Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Investeringskriterier
  • Aktieanalyser
  • Utdelarnas kamp
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Analys av Kanadas alldeles egna utdelningsaristokrat – Ett försörjningsföretag

november 21, 2015 By Langsiktig Investering 14 Comments

Den senaste tidens försvagning av den Kanadensiska dollarn påminde mig om en gammal ”att-göra-uppgift” – nämligen att titta närmare på den Kanadensiska börsen. Jag började, utdelningsinvesterare som jag är, med att titta på de bolag med längst utdelningshistorik. När jag studerade listan över Kanadas utdelningselit var det bolag inom en bransch som stack ut – försörjningsbolag, eller på engelska, så kallade ”Utilities”.

Försörjningsföretag - kärnkraft

Försörjningsföretag (utilities) är företag som tillhandahåller nödvändigheter såsom vatten, elektricitet och gas till industrier och hushåll. Bolag inom denna bransch har ofta egenskaper som tilltalar defensiva investerare – intjäningsstabilitet, naturliga vallgravar och en ofta inte alltför orimlig värdering. Exempel på försörjningsföretag som vi alla känner till är Fortum och EON, även om det förstnämnda bolaget genom försäljningen av sina elnät blivit ett mer tillväxtorienterat bolag på gott och ont (mer om det här).

Naturliga vallgravar
Värdeinvesteringens fader Benjamin Graham hade bland annat följande att säga om branschen: ”The position of the utilities as regulated monopolies is assuredly more of an advantage than a disadvantage for the conservative investor”

Med citatet ovan syftade Graham på att bolag inom branschen ofta har naturliga inträdesbarriärer som skyddar intjäningen från konkurrens. Det krävs betydande kapital för att bygga, köpa och underhålla nödvändig infrastruktur. Det är inte vem som helst som har kapitalet eller för den delen får bygga ett kärnkraftverk eller ett nytt elnät. Distribution av el är  exempelvis ett monopol där olika företag ofta ansvarar för olika delar av elnätet.

Stabil intjäning
Efterfrågan på nödvändigheter såsom el är stabil och på sikt ökande, då el är en viktig del av vårt moderna liv. Just stabil elproduktion har varit en förutsättning för utvecklingen av svensk basindustri och på samma sätt är god tillgång av el ett villkor för fortsatt ekonomisk tillväxt idag. I takt med att befolkningen och den ekonomiska aktiviteten ökar, ökar också efterfrågan på bland annat el och gas. El, vatten och gas är och kommer att vara basala nödvändigheter idag och imorgon vilket bidrar till att försörjningsföretag ofta har en över tid stabilt ofta långsamt växande intjäning.

Långsam vinsttillväxt 
De främsta anledningarna till att försörjningsföretags vinster i regel inte växer i någon högre takt är att desamma som deras konkurrensfördelar – nämligen hård reglering och tunga investeringsbehov på en marknad där expansionsmöjligheter är begränsade.

Även om intjäningen för försörjningsföretag tenderar att vara stabil över tid påverkas lönsamheten för bolag inom branschen av förändringar i energipriserna (gas, el etc), men även det allmänna ränteläget påverkar intjäningen då den här typen av bolag ofta har en stor belåningsgrad. Det finns också en  säsongmässig komponent då vi behöver mer värme och energi när det är kallt ute.

Kanadensiska försörjningsföretag 
Jag tänkte i några inlägg gå igenom Kanadas börsnoterade försörjningsföretag med längst utdelningshistorik och sedan låta detta mynna ut i en jämförelse mellan bolagen. Först ut är Kanadas alldeles egna utdelningsaristokrat inom branschen – Fortis. Det senaste decenniet har Fortis Incorporated expanderat kraftigt och tillhör marknadsledarna på den nordamerikanska el- och gasmarknaden med mer än 3 miljoner kunder i Kanada, USA och Karibien.

