– Nettoförsäljningen uppgick till 9,5 miljarder dollar en minskning med 5% jämfört med samma kvartal 2013 (10).
– Nettoresultatet var 850,7 miljoner en minskning med 14,6% (996,5).
Vad påverkade resultatet?
- Omsättningen inom bolagets största och mest lönsamma affärsområde Agriculture & Turf (Jorbruk och landskap) minskade med 11% under kvartalet främst på grund av lägre försäljning av större jordbruksmaskiner.
- Inom affärsområdet Construction & Forestry (Bygg och Skogsindustri) ökade emellertid försäljningen med 19%.
- Lägre marginaler främst på grund av högre produktionskostnader relaterade till utsläppskrav, även negativ valutaeffekt påverkade marginalen negativt.
- 103 miljoner i lägre skatter
- Affärsområdet Financial Services (Finansieringsverksamheten) redovisade en vinst på 8% eller 10,2 miljoner högre jämfört med samma kvartal förra året.
Vad mer av intresse framgick i rapporten?
- Deere & Co fortsätter att återköpa aktier i stor omfattning. Tack vare återköpen begränsades minskningen av vinst per aktie till 9%.
- Bolaget har introducerat ett program för att göra äldre modeller av sina traktorer lättare att sälja för återförsäljarna genom att erbjuda förlängda garantier.
- Den internationella expansionen fortsätter och Deere & Co ser framförallt med tillförsikt på Brasilen och Kina som centrala tillväxtmarknader för bolaget.
Min reaktion på rapporten
Det är aldrig trevligt när både omsättning och vinst minskar, men för Deere & Co var denna minskning väntad. Deere & Company har flaggat för att helåret kommer att bli sämre resultatmässigt än rekordåret 2013 på grund av avmattningen i jordbrukssektorn. Bolaget räknar med att försäljningen inom affärsområdet Agriculture & Turf kommer att minska med 10% för helåret samtidigt som affärsområdet Construction & Forestry försäljning spås öka med motsvarande siffra.
Bolagets verksamhet är cyklisk och det verkar som om bolaget nådde toppen av denna cykel under förra året vilket årets resultatutveckling pekar på. Jag är dock långsiktigt och tror på bolagets förmåga att klara sig genom sämre tider och är därför inte orolig för när i tiden vi når nästa botten på cykeln. För mig som utdelningsinvesterare är främst utdelningens hållbarhet i fokus och med en utdelningsandel kring 20% krävs det ett riktigt stort fall från nuvarande nivåer för att utdelningen ska vara hotad.
Även om VPA minskat jämfört med 2014 så har vinsten redan passerat mitt investeringsantagande om hållbar VPA på 6,5 dollar aktien.
Jag ser i nuläget ingen anledning att revidera varken hållbar VPA eller genomsnittlig utdelningstillväxt på 12%. Det högsta pris jag är villig att betala för aktien är fortsatt 88 dollar, vilket för ovanlighetens skull är ca 5,6% högre en nuvarande aktiepris.
Bra summering, uppskattas!
/Simon
Tack, kul att det uppskattas!
Intressant läsning. Deere är ett fint bolag med en bra verksamhet. Deras maskiner är dessutom riktigt coola =) Jag skulle gärna ha ett så här fint bolag i portföljen men tillsvidare har jag inget intresse i nya innehav med så låg direktavkastning.
Mvh
//P
Tack! Direktavkastningen kanske inte är den högsta idag, men jag är övertygad om att "yield of cost" kommer att öka i en fin takt för den som behåller aktien långsiktigt. Utdelningen har dubblerats ungefär vart femte år under perioden 2004-2014.
Bra sammanfattning. Jag har själv vart nära att plocka in Deere & Co under ett tag nu, och jag håller med om att priset i förhållande till någon sorts långsiktig intjäningsförmåga känns attraktivt.
Det som har gjort att jag inte direkt har slängt mig över aktien är att jag på kort sikt, säg ett år eller så, har lite svårt att se någon utveckling som skulle få aktien att sticka iväg. Det kanske är fel, men jag tror att kursen kan komma att pendla kring $80-$90 ett tag, och jag har därför inte stressat utan letar efter rätt köptillfälle.
Detta kanske är lite kortsiktigt tänkt, men så tänker jag kring Deere i alla fall. Jag har dock slängt in lite köpordrar då och då, men inget som gått igenom än. Nu missade jag tillfället igår, men någonstans kring $82-$84 är det nog troligt att jag får svårt att stå emot 🙂
Kul att höra att inlägget uppskattas. Angående triggers i närtid så hoppas jag att du har rätt. Jag ser gärna att krusen stannar på den här nivån närmaste månaderna så jag kan öka på mitt innehav i lugn och ro.