Långsiktig investering

- frihet genom passiv inkomst

  • Börja här
  • Investeringskriterier
  • Aktieanalyser
  • Utdelarnas kamp
  • Bevakningslista
  • Läslista
  • Aktieportfölj

Köpt och sålt norskt – Bonheur och Gjensidige

april 8, 2015 By Langsiktig Investering 11 Comments

För en tid sedan påbörjade jag flytten av ett antal utländska aktier till min kapitalförsäkring i skatteplaneringssyfte. Ni hittar bakgrund till flytten i följande inlägg: https://langsiktiginvestering.se/2015/03/se-till-att-fa-tillbaka-den-kallskatten.html
Jag började med att sälja samtliga mina aktier i Fortum för att sedan köpa tillbaka dem i min kapitalförsäkring. Jag flyttade även mitt norska innehav TGS till kapitalförsäkringen.
Planen var också att sälja mina aktier i Bonheur (BON) med avsikt att köpa tillbaka dem, men efter en tids funderingar bestämde jag mig för att istället minska min position i bolaget.

Vad är det då som får mig att känna att bolagsrisken i Bonheur har ökat? 
Bonheurs flotta är ålderstigen och marknadsklimatet ser ut att bli tuffare än jag hade förväntat mig vilket ökar risken i investeringen. Balansräkningen har samtidigt försvagats och riskerar att försvagas ytterligare den närmaste tiden då flertalet riggar kommer att stå utan kontrakt om inte marknaden ljusnar. Prisutvecklingen på den underliggande råvaran, olja, har förvärrat situationen, inte enbart för att antalet potentiella kunder blir färre, utan också för att de priser som BON kan ta ut för sina riggar blir lägre. Jag var visserligen medveten om att konglomeratets flotta var gammal, men inte att vissa av riggarna var i ett sådant dåligt skick som det i efterhand har visat sig.
Men min enskild största invändning och anledning till att jag anser att bolagsrisken är hög är att bolaget inte har någon tydlig konkurrensfördel, något som egentligen varit tydligt från början, men som jag delvis har valt att ignorera i och med att värderingen verkat så nedtryckt. Så här i efterhand kanske jag skulle ha lagt större vikt vid avsaknaden av tydlig konkurrensfördel, men det är alltid lätt att vara efterklok som det brukar heta. För även om oljepriset stiger och efterfrågan ökar igen om något år så kommer det att finnas flera arbetslösa riggar och borrskepp på kö, som till råga på allt är mer moderna än Bonheurs..

Med allt detta sagt varför inte sälja hela innehavet? 
Huvudanledningen till att jag behåller delar av innehavet är att bolaget de senaste åren alltmer satsat på annan verksamhet (än djuphavsborrning) där omsättningen vuxit ordentligt men ännu inte visat stabil lönsamhet. Vindkraftsverksamheten (både vindkraftsbyggandet och underhållsverksamheten) ser jag som särskilt intressant. Kan ledningen etablera och utveckla den nya verksamhet inom främst förnyelsebar energi kommer BON att bli ett spännande bolag att äga. Verksamheten för installation och service av vindkraftverk till havs har tagit flera kontrakt och mycket pekar på att marknaden för vindkraft växer även om inte lönsamheten är i paritet med oljeservice ännu.

Vad gjorde jag för pengarna?
För likviderna från försäljningen köpte jag aktier i Norges största försäkringsbolag (beroende på hur man räknar) – Gjensidige. Försäkringsbolaget  har verksamhet i Norden, Europa och Baltikum. Gjensidige har uppvisat en fin tillväxttakt sedan börsintroduktionen 2007 med premieinbetalningar som har ökat med över 6% i genomsnitt. Bolaget har under perioden hållit kostnaderna nere och andelen lönsamma kunder har ökat vilket bidragit till fin vinsttillväxt. Utdelningen har ökat med 31% sedan bolaget började att dela ut 2010. Jag ökade också mitt innehav i ett av mina favoritbolag Beijer Alma för delar av likviderna.Tycker ni att jag agerat fel? Borde jag sälja av hela innehavet eller ser ni som jag fortfarande potential i BON?