Fortis

Först lite bolagshistorik i närtid
Det senaste decenniet har Fortis Incorporated expanderat kraftigt och tillhör marknadsledarna på den nordamerikanska el- och gasmarknaden med mer än 3 miljoner kunder i Kanada, USA och Karibien. Det har med andra ord hänt en hel del med bolaget under perioden 2004-2015 som är viktigt att känna till:

  • 2004  förvärvades vad som skulle bli FortisAlberta och FortisBC – en affär värd 1,5 miljarder kanadensiska dollar (CAD). FortisAlberta förser 522 000 elkunder i södra och mellersta Alberta och FortisBC förser i sin tur 165 000 kunder med el.
  • I maj 2007 expanderade Fortis sin distributionsverksamhet till att även omfatta naturgas genom att förvärva FortisBC för  3,7 miljarder CAD. FortisBC är en av de största distributörerna av naturgas i Kanada och förser nära 1 miljon kunder i British Columbia med gas.
  • 2013 avslutade Fortis sitt förvärv av CH Energy Group, där den huvudsakliga verksamheten inom gruppen, Hudson Gas & Electric Corporation förser  378 000 el- och gaskunder i delstaten New York.
  • Förra året förvärvades också UNS Energy Corporation som genom tre dotterbolag servar cirka 657 000 el- och gaskunder främst i delstaten Arizona.

Genom sin förvärvsstrategi har Fortis blivit Kanadas största försörjningsföretag med betydande verksamhet inom el- och gasdistribution på flertalet reglerade marknader vilket borgar för stadiga intäkter, vilket är något bolagets historik vittnar om. Så här fördelas bolagets tillgångar mellan de olika verksamheterna:

Fördelning tillgångar efter verksamhet - Fortis

Av bilden ovan kan vi se att 93% av tillgångarna är inom reglerade marknader, vilket innebär stabila intäkter över tid. Så här är den reglerade verksamheten fördelad geografiskt.
Fördelning reglerad verksamhet - FortisMerparten av Fortis verksamhet finns fortfarande i Kanada, även om bolaget på senare tid har ökat sitt fotavtryck rejält i USA. Nu till lite siffror.

Lönsamhetsutveckling
Så här har vinsten per aktie och omsättningen utvecklats under perioden 2005-2015:

Utveckling omsättning och VPA - Fortis Inc

När vi tittar på omsättningstillväxten blir det tydligt hur mycket bolaget har växt genom förvärv. Totalt har omsättningen ökat med hela 275% sett över hela perioden. Vinsten per aktie har å andra sidan knappt stigit under perioden och förra året föll den ordentligt då resultatet belastades med engångsposter i samband med förvärvet av UNS Energy. Faktum är att vinsten per aktie bara har ökat med knappt 2% i genomsnitt per år under perioden, vilket inte är särskilt imponerande.

Om vi tittar på nettovinsten så har den dock ökat med 177% under samma period. Hur är detta möjligt? Svaret är ganska enkelt – antalet aktier som vinsten ska fördelas på har mer än fördubblats under den senaste 10 årsperioden. Att antalet aktier ökat så pass mycket har att göra med att Fortis genomfört nyemissioner och emitterat preferensaktier för att delfinansiera sin expansion. Med andra ord har vinsten ökat rejält under perioden, men det har även aktieägarna som ska ha del av den samma.

Så här har i sin tur vinstmarginalen utvecklats under perioden 2005-2015:

Utveckling vinstmarginal och VPA - Fortis Inc
Vinstmarginalen har legat på en ganska jämn nivå under den studerade perioden. Marginalerna inom denna bransch tillhör inte de högsta, men bland de mer stabila. Fallet under 2014 hänger som sagt samman med engångskostnader i anslutning till förvärvet av UNS Energy.

