Alla indexfonder är inte likvärdiga – Vissa indexfonder är mer riskfyllda än andra

Att Ericssons aktie på grund av en vinstvarning i veckan föll med över 20% kan knappast någon ha missat. Nedgången var en i raden för bolaget som till råga på allt står utan VD sedan en tid tillbaka. Vinstvarningen visar på den risk som är förknippad med all form av aktieinvestering oavsett bolagsstorlek som jag kort berörde i mitt tidigare inlägg.
Med indexfonder är du säker eller?
En annan slutsats vissa drar av Ericssons debakel är att småsparare bör hålla sig till indexfonder där man är skyddad mot allt vad bolagsrisk heter. Eftersom indexfonderna speglar börsen borde man som ägare av en indexfond per automatik få en riskpridning som skulle vara väldigt svår att uppnå som enskild aktiesparare.

Påståendet ovan stämmer dock inte för alla indexfonder av den enkla anledningen att majoriteten av de index som indexfonderna följer är viktade efter börsvärde, vilket är något som 40procent20år tog upp redan 2012 i följande inlägg. Ju större börsvärde desto större andel av indexet utgör bolaget. Detta innebär att ett bolag med högt börsvärde kommer att påverka indexet betydligt mer än bolag med ett lägre börsvärde.

Storleken har betydelse även i detta sammanhang
Låt oss titta på vad viktning efter börsstorlek får för konsekvenser för några populära indexfonder riktade mot våra Nordiska börser.

Som ägare av Nordnets indexfond med inriktning mot Norge placerar du nästan 19% av satsat kapital i Statoil. De fem största bolagen utgör 47,5% och de tio största nästan 82% av fondens totala portfölj. Ganska stor bolagsrisk med andra ord.

Tittar vi på motsvarande indexfond för Danmark är bilden snarlik.

Som synes ovan gäller det att man gillar Danske Bank och Novo Nordisk om man investerar i den danska indexfonden.

Även om bolagsrisken är lägre i den svenska motsvarigheten så utgör våra storbanker 20% vilket kan vara något att beakta för den som minns finanskrisen eller är rädd för att bostadsbubblan ska spricka. Den uppmärksamme noterar också att den som äger fonden även indirekt placerat 4,4% av kapitalet i Ericsson.

Inte alla indexfonder är stöpta ur samma form
För indexfonder som följer det breda indexet MSC (samtliga bolag på New York-börsen) blir dock bolagsrisken betydligt lägre. Nedan är de fem största innehaven i Handelsbankens indexfond.

Fullt möjligt att uppnå likvärdig eller bättre riskspridning på egen hand
Motsatsen till ett viktat index är ett oviktat där alla bolag oavsett börsvärde får en lika stor påverkan. I en indexfond som följer ett sådant index skulle alla innehav ha samma storlek och möjlighet att påverka avkastningen.

Den som inte hittar en sådan indexfond och sparar i aktier kan skapa sig en egen portfölj bestående av 20 bolag med samma vikt och i princip uppnå en lägre bolagsrisk än i flera av indexfonderna ovan.

Slutord
Tanken med indexfonder är i grunden god och indexfonderna har bidragit till en medvetenhet hos konsumenter kring pris och vad man kan kräva av en aktivt förvaltad fond.

Det är dock viktigt att ha med sig att ett fåtal innehav kan utgöra en stor andel av vissa indexfonder och att man därför kan vara exponerad mot större risker än vad man i själva verket trodde från början.

Indexfonder är inte så representativa för marknaden som man kan tro och det är i sammanhanget viktigt att skilja på indexfonder som följer små respektive stora index ur ett riskperspektiv.