Andra inlägg på liknande tema

Nytt inköp
Portföljen i dagsläget
En av de svåraste frågorna inom investering - När ska man sälja en aktie?

Filed Under: Diversifiering, Försäljning, Inköp Tagged With: Bonheur, Försäljning, Gjensidige, Nytt inköp

Comments

  1. Aktiekaptenen says

    april 8, 2015 at 8:02 f m

    Tycker din analys borde leda till en försäljning av hela innehavet. Enda gången som min filosofi tillåter försäljning av delar av innehav är när förhöjd värdering gjort att det utgör för stor del av portföljen och jag inte har möjlighet att "investera mig" runt det genom att putta in mer pengar i annat. Att behålla delar av innehav på det sätt u beskriver blir nästan som att ta in ett bolag med allt för hög risk som "krydda". Inget av detta är min "kopp te".

    Lycka till på blodsängarna!

    Svara
    • Långsiktig investering says

      april 8, 2015 at 7:03 e m

      Du har en poäng även om jag hade valt att formulera mig lite annorlunda. Visst finns det en risk att en av anledningarna till att jag behåller en liten andel i BON är för att jag är sentimental och inte vill släppa konglomeratet helt. Bolagsrisken har som sagt ökat sedan inköp och det finns många osäkerhetsfaktorer framåt. Jag kommer att följa utvecklingen i BON noggrant ett tag till i alla fall.

      Svara
  2. Anonym says

    april 8, 2015 at 8:50 f m

    Hoppas du menar Fred Olsens flotta och inte Bonheurs flotta….

    Svara
    • Långsiktig investering says

      april 8, 2015 at 7:05 e m

      Lite slarvigt av mig, även om BON äger 52% av bolaget.

      Svara
  3. Aktieingenjören says

    april 8, 2015 at 4:02 e m

    Har oljeriggarna visat sig vara i dåligt skick också? Det har jag missat, har du mer info?

    Jag har hållit mig borta från Bonheur men det är intressant att följa konglomeratets omvandling

    Svara
    • Långsiktig investering says

      april 8, 2015 at 7:44 e m

      Flera av riggarna är byggda på 70-talet och har behövt repareras/uppgraderas i omgångar. Medelåldern för samtliga riggar är 26 år har jag för mig.

      Borgny Dolphin står i torrdocka sedan Petrobras avbröt uppdraget med riggen i förtid förra året. FOE behövde även uppgradera Blackford Dolphin mer än väntat under 2014. Inget nytt i år med andra ord, men förra årets ”överraskningar” har ökat osäkerheten kring riggarnas verkliga skick och konkurrenskraft. Flertalet kontrakt går ut närmaste 2 åren och det kan bli tufft för FOE att vinna kontrakt i konkurrens med nyare riggar.

      Ja, det ska blir riktigt intressant att följa utvecklingen!

      Svara
  4. Anonym says

    april 9, 2015 at 8:16 f m

    Nja jag tycker nog att du varit för defensiv här. I min värld har du förmodligen sålt på botten. Jag har svårt att se att Bonheur skall ner speciellt mkt mer. Bolaget är över 150 år gammalt och det finns massvis med pengar i det, så jag ser inga rödflagg i bolaget. Jag tycker däremot att det fått mycket mera stryk än andra oljebolag och jag gissar på en rekyl upp när oljan vänder. Jag ligger kvar i Bonheur och kanske t o m ökar lite framöver.
    /Nick

    Svara
    • Långsiktig investering says

      april 10, 2015 at 5:02 e m

      Tack för din synpunkt. Ja, det är mycket möjligt att kursen kommer att återhämta sig från dessa nivåer. För mig är dock utdelningen det centrala och att jag känner mig bekväm med den portföljandel som bolaget utgör i förhållande till den bolagsrisk som föreligger.
      Oavsett hur jag vände och vred på det, så kvarstod faktum att BON hade den högsta riskprofilen av mina innehav. Efter genomförd omdisponering känner jag mig tillfreds och kommer inte funder på öka igen förrän övrig verksamhet i konglomeratet mognat.

