Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Kriterier
  • Analyser
  • Utdelarnas kamp
  • Passiv inkomst
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet

april 30, 2016 By Langsiktig Investering 3 kommentarer

På inrådan av några läsare lyssnade jag på EFN Börslunch avsnitt från igår där John Skogman från Börspodden var hård i sin dom mot mitt senaste inköp Nordnet, även om jag är säker på att han inte menade att nätmäklaren är börsens sämsta bolag i ordets sanna bemärkelse. Jag höll inte med om allt han sa, men han lyfte upp ett antal aspekter som är viktiga att beakta för oss som investerat och funderar på att investera i Nordnet. Detta får bli den andra delen i min analys av Nordnet (den första delen hittar ni här).

De nya courtage-nivåerna kommer att pressa resultatet
Detta påstående grundar sig i rapporten för det första kvartalet där det framgick att provisionsnettot minskade med 14,2 miljoner, vilket förklaras av ett lägre nettocourtage per avslut. Nettocourtaget per avslut minskade till 21 kronor under kvartalet, jämfört med 27 kronor under samma kvartal 2015.

Volymerna fortsätter dock att öka och totalt gjordes det 5,9 (4,9) miljoner avslut under kvartalet vilket är en ökning med 20% jämfört med samma kvartalet föregående år. Jag ser det som positivt att Nordnet gör sig konkurrenskraftig genom lägre courtage och att volymerna ökar och på sikt borde den skalbara affärsmodellen göra att de ökade volymerna omsätts till ökad vinst på sista raden i alla fall om historiken är något att gå på. Det som drivit på lönsamheten historiskt är nämligen ökningen av antalet avslut. Sedan 2011 har antalet avslut per handelsdag ökat med över 60%. Jag ser det därför inte som osannolikt att volymökningar kommer att leda till högre provisionsintäkterna på sikt.

Nordnet är i allt högre grad ett Konsumentkreditbolag
2010 köpte Nordnet 100% av aktierna i Konsumentkredit AB Sverige för cirka 250 miljoner kronor och sedan dess erbjuder Nordnet, förutom värdepappersbelåning och tjänster för sparande och investeringar, även privatlån (lån utan säkerhet) under produktnamnen Nordnet Toppenlånet samt Konsumentlånet. Antalet privatlånekunder (blanco lån) uppgick till 27 000 (26 700) i Sverige i början av året och utlåningsvolymen var 2,6 (2,3) miljarder med en medelränta på ca 9,1%.

Tjänsteutbud per land - Nordnet

Ett sätt att bedöma hur riskfylld utlåningen är är att titta på villkoren för densamma.

Villkor kopplade till privatlån från Nordnet
Låntagaren ska vara minst 20 år och förväntas tjäna minst 250 000 kronor per år. Han eller hon ska även ha haft en inkomst i Sverige under åtminstone tre års tid och får inte ha några betalningsanmärkningar. Låntagaren har som mest upp till 15 år på sig att betala av lånet, men lånet måste vara betalt innan denne fyller 71 år.

Visserligen ställer Nordnet högre krav än många andra konsumentkreditbolag, men att dessa lån är behäftade med risk återspeglas av de återkommande kreditförlusterna. Det är dock viktigt att poängtera att även om kreditförluster aldrig är önskvärda har de legat på en ganska konstant nivå sedan 2010 och till och med minskat senaste åren samtidigt som utlåningen ökat med nästan 60%. Totalt hade Nordnet vid 2015 slut lånat ut 7,27 miljarder kronor till allmänheten och av dessa lån klassades 33 miljoner kr som osäkra (Nordnet kommer sannolikt inte få tillbaka utlånat belopp) och 22 miljoner hade inte betalts efter 60 dagar.

Vad driver lönsamheten?
Förra året bestod ca 36% av omsättningen av ränteintäkter och 71% av provisionsintäkter. Nordnet är med andra ord fortfarande en nätmäklare i grunden. Av ränteintäkterna var sedan 86% kopplade till utlåning till allmänheten. Privatlånen bidrog med 34% av rörelseresultatet i Nordnets svenska verksamheten under 2015, men historiskt är det provisionsintäkterna som främst drivit Nordnets lönsamhetstillväxt. Sedan 2011 har provisionsintäkterna ökat med 36% medan räntenettot minskat med 24% under samma period.

Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet

Ökade investeringar i teknikplattformen
Det flesta känner till att Nordnets plattform har några år på nacken och bolaget har redan aviserat om högre kostnader för densamma. Både under 2015 och under årets första månader märks detta av i redovisningen då rörelsens kostnader före kreditförluster ökade med 12% jämfört med samma kvartal föregående år och uppgick till 204,1 miljoner. Orsaken till kostnadsökningen är bland annat satsningar i IT, produktutveckling, kompetensutveckling och tjänstepension i Sverige.

Frågan är hur stora dessa investeringar kommer att bli framöver? Enligt Nordnet kommer de ökade affärsvolymerna och behovet av produktutveckling bidra till att rörelsekostnader exklusive kreditförluster ökar med 6-8% under 2016 jämfört med föregående år. Trots ökade investeringar i plattformen är Nordnets kassaflöde under årets första månader i paritet med tidigare år.

Man ska också komma ihåg att även om investeringarna kommer att öka närmaste åren så gör de det från låga nivåer. En intressant detalj i sammanhanget är att det fria kassaflödet visade sig vara 30 MSEK högre än vad rapporten för det första kvartalet visar. Tack 40procent20år för att du ställde frågan och Nordnet för att ni svarade så fort!

Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007- Q1 2016 - Nordnet

Jag anser, tills motsatsen är bevisad, att de långsiktiga trenderna talar för Nordnets affärsmodell och delar i stora drag den framtidstro som ges uttryck för i senaste rapporten:

“Det ökande medvetandet bland konsumenter av finanstjänster och en adderad social dimension till sparandet genom tjänster som Shareville, kommer att snabba på kundflytten från traditionella banker och försäkringsbolag till mer kundvänliga och moderna alternativ. Vi tror att nyckeln till framgång är att skapa produkter med hög kundnytta. Det som är bra för våra kunder är också bra för Nordnet. Nordnet driver en skalbar plattform för investeringar och sparande på nordisk basis.”

Hoppas att denna korta genomgång ger er, som funderar eller redan investerat, en tydligare bild av Nordnet som investering och svarat på några frågor ni haft. Snåljåpen skrev också en replik med anledning av inslaget som ni hittar här. Slutligen har jag lagt till Nordnets aktie i min bevakningslista som ni hittar i huvudmenyn.

Ha en fortsatt trevlig dag!

Dela det här:

  • Klicka för att dela på Twitter (Öppnas i ett nytt fönster)
  • Klicka för att dela på Facebook (Öppnas i ett nytt fönster)
  • Klicka för att dela på Google+ (Öppnas i ett nytt fönster)
  • Klicka för att maila detta till en vän (Öppnas i ett nytt fönster)
  • Klicka för att dela till Pinterest (Öppnas i ett nytt fönster)
  • Klicka för att dela på Tumblr (Öppnas i ett nytt fönster)
  • Klicka för att dela på Reddit (Öppnas i ett nytt fönster)

Arkiverad under: Aktieanalys, Bolagsanalys, Bolagsspecifika inlägg Taggad som: EFN Börslunch, Nordnet

Kommentarer

  1. Gustav säger

    maj 1, 2016 vid 10:12 e m

    Jag tycker det märktes tydligt att John “passar på”, pro avanza som han är.

    Vem vill inte äga den bättre och mer lyhörda underdogen?

    Svara
    • Langsiktig Investering säger

      maj 2, 2016 vid 1:59 e m

      Gillar också Avanza och om vi bortser från värderingen så är som sagt Avanza vassare än Nordnet på den Svenska marknaden. Kommer förresten titta närmare på Avanza här på bloggen inom kort.

      Mvh

      Svara
  2. Anonym säger

    maj 2, 2016 vid 8:40 e m

    Dock så är det ju RIKTIGT dåligt att det bara finns 1 synlig nivå när man ska handla ex en amerikanskt ETF. Borde ju iaf vara 5 st.

