Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte

By 32 kommentarer

Har du precis som jag funderat på vilket bolag av Sampo och Coca Cola som skulle ge dig mest utdelning för pengarna under en period på 20 år? Om svaret är ja så kan följande inlägg vara något för dig.

En kamp mellan två utdelningsgiganter

I samband med att jag tittade på Sampo nyligen blev jag imponerad av bolagets utdelningshistorik. Utdelningen har visserligen inte ökat oavbrutet utan varierat något från år till år, men på det stora hela har aktieägarna fått mycket utdelning för pengarna sedan 1995. Frågan jag tänkte utreda empiriskt är hur viktigt det är att utdelningen sekventiellt ökar från år till år. För att pröva min tes valde jag att jämföra hur mycket en investerare som köpt aktier för 10 000 kr 1995 har fått för utdelning i Sampo respektive Coca Cola 20 år senare.

Jag gör följande antaganden i min beräkning: 

  • Vid början av perioden 1995-01-01 investeras 10 000 kr i respektive bolag.
  • Jag har inte använt mig av den exakta valutakursen vid varje utdelningstillfälle, utan multiplicerat erhållen utdelning med en genomsnittlig valutakurs för EUR (9) och USD (7,5).
  • Jag har inte heller tagit hänsyn till vilken effekt återinvestering av utdelat belopp skulle få i min beräkning.
    Vi börjar med hur diagrammet ser ut för utdelningsaristokraten – Coca Cola.

Vi börjar med hur diagrammet ser ut för utdelningsaristokraten – Coca Cola.

Utdelningsavkastning för någon som ägt Coca Cola under perioden 1995 till 2015

Det går inte att förneka att utdelningsdiagrammet är bland det vackraste man kan skåda som utdelningsinvesterare när det kommer till regelbunden utdelningstillväxt. Utseendet är dock inte allt och frågan är vilken total utdelningsavkastning som erhållits. Svaret på den frågan kommer alldeles strax, men först ska vi titta på Sampos utdelningsdiagram.

Så här har utvecklingen för vår nordiska finanskoncern sett ut under samma period:

Utdelningsavkastning - Sampo perioden 1995 till 2015Sampos utdelningsdiagram är inte lika estetiskt tilldragande, men den som ägt Sampo har fått rejält med utdelning.

And the winner is.. 
Nedan har jag sammanställt en tabell som visar på utdelningsavkastning i förhållande till investerat kapital i början av perioden för båda bolagen.

Jämförelse utdelningsavkastning över en period på 20 år - Coca Cola och Sampo

Av tabellen framgår det tydligt vilket bolag som går vinnande ur striden, nämligen Sampo. Den som investerat 10 000 kr 1995 har fått 720% mer utdelning för pengarna eller ca 136 000 kr. Jag hade väntat mig (tro det eller ej) att Sampo skulle visa sig vara den bättre utdelningsinvesteringen under perioden, men inte att Sampo skulle slå Coca Cola med sån marginal.

Vad kan vi dra för lärdomar av exemplet ovan?
Man ska som vanligt vara försiktig med att dra för långtgående slutsatser utifrån ett enskilt exempel, men jag tar med mig följande lärdomar av exemplet.

  • Så länge som utdelningen är i stigande trend över tid gör det inte så mycket om utdelningen inte ökar sekventiellt år för år.
 Kanske har till och med bolag som Sampo en fördel då bolaget varierat utdelningens storlek och på så sätt ett större finansiellt spelrum än Coca Cola?
  • Sannolikt får man som aktieägare betala extra för den perfekta utdelningskurvan som Coca Cola (KO) mer eller mindre garanterar. Många utdelningsaristokrater återköper aktier som ett led i att upprätthålla sina fina utdelningsresuméer, men frågan är om återköp av aktier ger mer valuta för pengarna än om bolagen hade investerat i verksamheten? Man kan uttrycka det lite förenklat på följande sätt – att man får betala en premie i form av minskad utdelningsavkastning för att få tillgång till en stadigt ökande utdelning från år till år i detta fall.
  •  Vi behöver inte alltid gå över ån (Atlanten i detta fall) efter vatten, det finns fina utdelare även i vårt närområde.

Jag tänker genomföra fler liknande jämförelser längre fram för er som är intresserade. Ha en fortsatt trevlig lördag!

Kommentarer

  2. Mycket intressant och välskrivet. Håller med ovan kommentar: mer av detta, tack =)

    Kanske något med Maersk vs. JnJ, EMR eller någon annan amerikansk aristokrat?

    /Sofokles

    Svara

  3. Ett mycket intressant inlägg! Erkänner direkt att jag lätt snöar in på snygga diagram som Coca-cola! Tack för en tankeställare! (Undra hur kurvorna sett ut med återinvestering ☺)

    /mvh Syster Spar

    Svara

  5. Flera amerikanska bloggare (tex DividendGrowthInvestor) skriver att de tänker sälja bolag som sänker utdelningen. Hur ser du på den saken?

    Svara

    • Efter att ha tittat på flera sådana här grafer så är jag övertygad om att det inte är min melodi. Blir svårt att behålla svenska bolag över tid om man ska implementera deras strategi…
      Så länge som inte utsikterna för ett bolag förändras drastiskt så säljer jag som regel inte. Att utdelningen varierar över tid betyder inte att den totala utdelningsavkastningen blir lägre (som i exemplet ovan).