Utdelningens utveckling
Bolaget tillhör som sagt den yttersta utdelningseliten i Kanada och har höjt utdelningen i 42 år i följd! Så här har utdelningen utvecklats under perioden 2005-2015:

Utdelningens utveckling över perioden 2005-2015 - Fortis Inc
Under perioden har utdelningen ökat med i genomsnitt 9% per år och totalt med över 100% sett över hela perioden. Utdelningsandelen har ökat sedan 2005, även om trenden verkar vara på väg att vända då vinsttillväxten tagit fart under 2015. Oavsett om trenden kommer att vända eller inte hade utdelningsandelen varit betydligt lägre idag om bolagets aktieägare inte blivit så många fler under perioden 2005-2015. Fortis höjde i början av året utdelningen med 6,25% till 0,34 CAD och i september med 10% till 0,375 CAD per aktie och kvartal. Bolaget har som mål att höja utdelningen med 6% årligen fram till 2020.

Hur ska bolaget växa framöver?
Fortis kommer att fortsätta sin offensiva expansion och de kommande fyra åren kommer investeringsbudgeten att öka med 5 miljarder till ca 19 miljarder under 2019. Genom dessa investeringar räknar man med att uppnå en tillväxttakt på ca 6,5% per år fram till 2019. Med bakgrund av den ambitiösa investeringstakten blir det naturligt att ställa sig frågan hur Fortis balansräkning ser ut?

Balansräkningen
Soliditeten (andelen eget kapital) är idag ca 33%. Räntetäckningsgraden är nästan 300% vilket innebär att man kan täcka sina räntekostnader nästan 3 gånger. Omsättningstillgångar täcker de kortfristiga skulderna på 2,7 miljarder dollar men är inte i närheten att täcka de totala skulderna. Kassan är i sin tur på 797 miljoner dollar. Med andra ord är inte balansräkningen i Fortum-klass. Den offensiva investeringstakten med ökade upplåningsbehov som följd har satt sina spår på balansräkningen. Balansräkningen hade kunnat sett betydligt värre ut om inte bolaget emiterat preferens- och stamaktier.

En annan reservation mot Fortis balansräkning är andelen goodwill som är hög till följd av alla uppköp. Goodwill uppstår då ett bolag köper ett annat företag till ett högre pris än det bokförda värdet på företagets eget kapital. Värderingen av Goodwill är ofta baserad på subjektiva antagandena om tillväxt och lönsamhet i anslutning till uppköp. Risken med goodwill är att det kan komma att skrivas ned några år efter uppköpen och belasta vinst och samtidigt urholka det egna kapitalet. Sedan 2005 har Goodwill ökat från ca 500 miljoner med över 600% till 3,7 miljarder.

Fortis företagsobligationer har dock betyget A- från Standard and Poors vilket gör att bolaget fortsatt har tillgång till billig finansiering. Med tanke på att merparten av vinsten kommer från reglerade marknader anser jag att man kan ha lägre krav på balansräkningens styrka. Balansräkningens styrka blir viktigare ju mer cyklisk bolagets intjäning är.

Värderingen då?
Jag känner mig inte övertygad om att Fortis är bland de bättre bolagen jag analyserat trots den fina utdelningshistoriken. Något som kan kompensera för kvalitetsbrister är som alltid värderingen. Nedan har jag sammanställt lite aktuella nyckeltal för bolaget.

  • P/B: 1,95
  • P/E: 14,82
  • Direktavkastning: 3,97%
  • Utdelningsandel: 54%

Av siffrorna ovan framgår att Fortis inte är i närheten av något fynd på nuvarande nivå. Den stabila intjäningen genom den reglerade verksamheten gör att jag tycker att Fortis förtjänar ett högre motiverat P/E-tal än Fortum och jag anser inte att en utdelningstillväxt kring 6% är orealistiskt att förvänta sig med tanke på bolagets egna prognoser.  Med detta sagt behöver kursen sjunka med ungefär 20% till ca 30 dollar för att bolaget ska vara värt att titta närmare på.

Sammanfattningsvis gillar jag bolagets stabila verksamhet, omsättningstillväxt och imponerande utdelningshistorik. Jag är dock inte lika förtjust i sättet på vilket man finansierat en del av tillväxten som bidragit till att antalet aktieägare som ska dela på vinsten har mer än fördubblats under den senaste 10 årsperioden. Här har vi kanske min enskild största invändning mot bolaget. Balansräkningen är inte den starkaste på grund av alla förvärv, men det behöver den kanske heller inte vara i en så defensiv verksamhet? Bolaget har naturliga inträdesbarriärer som skyddar intjäningen från konkurrens. Ett bolag som Fortum en mycket starkare balansräkning, men verksamheten är inte lika defensiv.

