TGS är ett norsk bolag som verkar inom olje- och gasbranschen och är marknadsledande på att tillhandahålla seismisk data (kartor över havsbotten och landmassa) som sedan olje- och gasbolag använder sig av för att avgöra vart de ska borra. TGS värdering är lockande med ett P/E tal på under 8 och en direktavkastning på ca 5,3%.
TGS affärsmodell är också billigare för iblandade parter och klarar sig därför bättre i ett scenario där oljebolagen behöver sänka sina kostnader. TGS har genom sin affärsmodell lägre kostnader än sina konkurrenter och kan därför satsa större belopp på att utveckla sin kärnverksamhet – att hantera och tillhandahålla digitala kartor.
Jag tror sammanfattningsvis att TGS är rustat att klara ett betydligt lägre oljepris i kraft av sina marginaler, affärsmodell, omfattande kartbibliotek och sin starka balansräkning.
Det pris jag betalade var under mitt kurstak på 155 NOK. Kurstaket är satt efter följande konservativa antaganden med tanke på tillväxten hittills:
- Jag utgår från att TGS kommer att ha en genomsnittlig utdelningstillväxt på motsvarande 3% på lång sikt.
- Jag bedömer hållbar VPA till 17 NOK aktien och rimligt P/E-tal till 12.
Jag väljer att ha en större säkerhetsmarginal i mitt antagande då jag inte känner till branschen tillräckligt väl och inte kan uppskatta vilken påverkan det fallande oljepriset kommer få på intjäningen – men också för att utdelningshistoriken är så pass kort.
För er som missat det hittar ni min analys av bolaget här: https://langsiktiginvestering.se/2015/01/analys-av-ett-lite-annorlunda-bolag_4.html
Efter inköpet är vår passiva inkomst på årsbasis ca 20 320 kr. Ni hittar som vanligt den aktuella portföljfördelningen längst till vänster i huvudmenyn.
Grattis kul att du fick in köpet under ditt riktig, ser att det har gått uppåt igen!
Själv tittar jag på Solstad offshore som tagit bra med stryk och värderingen börjar bli riktigt attraktiv. Visst finns det skulder och verksamheten kräver kapital men med solid ägarfamilj, hög avkastning med låg utdelnings %, P/B på 0,5 och godkänd ROE så börjar det kittla i fingrarna. Vet att du sagt att det inte riktigt är din bransch men undrar om du kollat på bolaget?
Kom ihåg en gammal bekantskap,Rignet, som lite liknar TSG vad gäller saknaden av direkt koppling till oljerpriset. Prissättningen brukar vara lite i högre laget men deras tjänster, röst-, data och satelitkommunikation mellan avlägsna riggar och fastland/produktionsanläggningar mm behövs och kommer att öka!! Om jag mins rätt finns det bara en konkurrent så makten att prissättning tjänsterna mm finns.
Tack för utmärkt blogg!
// P