Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Kriterier
  • Analyser
  • Utdelarnas kamp
  • Passiv inkomst
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Ett nytt bolag på min radar – Hexpol

januari 12, 2019 By Langsiktig Investering 6 Comments

Detta har återigen blivit dags för ett inlägg i inläggsserien bolag på min radar. Den här typen av inlägg ska ses som ett första steg i analysarbetet, en snabbanalys om man så vill. Min förhoppning är jag ska få nya insikter och återkoppling från kloka läsare.

Bolag jag har på min radar

Nu till bolaget som för tillfället blippar på min radar – nämligen Hexpol.

Kort om bolaget
Hexpol är en global polymertillverkare (ett finare ord för plast) vars kunder i huvudsak finns inom den globala fordons- och verkstadsindustrin, men även byggbranschen, energisektorn och tillverkare av medicinteknik. Hexpol var från början en del av Hexagon men avknoppades från moderbolaget i mitten av 2008 och har sedan dess hunnit växa till sig rejält med en omsättning på över 12 miljarder och med cirka 4 500 anställda i fjorton länder.

Koncernen är organiserad i två affärsområden, Compounding och Engineered Products. Inom Engineered Products tillverkar Hexpol egna färdiga komponenter i plast som hjul, packningar till värmeväxlare och profiler. Inom Compounding tillverkar man i sin tur olika typer av gummiblandningar där det ställs höga krav på materialegenskaper och global leveransförmåga. De största slutkundssegmenten är fordons- och verkstadsindustrin. Affärsområdet är Hexpols i särklass största och utgör lite mer än 90 % av omsättning och vinst inom koncernen.

Vad som gör aktien intressant

Förefaller ha en stark position på sin huvudmarknad
Enligt bolaget har man en stark marknadsposition inom avancerade polymer compounds, packningar för plattvärmeväxlare samt hjul i plast- och gummimaterial. Hexpol är särskilt starka i Nordamerika. Främsta konkurrensfördelarna verkar vara kvalitet och etablerade och långa kundrelationer.

Historisk hög tillväxt och lönsamhet
Att bolaget har ett konkurrenskraftigt erbjudande syns på lönsamhetshistoriken. Sedan man avknoppats från Hexagon i mitten av 2008 har Hexpol haft en imponerande utveckling sett över hela perioden – omsättningen har ökat med 300 % och vinsten med hela 800 %.

Lönsamhetsutveckling - Hexpol

Tittar vi på avkastningen på eget och totalt kapital förstärks bilden av att Hexpols verksamhet är av hög kvalitet, det är få konkurrenter som kan matcha en genomsnittlig ROE på över 20 % över perioden 2009-2019.

Historisk avkastning på eget och totalt kapital - Hexpol

Den fina lönsamhetsutvecklingen återspeglas till viss del i den fina utdelningstrenden sedan börsintroduktionen.

Historisk utdelning - Hexpol

Starka finanser och stabil ägarbild
Trots att man genomfört ett flertal förvärv senaste tiden är balansräkningen stark vilket öppna för fortsatta förvärv och minskar risken väsentligt inför nästa konjukturnedgång. Soliditeten är idag på goda 64 % och de långsiktiga skulderna på 2 miljarder kan jämföras med nuvarande kassa på 1,65 miljarder och EBITDA (resultat före räntekostnader, skatter, nedskrivningar och avskrivningar) på 2,4 miljarder. Att man också har en stark huvudägare i form av Melker Schörling i ryggen minskar bolagsrisken ytterligare.

Slutord
Hexpol tycks vid en första anblick vara ett högkvalitativt bolag och ett stöd för tesen att avknoppade bolag tenderar att generera överavkastning till sina ägare är något som jag skrivit om tidigare. Precis som en sektorkollega som jag tidigare analyserat i form av Gränges gynnas dessutom Hexpol av trenden med allt fler elbilar då elmotorer kräver fler värmeväxlare.

Värderingen på 15 gånger nettovinsten ser vid första anblick attraktiv ut med hänsyn taget till den starka balansräkningen och fina tillväxten.
Men (Varför finns det alltid ett sådant?) tar vi hänsyn till verksamhetens cykliska natur ser värderingen riktig lika aptitlig ut. Om vi istället för att utgå från dagens vinstmarginal på 13 % använder den genomsnittliga vinstmarginalen för perioden 2009 till 2019 på ca 10 % landar värderingen på närmare 20 gången vinsten. Hur ser du på Hexpol som investering till nuvarande pris?