      Svara
  5. Kenny says

    augusti 22, 2015 at 3:15 e m

    För två år sedan var Bonheur nästan ekvivalent med FOE men nu står FOE för mindre än 10 % av Bonheurs substansvärde. Ett beslut borde således tas på helt andra grunder än hur det går för FOE. Jag ser FOE som en joker som man kan sätta nollvärde på men som skulle kunna lyfta väsentligt om de får nya kontrakt och oljepriset stiger igen.

    Svara
    • Langsiktig Investering says

      augusti 23, 2015 at 1:29 f m

      Hej Kenny!

      Jag gjorde en bedömning av konglomeratets förmåga att behålla och växa utdelningen då detta främst är intressant för mig som utdelningsinvesterare. Jag hoppas också som fortsatt aktieägare att övrig verksamhet kan växa till sig vinstmässigt närmaste åren.

      Svara
      • Kenny says

        augusti 23, 2015 at 8:16 f m

        Jag förstår! Det ser mörkt ut för ökade, kanske till och med bibehållna, utdelningar framöver med tanke på att den cykliska kassakon FOE har ställt in utdelningen. Men de andra segmenten tuffar väl på så vi får se 🙂

        Svara

Lämna ett svar Avbryt svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Denna webbplats använder Akismet för att minska skräppost. Lär dig hur din kommentardata bearbetas.

Senaste kommentarer

  • Angel om Nu är det väl ändå dags att sälja?
  • Langsiktig Investering om Nu är det väl ändå dags att sälja?

Populära inlägg

  • En närmare titt på kassaflöde från den löpande verksamheten efter förändring av rörelsekapital En närmare titt på kassaflödet från den löpande verksamheten
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • Hur hänger resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning ihop? En närmare titt på hur kassaflödesanalys, resultat- och balansräkning hänger ihop
  • Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan Gå inte i den kortsiktiga utdelningsfällan – risker med utdelningsinvestering
  • Låt dig inte luras av låga P/E-tal Låt dig inte luras av låga P/E-tal
  • Förändring av rörelsekapital Betydelsen av förändrat rörelsekapital
  • En närmare titt på kassaflödet från investeringsverksamheten Den viktigaste delen av kassaflödesanalysen
  • Skanska Hur går det för Skanska? En kort genomgång och värdering
  • Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden Rebalansera hellre din aktieportfölj än att försöka tajma marknaden
  • Låt dig inte luras av ditt genomsnittliga anskaffningsvärde Låt inte ditt GAV påverka dina investeringsbeslut
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • Pantautomat från Tomra En närmare titt på ytterligare ett norsk bolag – denna gång inom återvinnings- och sorteringsbranschen
  • Ränta-på-ränta effekten är som en snöboll som växer Spara långsiktigt och låt snöbollen göra jobbet
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Om du enbart fick välja ett värderingsmått – vilket skulle det vara?
  • Hur ska jag agera nu när börsen faller? Hur ska jag agera nu när börsen faller?
  • Avkastning för den genomsnittlige Avanza kunden jämfört med SIX Return Index Dags för den genomsnittlige spararen att satsa på index istället för aktier?
  • Alla nyckeltal är inte likvärdiga Användbara tjänster när man letar efter nyckeltal
  • Vikten av att undvika permanent förlust av kapital Vikten av att undvika permanent förlust av kapital
  • Dåliga anledningar att sälja en aktie Dåliga skäl att sälja en aktie
  • Dotterbolaget Huntonits fabrik i Norge Byggma Group – En okänd utdelare med lågt värderat kassaflöde, välfylld kassa och stark huvudägare
  • Se till att få tillbaka den utländska källskatten
  • Vad äger egentligen Långsiktig Investering för aktier? Vilka aktier äger egentligen Långsiktig Investering?
  • Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest Köp inte cykliska bolag när de tjänar som mest
  • Peter Lynch Är det dags att sälja nu?
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Castellum möter Realty Income
  • Hennes & Mauritz H&M – Ett exempel på styrkor och svagheter hos den svenska ägarmodellen?
  • Capacent En närmare titt på ytterligare en nordisk högutdelare – Capacent
  • Flera mer eller mindre likaviktade sätt att slå OMXS30GI och OMXS30
  • Så här såg Avanzas site ut när det begav sig Analys av nätmäklaren Avanza
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • Fördelning omsättning Coca Cola Analys av Coca Cola
  • En hiss från KONE En närmare titt på ett his(s)nande bolag från Finland – Hisstillverkaren KONE
  • En utgift i samband med utveckling är inte alltid en kostnad En utgift är inte alltid en kostnad
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Nilörngruppen En intressant portföljkandidat på en överlag högt värderad börs
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Tjänsteutbud per land - Nordnet Nordnet börsens sämsta bolag? – fortsatt analys av Nordnets verksamhet
  • En av Polaris populära motorcyklar Victory 1200cc Analys av det Nordamerikanska bolaget Polaris Industries – Ett innovativt och lönsamt kvalitetsbolag med tillfälliga problem?
  • Balansräkningens utveckling - Fortum Fortum av idag – Ett bolag beroende av priset på el och Putins välvilja
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet Gräset är inte alltid grönare på andra sidan investeringsstaketet

