Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Investeringskriterier
  • Aktieanalyser
  • Utdelarnas kamp
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Om sakernas tillstånd i BHP Billiton

oktober 3, 2015 By Langsiktig Investering 12 Comments

På allmän begäran kommer här ett inlägg kring BHP Billitons (BBL) senaste rapport och min syn på densamma. För er som inte är bekanta med bolaget är det ett av världens största diversifierade råvarubolag. BHP Billiton är engagerat i prospektering, utveckling, förädling och produktion av råvaror såsom järnmalm, kaliumkarbonat, koppar och kol. Bolaget har också en betydande olje- och gasverksamhet. BHP är den tredje största producenten av järnmalm i världen och är cykliskt till naturen där intjäningen varierar med priset på de underliggande råvarorna.

BHP-Billiton

En sak är säker – bolaget har sett bättre en bättre marknad. Priserna på de råvaror som BBL producerar fortsätter att falla och slår hårt mot lönsamheten. För det finansiella året 2015 minskade vinsten per aktie med hela 86% jämfört med 2014. Frågan är hur hållbar utdelningen är med tanke på den utmanade marknadssituationen. För att skapa oss en bättre bild av situationen tittar vi på kassaflödet och balansräkningen.

Kassaflödet är viktigt att analysera just för att det ger en bild av hur den löpande verksamhet, tillväxtssatsningar och återbäring (utdelning/återköp) till aktieägarna finansieras. För det finansiella året 2015 var det fria kassaflödet ca 6,3 miljarder dollar vilket inte riktigt täckte utdelningen på ca 7 miljarder. Det positiva i sammanhanget är att bolaget har sina största investeringar bakom sig och CAPEX (Capital Expenditures) kommer att minska från nuvarande nivå 11.5 miljarder till ca 9 miljarder 2016 och till 8 miljarder dollar året därpå.

Ledningen har sagt att man teoretiskt kan sänka CAPEX ända ner till 2 miljarder om det skulle krävas – den nivå som krävs för att upprätthålla befintlig verksamhet (underhållsinvesteringar för att anläggningar ska fungera och leverera). Oj, tänker några av er – detta var intressant! Nu kan vi få fram något som liknar owner earnings! Det är Warren Buffett som förespråkat att man exkluderar det som kan räknas som investeringar för tillväxt vilket gör att man får fram vad han kallar ”Owner Earnings” (fritt kassaflöde efter det att underhållsinvesteringarna är betalda). Slutsatsen av resonemanget ovan är att om inte BHP investerar i ny kapacitet kan bolaget täcka utdelningen utan problem de närmaste åren, förutsatt att inte råvarupriserna faller ordentligt från nuvarande nivå.

Jag har i min bedömning som sagt utgått från att råvarupriserna inte kommer att falla i samma takt framöver, men jag kan självklart ha fel. Så här har i alla fall järnmalmspriset utvecklats de senaste åren:

Utveckling av priset på järnmalm senaste åren

Jag är dock ingen makroexpert och ifall Kinas ekonomi tvärstannar kommer råvarupriserna och då främst priset på järnmalm sannolikt att falla rejält och med det skulle utdelningen vara i fara.

Bolaget har emellertid som sagt aviserat att CAPEX kommer att innefatta nyinvesteringar nästa år (9 miljarder) och 2017 (8 miljarder) vilket innebär att bolaget kommer att behöva ca 2 miljarder ytterligare per år för att bibehålla utdelningen om råvarupriserna inte faller brant från nuvarande nivå. Detta leder oss osökt till tillgångssidan och balansräkningen.

Balansräkningen är viktig för investerare i allmänhet och kanske utdelningsinvesterare i synnerhet då en stark balansräkning gör att bolaget bättre kan parera lönsamhetstapp och behålla utdelningen. Råvarubolaget har en soliditet på 56% och en kassa på 6,5 miljarder, vilken nästan täcker utdelningen i sig själv. Med tanke på att underhålls-CAPEX ligger på en väsentligt lägre nivå än nuvarande investeringar och att bolaget har en stark balansräkning har BHP Billiton i min mening alla möjligheter att bibehålla den progressiva utdelningen om man så vill och inga andra signaler har getts hittills.

Ha en fortsatt trevlig dag!

Andra inlägg på liknande tema

Analys av Deere and Company - Del 2
Analys av en "fånig" IT-specialist från Finland
Ytterligare en amerikansk aristokrat till bevakningslistan

Filed Under: Aktieanalys, Bolagsanalys, Bolagsspecifika inlägg Tagged With: BHP Billiton, kvartalsrapport

Comments

  1. mraitn says

    oktober 3, 2015 at 11:20 f m

    Trevlig sammanställning, tack!
    Ska bli intressant och se hur det här utvecklar sig.

    – mraitn

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      oktober 3, 2015 at 6:25 e m

      Det var så lite så! Ja, det ska bli spännande att följa utvecklingen!

      Svara
  2. Aktienovisen says

    oktober 3, 2015 at 11:36 f m

    Kul med kommentarer kring BBL. Jag har själv gått och funderat över bolaget i veckan och tycker du sammanfattar det hela väldigt bra! Det är ju ett cykliskt bolag så man får ju räkna med lite berg och dalbanekurs. Inga funderingar på att öka innehavet nu när den kommit ner en bit? 🙂

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      oktober 3, 2015 at 6:27 e m

      BBL är helt klart en kandidat, även om jag känner mig ganska nöjd med portföljens sammanlagda exponering mot råvaror.

