Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Kriterier
  • Analyser
  • Utdelarnas kamp
  • Passiv inkomst
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Analys av en “fånig” IT-specialist från Finland

maj 26, 2018 By Langsiktig Investering Leave a Comment

Dagens analysobjekt med det lite fåniga (ursäkta den dåliga ordvitsen) bolagsnamnet Siili Solutions grundades 2005 och är ett av Finlands mest innovativa och snabbväxande IT-bolag inom agil mjukvaruutveckling, dataanalys och integration. Känslan jag får när jag läser på om bolaget är att Siilli Solutions i likhet med det norska Data Respons är väl positionerade att utnyttja den starka trenden IoT (“The Internet of Things”). IoT är ett samlingsbegrepp för hur apparater, fordon och gods förses med sensorer och processorer så att de kan skicka och ta emot data. Förutom att IoT-trenden öppnar för nya tillämpningar och tjänster, genereras stora datamängder som behöver hanteras och analyseras.

Siili Solutions

Till skillnad mot DAT säljer inte Siili hårdvara, utan det är business design, arkitektur och mjukvaruutveckling som utgör kärnverksamheten. En styrka med affärsmodellen är att man jobbar i mindre team och snabbt kan leverera mjukvarulösningar ovanpå befintliga IT-infrastrukturer. Bolaget är också teknikoberoende vilket gör att man inte är låst till en viss leverantör när man ska förslå och ta fram lösningar åt slutkunden. I regel, precis som DAT, jobbar bolagets anställda nästan uteslutande ute hos kunderna.

Siili Solutions har verksamhet i Finland, Tyskland, Polen och USA. Finland är hemmamarknaden och stod 2017 för 88 % av intäkterna. Den internationella verksamheten uppvisar dock god tillväxt och då främst inom fordonsindustrin. 2017 växte den internationella försäljningen med hela 70 % från 7 % till 12 % av intäkterna.

Kort om marknaden
Siili Solutions tillhör snabbväxarna inom Finlands IT-bransch som till stor del vuxit på de stora IT-drakarnas bekostnad. De mer traditionella IT-bolagen såsom CGI och Teito har haft det motigt de senaste åren och bolag som Siili Solutions har tagit marknadsandelar. De affärsmodeller som gjort de stora IT-bolagen framgångsrika historiskt ligger dem i fatet. Tidigare fanns en stor marknad för omfattande systemimplementationer som täckte allt från fakturering, till produkthantering och lagerhållning. Dessa system är fortfarande viktiga för många bolag, men krutet läggs numera på gränssnitt, användarintegration samt dataaggregering och systemintegration. Dagens IoT-lösningar läggs som ytterligare ett lager på de gamla legacysystemen för att göra användarupplevelsen sömlös.

I början av 2000-talet kunde bolag som CGI utveckla “in house” och sedan fick slutkunden anpassa sina processer efter systemen. Idag är istället trenden det motsatta – d.v.s att IT-konsulterna jobbar agilt i små team med avgränsade projekt ute hos kund och anpassar lösningen till verksamheten istället för tvärtom. Detta gynnar bolag som Siili Solutions som är mindre och har det agila arbetssättet med sig från start. Den finländska analystjänsten Inderes har tagit fram följande bild som ger en bra överblick över den finska IT-branschens aktörer.Inderes översikt - IT-branschen Finland

Källa: Inderes. Av diagrammet ovan kan vi se att att Siili tillhör snabbväxarna, men att man har lägre marginaler än Gofore, Reaktor och Vincit som jobbar mot mindre organisationer och företag.  Siili har, till skillnad mot dessa bolag, valt att fokusera på medelstora företag och organisationer vilket gör att konkurrensen är hårdare.

Siili Solutions lönsamhetsutveckling
Företaget har växt snabbt de senaste åren med något förbättrad lönsamhet. Den genomsnittliga omsättningsökningen och vinsttillväxten har legat kring 30 respektive 40 % från 2010 till 2018.