Etiketter

aktieanalys Aktieportfölj aktier Allmänt om investering Analys Atea Atlas Copco Beijer Alma Bevakningslistan BHP Billiton Bonheur Börsnedgång Castellum Chevron Coca Cola Data respons Deere & Co Fortum Fritt kassaflöde Försäljning Handelsbanken indexfonder Industrivärden Inköp Investeringskriterier Investeringsprocess investeringsstrategi Johnson and Johnson Kassaflödesanalys kvartalsrapport långsiktig sparande McDonalds Mekonomen Månadsrapport Nolato Peter Lynch Risk Sampo TeliaSonera Utdelning Utdelningsinvestering Utdelningsjämförelse Utdelningstillväxt Värdering Walmart

Sök på bloggen

Flest kommentarer

  • När är kvalitetsaktier rimligt prissatta?
  • Ytterligare en rond i avkastningsjämförelsen utdelarnas kamp Ytterligare en rond i utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en svensk kvalitetsbank
  • En kamp mellan två utdelningsgiganter Utdelarnas kamp – En utdelningsaristokrat mot en nordisk försäkringsjätte
  • Kassaflöde från verksamheten i förhållande till Capex (investeringar) och utdelning under perioden 2007-2016 - Nordnet Dags att köpa en av de ledande nätmäklarna i Norden?
  • Se upp för hög källskatt på utdelningen i fallet Nova Scotia Bank
  • Hur ger man sitt barn ”rätt” ekonomiska förutsättningar?
  • Skjuter den som sparar livet framför sig?
  • Varför jag som regel avstår preferensaktier
  • När föddes ditt aktieintresse?
  • Hur många bolag består din utdelningsmaskin av?
  • Är kanadensiska storbanker något att ha?
  • De svenska storbankerna - SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken Svenska banker bland de mest lönsamma och välkapitaliserade i världen?
  • Har de gyllene bågarna förlorat sin lyster?
  • Fördelar med den amerikanska utdelningsmodellen?
  • Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar Det har hänt lite sedan sist – Inköp och omplaceringar
  • Har tiden kommit ikapp denna utdelningsaristokrat?
  • Analys av världens största diversifierade råvarubolag
  • Rondvila i utdelarnas kamp Rondvila i utdelarnas kamp
  • Ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar-i-livet Tankar och funderingar kring att ge sina barn rätt ekonomiska förutsättningar i livet
  • Nolato En närmare titt på en av mina favoriter på Mid Cap – Koncernen Nolato
  • HiQs omsättning fördelad på branscher de senaste 12 månaderna Ett stabilt växande bolag som är väl positionerat för att ta till vara på digitaliseringens möjligheter?
  • Duellerna fortsätter i utdelarnas kamp! Äntligen dags för ytterligare en rond i utdelarnas kamp – Investor möter Industrivärden
  • Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckligare? Vad gör oss som redan är lyckligt lottade lyckliga?
  • Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål Fokusera mindre på andra och mer på att nå dina långsiktiga avkastningsmål
  • Ytterligare exempel på varför det är viktigt att behålla balansen för den långsiktiga avkastningen
  • Fortums senaste delårsrapport och lite egna funderingar
  • En investerares bekännelser del 1: Köp ett bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst En investerares bekännelser del 1: Köp bra bolag som du förstår, men inte till vilket pris som helst
  • Bättre än fågel i handen än tio i skogen
  • Utdelningsaktier vs indexfonder – Rond 1
  • Se över din courtageklass, det kan löna sig
  • Uppföljning av vår resa mot ekonomiskt oberoende Hur långt har vi kommit på vår resa mot ekonomiskt oberoende?