      Mvh

      Svara

  6. Intressant jämförelse, absolut. Men man måste även beakta att Coca cola var en etablerad gigant redan 1995, medan Sampo vid samma tidpunkt var jämförbart med ett förhoppningsbolag, med en prissättning därefter.

    Nu utvecklades ju Sampo med tiden till Nordens största inom sin bransch, men anno 1995 fanns det inget som tydde på att det skulle bli så, det fanns många alternativ som vid den tidpunkten såg ut som bättre investeringar.

    Svara

    • Kul att du tyckte inlägget var intressant.
      Jag var inte med 1995, men jag kan tänkta mig att Coca Cola som global marknadsledare framstod som det säkrare valet. Sampo var dock redan 1995 störst på sakförsäkringar i Finland, så något förhoppningsbolag, i ordets rätta bemärkelse, var bolaget inte). Båda bolagen har haft en imponerande utdelningstillväxt oavsett.

      Mvh

      Svara

      • Håller med, Sampo är inte att betrakta som ett förhoppningsbolag ens 1995. Går inte att avfärda jämförelsen pga det.

        Men ibland kan man stirra sig lite blind på historiken vilket jag fick erfara som ägare av Ratos som har gett väldigt bra avkastning historiskt sätt.

        Svara

  8. Nu syns inte Sampos börskurs ovan, men hade jämförelsen blivit likadan oavsett när under 1995-2015 som man köpt Sampo respektive Coca Cola eller fanns det tillfällen där Sampo var värderat för högt?

    Svara

    • I början av 1995 låg Coca Colas kurs kring 12 dollar och sedan steg kursen rejält över 300% på några år, men utdelningen ökade inte i närheten av den takten. Sampo går nog vinnande i majoriteten av fallen, men observera att jag inte räknat på samtliga scenarier.

      Mvh

      Svara

  9. Hej där, “differens” är den rätta stavningen (inte “differans”) om man vill vara så där extra petig och exakt… 😉

    Svara

  13. Har ganska nyligen upptäckt denna blogg, en klar favorit måste jag säga!
    Denna del, utdelarnas kamp, är väl det som får dig att sticka ut mest samt din sunda syn på investeringar, fortsätt med det!

    Ser gärna fler jämförelser, svenska vs svenska, svenska vs nordiska och svenska vs US/världen. Gärna fler svenska erkänt bra klassiska utdelningsaktier som det återfinns långsiktig finansiell information om. Det blir tyv’rr lite svårt med “nyare” bolag på börsen med bara ett par år på nacken som trots detta hittills uppvisat en fin utveckling (ex Intrium Justitia).

    Bara för att nämna några det hade varit intressant att se:
    Investor
    Kinnevik
    Lundbergföretagen
    Latour
    SCA
    Skanska
    Beijer Alma
    Alfa laval
    Yara international
    Telia
    Nibe
    ÅF
    Sweco
    Swedish match
    Assa abloy
    Fenix outdoor
    Aztra Zeneca
    ABB

    Kanske göra en liten kamp intern inom varje bransch, tex bästa investmentbolag sett ur utdelning och totalavkastning sedan 1995?

    Svara

    • Tack, roligt att höra att du uppskattar bloggen och inläggsserien utdelarnas kamp! Jag kan redan nu meddela att det kommer fler inlägg i serien och några av bolagen på din lista kommer sannolikt vara med. 😉

      Mvh

      Svara

  14. Ofta här inne och läser dina intressanta och tänkvärda inlägg och speciellt utdelarnas kamp som är min favorit.
    Nu till min fråga: Går det att göra en jämförelse mellan en preferensaktie och en vanlig stamaktie? Det är ju alltid ett dividerande fram och tillbaka om preffarnas existensberättigande i en portfölj. Men det skulle ändå vara kul att se hur ex. utdelningen över tid är på en preferensaktie mot ex. Getinge som inte gått så bra senaste åren eller varför inte H&M som många äger. Är jämförelsen ens möjlig?
    Tack för en bra sida.

    // Procentpanik

    Svara

  15. Jag har investerat i aktier sedan 1964 efter att ha intresserats av legenden Pokorny som skrev i dåvarande Göteborgs Handels – och Sjöfartstidning. Mina första 10-tal aktier köpte jag i VOLVO, UDDEHOLM, SVENSKA AMERIKALINJEN och TRANSATLANTIC.
    Din blogg är FORMIDABEL ! Jag följer den nu med stort intresse och rekommenderar mina barn och senast i går, ett barnbarn, som nu börjar engagera sig i aktiemarknaden.
    Under mina aktiva år reste jag globalt och besökte regelbundet 1974 -1995 bl.a. USA, där några av dina analyserade företag finns med. De företag som jag än idag minns med stor förtjusning där över är 3M, SC JOHNSON & SON, AIR PRODUCTS, PFIZER och JOHNSON & JOHNSON. De var alla kvalitetsbolag måna om såväl kunder, leverantörer , personal som i samhället i stort. OCH : de har alla extremt påkostade, väl designade huvudkontor !
    Jag önskar Dig och Din familj all lycka till i framtiden och med Din jordnära inställning till aktiemarknaden och det enorma arbete Du lägger ner ska det mycket till för att Du ska gå fel.
    TACK för att Du finns !
    Jim Sundström; smålänning numera boende i födelsestaden Kalmar

    Svara

Lämna gärna en kommentar nedan!

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.