Image courtesy of digitalart images at FreeDigitalPhotos.net

Dela det här:

  • Twitter
  • Facebook

Filed Under: Aktieanalys Tagged With: Hexpol, Värdering

Comments

  1. Spartacus says

    januari 12, 2019 at 10:33 e m

    Jag tycker priset ser intressant ut. Sedan avkräver jag ibland en för låg MoS. Dock är det bättre att betalat ett något för högt pris för bra verksamhet än fastna i en värdefälla. Jag tycker det är fullt rimligt att köpa nu och fortsätta köpa mer “batcher” om priset går nedåt. Hur Hexpols försäljning kommer utveckla sig de närmsta 2 åren vet jag ju inte. Det kan gå upp eller ned, men blir det sämre tider förväntar jag mig att Hexpol kommer ha möjlighet att förvärva verksamheter lite billigare.I nedgångstider tänker folk alltid “kan det gå ned mer?” och avvaktar och det blir inget köpt. Den viktigare frågan är väl egentligen var bolaget kommer stå efter en ev. lågkonjunktur. Där tror jag de kommer vara välpositionerade.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      januari 13, 2019 at 2:24 e m

      Hej Spartacus, kul att du tittar förbi och delar med dig av dina tankar!

      Bra poäng, i kraft av den starka balansräkningen och fina förvärvshistoriken så är ett sådant scenario inte osannolikt. Ja, risken är att man ibland är för “snål” och tummar på kvalitet till förmån för lägre värdering som värdeinvesterare (been there done that). Stegvisa inköp kan vara en bra strategi för att inte missa köplägen. Får se hur jag gör med Hexpol, men just nu lutar det ändå åt “avvakta” lägre värdering med risk att missa tåget 🙂

      Svara
  2. Aktieingenjören says

    januari 13, 2019 at 10:44 e m

    Kul case, jag har aldrig petat på Hexpol eftersom de alltid varit för dyra för min smak. Fina bolag med premiumvärdering och exponering mot cykliska sektorer har aldrig lockat mig men nu är värderingen nere på nivåer senast sedda 2013 vilket är lovande.

    Har du förreste tittar på danska SP Group? Lägre värdering men sämre balansräkning i samma sektor.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      januari 15, 2019 at 2:12 e m

      Tack, kul att höra! Förlåt för sent svar, mycket som händer just nu både privat och i yrkeslivet. 🙂 Nej, det bolaget är helt nytt för mig. Ska ta mig en titt när jag får tid, även om svag balansräkning och konjukturkänslig verksamhet spontant låter lite läskigt.

      Svara
  3. Christian says

    februari 16, 2019 at 9:19 f m

    Hej! Jag gillar dina små analyser. Just Hexpol ligger på min bevakningslista.

    Har du analyserat Bulten någon gång? Ett bolag jag har investerat i under ett par år. Värderingen har sjunkit rejält sista halvåret med minskande orderingång i kvartal 4.

    Detta är praktexempel på ett cykliskt bolag men balansräkningen är mycket stark och jag tror de har megatrenden med elektrifiering av fordon med sig.

    De jobbar även med ett sätt att binda upp sina kunder redan i utvecklingsstadiet av nya fordonsplattformar som ger långa kontrakt.

    Den nytillträdde VDn är den största risken jag ser, att man kanske börjar utnyttja de starka finanserna på ett kreativt sätt som gör bolaget mer känsligt vid sämre tider.

    Mvh Christian

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      april 3, 2019 at 8:23 f m

      Hej! Förlåt för sent svar! Nej, har tyvärr inte tittat närmare på bolaget då jag främst fokuserar på bolag i icke-cyklisk brancher. Med det sagt så verkar bolaget vara ett vettigt alternativ i sektorn och den starka balansräkningen är en konkurrensfördel när konjunkturen viker och uppköpskandidater blir billigare .

      Svara

Lämna ett svar till Aktieingenjören Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Daniel H. Komarica om Hur gör du för att inte sälja?
  • Langsiktig Investering om Hur gör du för att inte sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Min aktieportfölj Ytterligare två aktieinnehav
  • Sent ska syndaren vakna - mitt investeringsmisstag i TeliaSonera Sent ska syndaren vakna – min investering i TeliaSonera
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Bank of Nova Scotia Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn “rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2021 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in