      Mvh

      Svara
  3. Ruter says

    oktober 3, 2015 at 6:01 e m

    Bra genomgång. Även värt att nämna är som de själva lite säljer sig på är att över senaste 10års perioden har de klarat sig markant bättre än konkurrenter med sämre kredit betyg. Mina tankegångar har därmed gått i att om priserna skulle ner ännu mer så har fortfarande BHP en stark finansiell ställning, dessutom minskar de fortfarande på kostnaderna per utvunnet ton och bör därmed ta fler marknadsandelar vid något skede eftersom svagare konkurrenter (med dyrare utvinnings kostnader eller räntekostnader) rimligtvis bör försvinna först. Då BHP är low-cost provider är min tes att går de back för mycket behöver världen ingen järnmalm längre. Förutsatt att ingen har bättre pris till tillräcklig volym.

    Nu förutsätter jag dock att Ledningen vet vad de pratar om i rapporter och att de inte kommer gå till worst-case som jag nämnde ovan. Lite synd att Kina ska påverka så mycket bara :/

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      oktober 3, 2015 at 6:38 e m

      Tack Ruter! Ja, BHP Billiton är ”best in class” och ett aktieägarvänligt bolag vilket är viktigt för mig som utdelningsinvesterare. BHP Billiton har den finansiella ratingen A har jag för mig, vilket gör upplåningskostnader lägre. Ja, de har gjort ett ganska bra jobb med att minska kostnaderna, även om det finns en gräns för hur mycket de kan effektivisera. Bra poäng! Tror också att BBL kommer att överleva den tuffa marknaden och till och med vinna marknadsandelar på sikt. Ska förövrigt bli intressant att se om järnmalmspriset har bottnat för denna gång eller om vi ska lägre.

      Svara
  4. Ruter says

    oktober 9, 2015 at 11:35 f m

    Det gick ju snabbare än väntat, från placera:
    Gruv- och råvaruhandelsjätten Glencore satte fart på metallpriserna genom att avisera en minskning av zinkproduktionen med över 30 procent. Zinkpriset steg närmare 9 procent, medan koppar och bly var 3,5 respektive 5,5 procent upp. De högre priserna är rimliga, menar Handelsbankens råvarustrateg Martin Jansson.

    ”Det motsvarar en minskning av den globala zinkproduktionen på 3,5 procent, vilket är nästan så stort som överskottet på marknaden är”, säger han till Nyhetsbyrån Direkt.

    Rimligtvis/gissningvis klarar Glencore inte av dagens priser och minskar produktionen vilket gynnar priset på deras befintliga mängd men även för andra bolag som utvinner zink, koppar och bly. Vilket gynnar BHPs Koppar segment och South32 som har Zink och bly om jag minns rätt?

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      oktober 9, 2015 at 7:38 e m

      Tack för informationen Ruter. Onekligen intressant att konkurrenterna börjar känna av pressen, något som sagt kommer att gynna de stora spelarna som BHP Billiton. Yes, det stämmer – South32 äger framför allt aluminium-, nickel- och mangangruvor och producerar av kol, nickel, silver, zink och bly.

      Mvh

      Svara
    • Langsiktig Investering says

      oktober 9, 2015 at 7:41 e m

      Kan förresten tipsa om att det numera går att prenumerera på kommentarer såväl som inlägg 😉

      Svara
  5. Anonym says

    november 20, 2015 at 4:07 e m

    ”…gruvbolaget Samarco, som ägs av brasilianska Vale och det brittisk-australiska gruvbolaget BHP Billiton…”

    http://www.dn.se/nyheter/varlden/tre-miljoner-utan-vatten-i-katastrofal-dammolycka/

    Svara
  6. Peter says

    december 11, 2015 at 8:47 e m

    Vad tror du om framtiden för BHP Billiton? Ser ju inte så bra ut… Nere i $21 nu och utdelningen lär väl strykas. Har du kvar dina aktier? Jag har ett gäng som snart är ner 40%… Borde väl sålt för länge sen, eller borde jag köpa på mig mer nu? Svårt att säga… Vore intressant att höra hur du ser på det!
    /Peter

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      december 12, 2015 at 11:32 e m

      BHP har det tufft just, men många konkurrenter har det ännu tuffare. Jag tror att BHP Billiton kommer att klara sig även denna gång och kanske till och med ta marknadsandelar från konkurrenter då man är en ”low-cost provider” med stark balansräkning. Hur långvarig svackan blir har jag dock ingen aning om.

      Jag tror fortsatt långsiktigt på bolaget och har inga planer på att sälja.

      Mvh

      Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Angel om Nu är det väl ändå dags att sälja?
  • Langsiktig Investering om Nu är det väl ändå dags att sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • En utgift i samband med utveckling är inte alltid en kostnad En utgift är inte alltid en kostnad
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Peter Lynch Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn ”rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • juli 2022 (1)
  • januari 2022 (1)
  • december 2021 (2)
  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2023 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in