    Svara

Lämna gärna en kommentar nedan! Avbryt svar

Senaste kommentarer

  • Langsiktig Investering om Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Langsiktig Investering om Bolag utan skulder går inte i konkurs

Populära inlägg

  • Varför jag som regel avstår preferensaktier Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Utdelningsaktier vs indexfonder - Rond 1 Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan - risker med utdelningsinvestering Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Ytterligare en rond i utdelarnas kamp - En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Ytterligare en rond i utdelarnas kamp - Castellum möter Realty Income Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier? Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Är det dags att sälja nu? Är det dags att sälja nu?
  • En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag - denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Nordnet börsens sämsta bolag? - fortsatt analys av Nordnets verksamhet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare - Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Analys av nätmäklaren Avanza Analys av nätmäklaren Avanza
  • Byggma Group - En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet
  • Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden? Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter? Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Sent ska syndaren vakna - min investering i TeliaSonera Sent ska syndaren vakna – min investering i TeliaSonera
  • Dåliga skäl att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp - Investor möter Industrivärden Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland - Hisstillverkaren KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • Det som skiljer agnarna från vetet är tålamod Det som skiljer agnarna från vetet är tålamod
  • En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap - Koncernen Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Jag återbesöker börsens sämsta bolag med anledning av Nordnets halvårsrapport Jag återbesöker börsens sämsta bolag med anledning av Nordnets halvårsrapport
  • Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries - Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem? Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Lita inte för mycket på en låg utdelningsandel - Det kan kosta dig Lita inte för mycket på en låg utdelningsandel – Det kan kosta dig
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • Tillväxt och utdelning - utesluter det ena det andra? Tillväxt och utdelning – utesluter det ena det andra?
  • Senaste utdelningstrenden - Att ge skenet av en högre utdelning på ägarnas bekostnad? Senaste utdelningstrenden – Att ge skenet av en högre utdelning på ägarnas bekostnad?
  • Två svenska kvalitetsbolag duellerar - Fenix Outdoor möter Hennes & Mauritz i utdelarnas kamp Två svenska kvalitetsbolag duellerar – Fenix Outdoor möter Hennes & Mauritz i utdelarnas kamp
  • H&M - Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen? H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Återbesöker mina investeringskriterier - utdelning önskvärd men inte helt avgörande Återbesöker mina investeringskriterier – utdelning önskvärd men inte helt avgörande
  • Fortum av idag - Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Ska man sälja högt värderade innehav? Ska man sälja högt värderade innehav?
  • Hur resonerar jag när paniken står för dörren? - Min och marknadens reaktion på Brexit Hur resonerar jag när paniken står för dörren? – Min och marknadens reaktion på Brexit
  • Kvartalsrapport från en av Nordens mest anonyma marknadsledare som fortfarande växer Kvartalsrapport från en av Nordens mest anonyma marknadsledare som fortfarande växer
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest

Följ mig på Twitter

Mina tweets

Prenumerera på bloggen via epost.

Taggar

aktieanalys Allmänt om investering Analys Apple Atea Atlas Copco Bank of Nova Scotia Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Passiv inkomst Sampo TeliaSonera TGS Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart
Integritet och cookies: Den här webbplatsen använder cookies.
Mer information samt information om hur du tar bort eller blockerar dessa finns här: Vår cookie-policy

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta? När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i utdelarnas kamp - En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Utdelarnas kamp - En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden? Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn "rätt" ekonomiska förutsättningar? Hur ger man sitt barn “rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig? Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse? När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av? Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster? Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha? Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen? Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen? Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Det har hänt lite sedan sist - Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat? Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap - Koncernen Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter? Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp - Investor möter Industrivärden Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende? Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?
  • Tillbakablick efter fyra år med bloggen Tillbakablick efter fyra år med bloggen

Arkiv

  • april 2018 (3)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

RSS-flöden

RSS Feed RSS - Inlägg

RSS Feed RSS - Kommentarer

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2018 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Logga in

loading Avbryt
Ditt meddelande skickades inte - kontrollera din e-postadress!
E-postkontroll misslyckades, försök igen
Tyvärr, din blogg kan inte dela inlägg via e-post.