Arkiv

  • juli 2022 (1)
  • januari 2022 (1)
  • december 2021 (2)
  • december 2020 (1)
  • september 2020 (2)
  • mars 2020 (1)
  • oktober 2019 (1)
  • september 2019 (2)
  • juli 2019 (1)
  • juni 2019 (2)
  • maj 2019 (2)
  • april 2019 (1)
  • januari 2019 (2)
  • december 2018 (4)
  • november 2018 (4)
  • oktober 2018 (4)
  • september 2018 (5)
  • augusti 2018 (4)
  • juli 2018 (4)
  • juni 2018 (5)
  • maj 2018 (4)
  • april 2018 (4)
  • mars 2018 (5)
  • februari 2018 (4)
  • januari 2018 (4)
  • december 2017 (5)
  • november 2017 (4)
  • oktober 2017 (4)
  • september 2017 (5)
  • augusti 2017 (4)
  • juli 2017 (5)
  • juni 2017 (3)
  • maj 2017 (4)
  • april 2017 (5)
  • mars 2017 (4)
  • februari 2017 (4)
  • januari 2017 (6)
  • december 2016 (5)
  • november 2016 (7)
  • oktober 2016 (9)
  • september 2016 (4)
  • augusti 2016 (4)
  • juli 2016 (5)
  • juni 2016 (4)
  • maj 2016 (6)
  • april 2016 (6)
  • mars 2016 (4)
  • februari 2016 (7)
  • januari 2016 (6)
  • december 2015 (7)
  • november 2015 (8)
  • oktober 2015 (7)
  • september 2015 (6)
  • augusti 2015 (7)
  • juli 2015 (4)
  • juni 2015 (5)
  • maj 2015 (9)
  • april 2015 (10)
  • mars 2015 (10)
  • februari 2015 (11)
  • januari 2015 (12)
  • december 2014 (13)
  • november 2014 (15)
  • oktober 2014 (16)
  • september 2014 (11)
  • augusti 2014 (15)
  • juli 2014 (16)
  • juni 2014 (15)
  • maj 2014 (14)
  • april 2014 (17)
  • mars 2014 (18)
  • februari 2014 (15)

Kategorier

Disclaimer

På bloggen framför jag mina högst personliga åsikter och funderingar. Jag har som målsättning att inspirera och informera, men det kan förekomma faktafel och mina bedömningar kan vara mer eller mindre rätt. Alla som tar ekonomiska beslut baserat på vad som skrivs här på bloggen gör så på eget ansvar.



Det finns möjlighet för den som vill att kommentera det som skrivs här på bloggen, vilket jag uppskattar. Var och en har dock ett eget ansvarar för det man skriver och att man håller meningsutbytet på en respektfull och trevlig nivå. Jag kommer att radera kommentarer som uppenbart är kommersiella eller av kränkande natur.

Copyright © 2023 · Långsiktig Investering powered by: Magazine Pro Theme On Genesis Framework · WordPress · Log in