Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Investeringskriterier
  • Aktieanalyser
  • Utdelarnas kamp
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Ytterligare ett nytt bolag till bevakningslistan – Medtronic

maj 12, 2014 By Langsiktig Investering 4 Comments

Nästa bolag till bevakningslistan (som ni hittar ni längst upp till höger på sidan) är Medtronic. Nedan följer en kortfattad genomgång av bolaget och till vilket pris jag kan tänka mig bli aktieägare.

Medtronic ett amerikanskt bolag som är ledande inom medicinteknik och tillhandahåller livslånga lösningar för människor med kronisk smärta. Bolagets verksamhet är uppdelad i tre huvudgrupper:- Cardiac and Vascular Group (Hjärt- och kärlgruppen) är det största affärsområdet och står för lite mer än hälften av intäkterna. Inom området ingår följande verksamheter:

  • Cardiac Rhythm Disease Management – Affärsenhet för behandling av hjärtrytmsproblem. Enheten utvecklar produkter såsom pacemakers och hjärtdefibrillatorer.
  • Coronary – Utvecklar produkter för kranskärlsröntgen och ballongvidgning av kranskärlen.
  • Endovascular – Verksamheten består av två divisioner – aorta respektive kringutrustning. Aortadivisionen utvecklar transplantat och stödteknik för reparation av aneurysmer i kroppens huvudartär som börjar vid hjärtat. Divisionen för kringutrustning utvecklar i sin tur ballong- och stödkatetrar liksom läkemedelsavgivande ballonger. Divisionen tillhör en av de snabbast växande inom Medtronic.
  • Structural Heart – Utvecklar produkter för behandling av hjärtklaffar.

– Restorative Therapies Group (Återställande behandlingar) står för lite mindre ca 40% av den totala försäljningen. Följande affärsområden ingår i gruppen:

  • Neuromodulation – Behandling av sjukdomar och tillstånd som involverar nervsystemet. Divisionen utvecklar bland annat produkter för att stimulera nervsystemet på elektriskt väg och system för leverans av läkemedel direkt i ryggraden.
  • Spine – Utvecklar produkter såsom konstgjorda diskar och inplantat för behandling av ryggraden.
  • Surgical Technologies – Utveckling av produkter och system för kirurgiska ingrepp i kroppens olika delar.

– Diabetes Group står för 9% av den totala försäljningen. Produkter inom affärsområdet är bland annat insulinpumpar och system för glukosövervakning.

Morningstar anser att Medtronic har en bred vallgrav mycket tack vare den starka produktportföljen inom främst hjärt- och ryggradskirurgin, men även i kraft av bolagets storskaliga verksamhet. Utöver detta så finns en inlåsningseffekt då läkare som är vana och utbildade i användadet av Medtronics produkter ogärna byter till nya verktyg. Inträdesbarriärer existerar också i och med den omfattande forskning- och utveckling  som krävs för att framgångsrikt utveckla nya kirurgiska verktyg inom medicinteknik.

Medtronic är ett av världens största bolag inom medicinteknik om inte det största. Bolaget har 46 000 anställda i fler än 120 länder världen över. Så här är intäkterna fördelade globalt.

Geografisk intäktsfördelning - Medtronic

Vinsten per aktie har varierat något över tid, men har totalt sett ökat med 111% under perioden (se nedan).

 Vinst per aktie och omsättning - Medtronic

Omsättningen har ökat med i genomsnitt 7% per år under hela perioden och 4,2% per år de senaste fem åren. Omsättningsökningen har planat av lite de senaste åren.

Vinstmarginalen har legat kring hela 19% i genomsnitt under perioden och är idag över 20%.

Utdelningen har ökat med 250% sett över senaste tioårsperioden. Medtronic har haft en stigande utdelning i 36 år i följd!

Utdelningen och utdelningsandelens utveckling under en 10-årsperiod - Medtronic

Utdelningsandelen har i genomsnitt varit låga 26% under perioden. Utdelningsandelen är dock idag lite högre – kring 30%.

Balansräkningen är stark. Soliditeten har haft en stigande trend och ligger idag på 49%. Räntetäckningsgraden är på ca 3 000% vilket innebär att man kan täcka sina räntekostnader hela 30 gånger om.
Omsättningstillgångar på 17,8 miljarder täcker de kortfristiga skulderna på 3,9 miljarder många gånger om och även de totala skulderna på ca 16 miljarder dollar. Goodwill motsvarar ca 54% av storleken på eget kapital, vilket inte är allt för farligt med tanke på den verksamhet som Medtronic bedriver. Morningstar har gett bolaget kreditvärdigheten AA, vilket stödjer min test gällande Medtronics starka balansräkning.

