Igår släppte verkstadsbolaget Atlas Copco sin rapport för det andra kvartalet och tillika första halvåret 2014. Ett resultat som i mångt och mycket motsvarande mina förväntningar.
Så här har resultatet utvecklats jämfört med motsvarande kvartal förra året:
–Intäkterna ökade med ca 7% procent till 23 348 miljoner kr (21 843). Exklusive förvärv var intäkterna dock ner 3%.
-Resultat per aktie blev 2,64 kr efter utspädning, en ökning med ca 3% i jämförelse med motsvarande kvartal 2013 (2,56) .
-Rörelseresultatet (EBIT) sjönk med ca 2% procent till 4 174 (4 279).
-Nettoresultatet landande på 3 207 (3 137).
Vad påverkade resultatet?
- Affärsområdet kompressorteknik ökade sitt resultat jämfört föregående kvartal. Edwards Group, den nyligen förvärvade verksamheten för vakuumlösningar går fortsatt bra.
- Efterfrågan på servicetjänster till eftermarknaden fortsätter att förbättras.
- Lägre volymer och utspädning från förvärv gav en lägre vinst inom affärsområdet Gruv- och bergbrytningsteknik påverkade det samlade resultatet negativt.
- Marginalerna påverkades positivt av gynsamma valutaeffekter.
Min syn på rapporten
Jag är överlag nöjd med rapporten och det känns som om att bolaget även fortsättningsvis är på rätt väg. Det är positivt att bolaget uppvisar en starkt tillväxt i Nordamerika där orderingången ökade med 27% och Asien där orderingången ökade med 18%.
Något som är mindre bra är att orderingången inom att Atlas Copcos största marknad Europa (31% av intäkterna) enbart ökade med 5%. Atlas Copco är emellertid inte ensam om att ha det motigt i Europa då även kollegan SKF rapporterade en lägre orderingång.
Något som är mindre bra är att orderingången inom att Atlas Copcos största marknad Europa (31% av intäkterna) enbart ökade med 5%. Atlas Copco är emellertid inte ensam om att ha det motigt i Europa då även kollegan SKF rapporterade en lägre orderingång.
Efterfrågan inom affärsområdet Gruv- och bergbrytningsteknik är fortsatt svag, men bolaget har signalerat att de nu tror att efterfrågan har bottnat vilket ändå får ses som positivt.
Att efterfrågan på servicetjänster till eftermarknaden fortsätter att förbättras ser jag som extra positivt. Tjänsterna till eftermarknaden utgörs bland annat av underhåll, utbildning, reservdelar och tillbehör som gör kunden beroende av Atlas Copco genom hela maskinens livstid. Dessa tjänster till gör att Atlas Copcos verksamhet blir mindre cyklisk och bidrar dessutom markant till lönsamheten då marginalerna är höga. Om tillväxten fortsätter kommer eftermarknaden snart att stå för nära hälften av Atlas Copcos omsättning!
Att efterfrågan på servicetjänster till eftermarknaden fortsätter att förbättras ser jag som extra positivt. Tjänsterna till eftermarknaden utgörs bland annat av underhåll, utbildning, reservdelar och tillbehör som gör kunden beroende av Atlas Copco genom hela maskinens livstid. Dessa tjänster till gör att Atlas Copcos verksamhet blir mindre cyklisk och bidrar dessutom markant till lönsamheten då marginalerna är höga. Om tillväxten fortsätter kommer eftermarknaden snart att stå för nära hälften av Atlas Copcos omsättning!
Inför nästa kvartal förutspår ledningen att efterfrågan från tillverkning, bygg- och anläggningssegmentet kommer att öka något samtidigt som gruvindustrin förväntas ligga kvar på nuvarande nivå. Dessutom tror man på bättre marginaler för affärsområdet Gruv- och bergbrytningsteknik samt för Kompressorteknik.
Jag är övertygad om att resultatet för helåret kommer att hamna över mitt investeringsantagande på 8,40 kr aktien. Det högsta pris jag är villig att betala för Atlas Copcos aktie är fortsatt 157,7 kr. Jag gillar bolaget starkt och hoppas att aktien kommer ner till dessa nivåer så att jag kan öka mitt innehav.
Idag kommer jag och familjen påbörja vår resa till USA. Inläggsfrekvensen kan därför komma att minska den närmaste tiden.
/Långsiktig investering
Hur ser du på Sandvik? De har ju gruvexponeringen gemensam met Atlas. Satt själv med fingret på köpknappen idag efter rapportbesvikelsen men valde att avvakta.
Jag äger aktien via Industrivärden med rabatt, men tycker inte att aktien är tillräckligt attraktiv för direktägande. Anser att omsättnings-, vinst- och utdelningstillväxten har varit för dålig senaste 10 åren. Sedan är soliditeten för låg för min smak.