Vad tycker ni om Kanadas utdelningsaristokrat? Borde bolaget finnas på bevakningslistan?

*Image courtesy of xedos4 images at FreeDigitalPhotos.net

Andra inlägg på liknande tema

Analys av Gränges - en marknadsledare inom en global och lönsam nisch
Ytterligare en avkastningsjämförelse - Hennes & Mauritz möter GAP
En sund organisationskultur är viktigare än många tror

Filed Under: Aktieanalys, Bolagsanalys, Bolagsspecifika inlägg, Branschspecifikt Tagged With: Analys, försörjningsbolag, Fortis

Comments

  1. Y says

    november 21, 2015 at 10:04 f m

    Fortis kanske köper in sig i Fortum härnäst med tanke på deras försmak för ”For”-bolag.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      november 21, 2015 at 1:09 e m

      Tror inte att Fortum är en kandidat på grund av avståndet (kulturellt och geografiskt), men främst för att Fortum sålt av den reglerade el-distributionsverksamheten.

      Mvh

      Svara
  2. V says

    november 21, 2015 at 10:52 f m

    Jag valde Canadian Utilities framför Fortis

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      november 21, 2015 at 1:15 e m

      Hej V!
      Ja, jag såg det på Twitter. Snygg bild från Qlikview förresten (måste installerar programvaran och följa din tydliga instruktion i helgen)

      Vad var det som fick dig att välja just CU? Jag tänker titta på CU eller ATCO Inc längre fram.

      Mvh

      Svara
  3. Edvard says

    november 21, 2015 at 7:56 e m

    Tack för en bra blog och inlägg, även om inte Fortis var något som lockade.

    Skulle vilja ha länk till V’s inlägg om Qlikview.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      november 22, 2015 at 10:17 f m

      Hej Edvard kul att att du uppskattar bloggen! V skickade mig en instruktion som direktmeddelande på Twitter. Jag skulle visserligen kunna skriva några rader på bloggen, men det känns som om det är upp till V hur han vill göra.

      Mvh

      Svara
      • Edvard says

        november 23, 2015 at 2:01 e m

        Aha där ser man. Anledningen till mitt intresse är att jag jobbar som utvecklare på QlikTech och tycker det är kul när två intressen kan kombineras 🙂

        Svara
        • Langsiktig Investering says

          november 23, 2015 at 5:11 e m

          Spännande! Jag kan be V kontakta dig på mail.

          Mvh

          Svara
        • V says

          november 23, 2015 at 8:18 e m

          Finns du på Twitter Edvard?

          Svara
          • Edvard says

            november 24, 2015 at 7:22 f m

            Yes, mitt username är edvarderlandsso

  4. Gustav says

    november 21, 2015 at 8:20 e m

    Hej!
    Bra analys! Kan tipsa om att de, och andra kanadensare har analytikerkommentarer här: http://www.stockchase.com/company/view/503/0/Fortis-Inc./FTS-T

    Där nämns också några, eventuellt hetare, alternativa aktier.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      november 22, 2015 at 10:22 f m

      Tack Gustav!
      Intressant sida, får lägga till den till läslistan.

      Mvh

      Svara
  5. Andreas says

    november 21, 2015 at 10:02 e m

    Ranking för Canada aktier nu
    http://www.ndir.com/SI/email/snw-new.shtml

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      november 22, 2015 at 10:23 f m

      Tack för länken Andreas!

      Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Angel om Nu är det väl ändå dags att sälja?
  • Langsiktig Investering om Nu är det väl ändå dags att sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • En utgift i samband med utveckling är inte alltid en kostnad En utgift är inte alltid en kostnad
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Peter Lynch Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn ”rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • juli 2022 (1)
  • januari 2022 (1)
  • december 2021 (2)
  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2023 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in