Lönsamhetsutveckling - Siili Solutions

Den organiska tillväxten har stått för 20% av tillväxten och resterande del har uppnåtts genom kompletterande förvärv. Under 2017 (efter två års uppehåll) gjorde Siili två kompletterande förvärv 2017 varav ett var Stormbit, ett finskt bolag i Uleåborgsområdet specialiserade inom VR-tillämpningar, och det andra Omenia – ett ledande bolag inom mjukvaruautomatisering. I slutet av året utvidgade Siili också sin verksamhet till Seinäjoki genom att förvärva mjukvaruföretaget Comia Software.

Förutom förvärv delar bolaget också ut då investeringsbehovet för den löpande verksamheten, som för många andra IT-konsulter, är lågt.

Utdelningens utveckling - Siili Solutions

Totalt har utdelningen ökat med 255 % de senaste 6 åren utan att utdelningsandelen har ökat nämnvärt vilket är ytterligare ett bevis på att bolaget lyckats växa med bibehållen lönsamhet.

Risker och svagheter
Såsom för många andra IT-konsultbolag är skalbarheten inte den bästa och man behöver rekrytera ny personal för att fortsätta växa i samma takt som tidigare. Det är också svårt för Siili Solutions att skapa breda vallgravar då den främsta konkurrensfördelen är bolagets  IT-specialister, vilken är en rörlig grupp på arbetsmarknaden – särskilt nu i högkonjuktur. En positiv aspekt med affärsmodellen är emellertid att kostnadsmassan (främst personal) snabbt kan minskas i sämre tider.

Trots affärsmodellens begränsningar har bolaget lyckas väl jämfört med många konkurrenter. Från 2010 till 2017 har antalet anställda ökat från 84 till över 560, vilket tillsammans med ett attraktivt tjänsteutbud varit nyckeln till den goda tillväxten. Precis som i Sverige är numera konkurrensen om IT-specialister hård i Finland vilket gjort att Siili sökt sig utanför storstäderna för att rekrytera personal. Tidigare har innovativa bolag som Siili Solutions kunnat hämta personal från jättar som Nokia, CGI och Teito med stor framgång vilket gjort att man kunnat växa obehindrat utan att lönerna skenat. Risken med den ökade konkurrensen på den finska marknaden är att tillväxt och lönsamhet bromsas upp.

De flesta konsultbolagen är konjunkturkänsliga och Siili Solutions är sannolikt inget undantag. Just nu gynnas bolaget av en stor efterfrågan på bolagets tjänster med historisk höga marginaler. Om denna efterfrågan dalar på grund av bistert ekonomiskt klimat där många av kunderna tvingas hålla tillbaka på investeringstakten kan dock marginaler och lönsamhet ta stryk. Något som talar för Siili Solutions fördel är att man lyckades växa när IT-branschen i Finland befann sig i lågkonjuktur för några år sedan.

Balansräkningen
Cykliska bolag som Siili Solutions ändå får anses vara behöver ha starka finanser, vilket IT-specialisten får anses ha. Andelen eget kapital är i skrivande stund 61,4 % och balanslikviditeten 1,5. Omsättningstillgångarna täcker de långsiktiga skulderna flera gånger om och de totala skulderna med marginal.

Slutord och värdering
Siili Solutions värderas i nuläget till ca 15 gånger EBIT med hänsyn taget till nettoskuldsättning på rullande tolvmånadersbasis och har en direktavkastning på 3,3 % baserat på årets utdelning. Bolaget är kanske inget fynd sett till historiska lönsamhetsmått, men kan man fortsätta sin fina tillväxt avskräcker inte priset. Personligen har jag en känsla av att bolaget har förmågan att göra just detta då man har ett tjänsteutbud och arbetssätt som ligger rätt i tiden. Bolagets profil verkar också locka till sig duktiga specialister och arbetsmiljön är riktigt bra om vi får tro recensioner på tjänsten Glassdoor.

Dela det här:

  • Twitter
  • Facebook

Filed Under: Aktieanalys Tagged With: aktieanalys, Siili Solutions

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Daniel H. Komarica om Hur gör du för att inte sälja?
  • Langsiktig Investering om Hur gör du för att inte sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Min aktieportfölj Ytterligare två aktieinnehav
  • Sent ska syndaren vakna - mitt investeringsmisstag i TeliaSonera Sent ska syndaren vakna – min investering i TeliaSonera
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Bank of Nova Scotia Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn “rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2021 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in