Igår släppte verkstadsbolaget Atlas Copco sin rapport för det andra kvartalet och tillika första halvåret 2014. Ett resultat som i mångt och mycket motsvarande mina förväntningar.
-Rörelseresultatet (EBIT) sjönk med ca 2% procent till 4 174 (4 279).
-Nettoresultatet landande på 3 207 (3 137).
Vad påverkade resultatet?
- Affärsområdet kompressorteknik ökade sitt resultat jämfört föregående kvartal. Edwards Group, den nyligen förvärvade verksamheten för vakuumlösningar går fortsatt bra.
- Efterfrågan på servicetjänster till eftermarknaden fortsätter att förbättras.
- Lägre volymer och utspädning från förvärv gav en lägre vinst inom affärsområdet Gruv- och bergbrytningsteknik påverkade det samlade resultatet negativt.
- Marginalerna påverkades positivt av gynsamma valutaeffekter.
Min syn på rapporten
Något som är mindre bra är att orderingången inom att Atlas Copcos största marknad Europa (31% av intäkterna) enbart ökade med 5%. Atlas Copco är emellertid inte ensam om att ha det motigt i Europa då även kollegan SKF rapporterade en lägre orderingång.
Att efterfrågan på servicetjänster till eftermarknaden fortsätter att förbättras ser jag som extra positivt. Tjänsterna till eftermarknaden utgörs bland annat av underhåll, utbildning, reservdelar och tillbehör som gör kunden beroende av Atlas Copco genom hela maskinens livstid. Dessa tjänster till gör att Atlas Copcos verksamhet blir mindre cyklisk och bidrar dessutom markant till lönsamheten då marginalerna är höga. Om tillväxten fortsätter kommer eftermarknaden snart att stå för nära hälften av Atlas Copcos omsättning!
Inför nästa kvartal förutspår ledningen att efterfrågan från tillverkning, bygg- och anläggningssegmentet kommer att öka något samtidigt som gruvindustrin förväntas ligga kvar på nuvarande nivå. Dessutom tror man på bättre marginaler för affärsområdet Gruv- och bergbrytningsteknik samt för Kompressorteknik.
Hur ser du på Sandvik? De har ju gruvexponeringen gemensam met Atlas. Satt själv med fingret på köpknappen idag efter rapportbesvikelsen men valde att avvakta.
Jag äger aktien via Industrivärden med rabatt, men tycker inte att aktien är tillräckligt attraktiv för direktägande. Anser att omsättnings-, vinst- och utdelningstillväxten har varit för dålig senaste 10 åren. Sedan är soliditeten för låg för min smak.