investerade pengar att växa behöver ROE som övriga nyckeltal studeras över tid. Genom att studera hur ROE och eget kapital utvecklas över tid kan vi få en bild av hur duktigt ett bolag är på att investera sina pengar för tillväxt. Nedan har jag valt att belysa tre möjliga utfall.

  • Om ROE och eget kapital är i stigande trend visar det oss att bolaget är duktigt på att få investerade pengar att växa och återinvestera dem inom verksamheten.
  • Om ROE är i stigande trend och eget kapital står still eller ökar långsamt kan det bero på att bolaget delar ut stor andel av vinsten eller återköper aktier vilket också är positivt för oss aktieägare.
  • Om ROE är i stigande trend, men det egna kapitalet emellertid minskar betyder det sannolikt att skuldsättningen har ökar över tid och/eller tillgångarna minskat i värde vilket är negativt.
Sammanfattning
Vad vill jag då komma med mitt resonemang? Jo, egentligen till följande punkter:

  1. En ökad ROE är enbart positiv om ökningen beror på ökad vinst och inte minskat eget kapital.
  2. Det är flera faktorer som påverkar ROE och nyckeltalet i sig räcker inte för att avgöra hur bra ett bolag är på att skapa avkastning. I samband med att man tittar på ROE bör man också titta på andelen eget kapital, skulder och ned- och avskrivningar av tillgångar.
  3. ROE bör alltid studeras över tid tillsammans med utvecklingen av det egna kapitalet för att kunna avgöra hur duktigt bolaget är på att investera avkastningen och skapa tillväxt.
  4. Det är viktigt att titta på hur avkastningen används och om eget kapital ökar nämnvärt. Bolaget kanske är en kassako som ger utdelning och återköper aktier i stor utsträckning.

Slutligen – om högt ROE över tid kombineras med att det egna kapitalet ökar, resultatet förbättras och bolaget växer så betyder det med all sannolikhet att bolaget och dess ledning är bra på att skapa avkastning och få pengarna att växa.

Hoppas ni hängde med och att det inte blev ett för rörigt inlägg. Det kan komma att bli fler liknande inlägg kring andra vanligt förekommande nyckeltal längre fram.

Dela det här:

  • Twitter
  • Facebook

Filed Under: Aktieanalys, Allmänt om investering, Investeringsstrategi Tagged With: Avkastning på eget kapital (ROE)

Comments

  1. Anonym says

    augusti 29, 2014 at 8:16 f m

    Jätteintressant att läsa.

    Jag tror jag har fått ett grepp för hur man bedömer ett företags hälsa. Det jag tycker är svårt är att bedöma vilket pris man skulle kunna tänka betala för den. Då blir det snarare att jag tittar på direktavkastning och väntar på att den är på en vettig nivå.

    Vad tycker du? Kommer du skriva något om det? (Eller har du kanske redan gjort det?)

    Svara
  2. Långsiktig investering says

    augusti 30, 2014 at 5:25 e m

    Kul att du gillade inlägget! Om du tittar i huvudmenyn har jag under rubriken investeringskriterier beskrivit mina värderingskriterier och under rubriken aktieanalyser hittar du praktisk tillämpning av dessa värderingskriterier. Hoppas dessa kan vara till hjälp! Jag kommer säkert att återkomma till ämnet värdering längre fram om inte annat i framtida analyser.

    Svara
  3. Anonym says

    september 4, 2014 at 1:24 e m

    Jag tycker nog ROE är ett nyckeltal som mest är till nytta från andra hållet – nämligen i själva styrningen av bolaget. Som aktieägare är man ju mer intresserad av resultatet i förhållande till börsvärdet (E/P eller P/E).

    Är ROE högt så innebär det att man gör god nytta av det egna kapitalet, för aktieägaren får detta konsekvensen att det kan vara bättre att låta kapitalet stå kvar i bolaget (under förutsättning att ROE skalar väl) och omvänt om man har usel ROE så är det kanske inte så angeläget att hålla kvar kapital i bolaget och utdelning kan vara en mer lämplig åtgärd.

    En annan konsekvens av dåligt ROE ifall detta beror på varan/tjänsten bolaget erbjuder så bör det innebära att det inte lockar guldgrävare och bolaget behöver inte lika stora vallgravar för att skydda sin marknad. Omvänt om ROE ligger riktigt högt så kan man nog ge sig f*n på att det dyker upp en konkurrent som vill ha del av kakan (såvida man inte har vallgravar nog för att försvara sitt guldkorn).

    Svara
    • Långsiktig investering says

      september 4, 2014 at 6:59 e m

      Intressanta poänger – speciellt rörande högt ROE och konkurrens! Vet att jag själv resonerat i liknande termer tidigare, men tappat bort den aspekten lite. Tack för påminnelsen.

      Svara
    • Anonym says

      september 5, 2014 at 2:39 e m

      En sak jag funderat på när det gäller vallgravarna är om man som investerare skulle kunna uppskatta deras styrka i kronor (hur mycket en potentiell konkurrent behöver lägga för att övervinna den) och sätta upp dessa på tillgångssidan. Då skulle egna kapitalet bli mycket större och troligen skulle ROE bli destu sparsammare. Man skulle speciellt få en indikation ifall de är tillräckliga då P/EK behöver vara mindre än ett då det annars hade varit mer fördelaktigt att försöka konkurrera med företaget än att gå in som delägare.

      Som följd av det resonemanget bör inte net-nets behöva någon vallgrav alls då det är billigare att köpa upp aktierna än att försöka kopiera konceptet.

      Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Daniel H. Komarica om Hur gör du för att inte sälja?
  • Langsiktig Investering om Hur gör du för att inte sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • Min aktieportfölj Ytterligare två aktieinnehav
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Sent ska syndaren vakna - mitt investeringsmisstag i TeliaSonera Sent ska syndaren vakna – min investering i TeliaSonera
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Bank of Nova Scotia Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn “rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2021 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in