Jag gillar att Medtronic är marknadsledande inom medicinsk utrustning, har en stark balansräkning, stadigt växande utdelning och en bred verksamhet som inte är särskilt konjukturkänslig. Vinstmarginalen som legat kring 20% under perioden tyder på att Medtronic har hållbara konkurrensfördelar. Frågan är vad jag är villig att betala för ett sådant kvalitativt bolag?
1. Skäligt pris baserat på direktavkastning och utdelningstillväxt
Direktavkastningen är just nu 1,9%. Utifrån mitt värderingskriterium för direktavkastning och utdelningstillväxt så förutsätter nuvarande direktavkastning en utdelningstillväxt på ca 16% per år vilket Medtronic har nått upp till historiskt. Jag tror att bolaget kommer att kunna upprätthålla en genomsnittlig utdelningstillväxt på motsvarande 12% framöver och då behöver kursen hamna kring 37 dollar (38% under nuvarande kurs).

2. Skäligt pris baserat på hållbar vinst per aktie och rimligt P/E-tal

Hållbar vinst per aktie bedömer jag till 3 dollar. Utifrån tillväxtutsikter, skuldsättning och den risk som föreligger i anslutning till verksamhet bedömer jag rimligt P/E-tal till 18. Det rimliga aktiepriset baserat på ovan nämna förutsättningar (Uthållig VPA x Rimligt PE-tal) blir 54 dollar, vilket nuvarande kurs överstiger med 10%.

Vad jag vill betala (Medelvärdet av skäligt pris 1 och 2)
Väger vi samman värdering 1 och 2 ovan får vi ett pris motsvarande 46 dollar för Medtronics aktie (ca 24% under nuvarande kurs), vilket är vad jag vill betala som mest för aktien utifrån min analys. På den här nivån motsvarar direktavkastningen ca 2,5%.

När jag får tid över kommer jag att sammanställa en mer fullständig analys av Medtronic.Ha en fortsatt trevlig dag!Uppdatering: Aktuell värdering och nyckeltal kopplade till detta och andra bolag hittar ni i bloggens huvudmeny till höger under rubriken ”Bevakningslistan”. 

Andra inlägg på liknande tema

Ytterligare ett bolag till bevakningslistan - Starbucks
Rekordresultat för Data Respons
Arbetskläder och verktyg - något för aktieportföljen?

Filed Under: Aktieanalys, Bolagsanalys Tagged With: Analys, Medtronic

Comments

  1. Anonym says

    maj 12, 2014 at 1:47 e m

    Som total nybörjare på detta området så måste jag bara fråga ; Varför "nöjer" du dig med endast 2,5% avkastning? Är det för att du räknar med en kommande värdeökning och/eller VPA?

    Tack för en väldigt intressant blogg flytt övrigt! Mycket givande för en nybörjare 🙂

    Svara
    • Långsiktig investering says

      maj 12, 2014 at 4:29 e m

      Roligt att höra att du uppskattar bloggen. Anledningen till att jag är beredd att nöja mig med en lägre direktavkastning är att Medtronic har haft en stark utdelningstillväxt (36 år av oavbrutna utdelningshöjningar), som jag tror kommer att fortsätta framgent. Om man som jag investerar på lång sikt är en jämn och hög utdelningstillväxt viktig.
      En stark balansräkning, bred vallgrav, höga marginaler, låg utdelningsandel och en verksamhet som är relativt oberoende av konjunkturen bidrar också till att jag är beredd att betala lite mer, därav P/E 18.

      Viktigt att poängtera är dock att 46 dollar är det så kallade kurstaket, med andra ord det högsta jag kan tänka mig att betala i nuläget. Jag vill emellertid i regel att aktuell kurs understiger kurstaket med några procent innan jag slår till.

      Svara
  2. TexasRanger says

    augusti 13, 2016 at 8:22 e m

    Är detta ett bolag du återbesökt efter senaste titten?

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      augusti 15, 2016 at 8:32 e m

      Nej det var ett tag sedan nu och tyvärr och bolaget har inte blivit billigare sedan dess.. En dollarförsvagning i kombination med lägre värderingsmultiplar krävs nog för att jag ska ta mig tid att titta på bolaget igen.

      Mvh

      Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Angel om Nu är det väl ändå dags att sälja?
  • Langsiktig Investering om Nu är det väl ändå dags att sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • En utgift i samband med utveckling är inte alltid en kostnad En utgift är inte alltid en kostnad
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Peter Lynch Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn ”rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • juli 2022 (1)
  • januari 2022 (1)
  • december 2021 (2)
  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2023 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in