McDonalds rapporterade resultatet för det andra kvartalet i dag. Resultatet motsvarade inte analytikernas förväntningar och aktien har i skrivandets stund gått ner med 1,5%. Tänkte lite snabbt presentera nyckeldata från rapporten och mina första reflektioner.
-Omsättningen uppgick till 7 182 miljoner dollar vilket är en ökning med 1% (7 084).
-Nettoresultatet landade på 1 387 miljoner dollar (1 397) en minskning med 0,7%.
-Vinst per aktie blev 1,40 dollar en ökning med 1% (1,39)
Vad berodde då det relativt svaga resultatet på?
- Tuff konkurrens främst i USA som fortsätter att tynga McDonalds lönsamhet med ett försäljningstapp på 1,5% på grund av lägre gästtillströmning och försäljning i befintliga restauranger.
- Försäljningstapp på 1% i Europa främst i det viktigaste landet Tyskland. Försäljningen gick bättre i Storbritannien och Frankrike.
- Något högre kostnader med något lägre marginaler som följd
Vad var positivt i rapporten?
- Den jämförbara försäljningen ökade med 1,1% i APMEA (Asien/Stilla havet,Mellanöstern, Afrika) där den viktiga marknaden i Kina utmärkte sig medan Japan även fortsatt är sorgebarnet.
- McDonalds meddelade att de planerar att lägga någonstans mellan 18-20 miljarder dollar på återköp och utdelning under perioden 2014-2016.
- McDonalds fortsätter att öppna och renovera restauranger. Målet är att öppna 1500 och renovera 1000 restauranger i år.
- McDonalds kommer att satsa på att utöka andelen franchise-restauranger främst utanför USA.
Min syn på rapporten
Som aktieägare hade jag velat se en högre omsättningstillväxt än 1% och bättre marginaler.
Omsättningsökningen under kvartalet berodde främst på nyöppnade restauranger. Just nyöppnade restauranger och återköp har främst drivit VPA-tillväxten senaste tiden.
För att få fart på VPA-tillväxten ordentligt är emellertid inte enbart nya restauranger och återköp tillräckligt om inte jämförbar försäljning och gästtillströmning i befintliga restauranger inom McDonalds etablerade marknader Europa och USA ökar.
Omsättningsökningen under kvartalet berodde främst på nyöppnade restauranger. Just nyöppnade restauranger och återköp har främst drivit VPA-tillväxten senaste tiden.
För att få fart på VPA-tillväxten ordentligt är emellertid inte enbart nya restauranger och återköp tillräckligt om inte jämförbar försäljning och gästtillströmning i befintliga restauranger inom McDonalds etablerade marknader Europa och USA ökar.
Jag gillar dock att McDonalds visar att de är ett av världens mest aktievänliga bolag med sin generösa målsättning beträffande avkastning till aktieägarna genom återköp och utdelning för perioden 2014-2016. Avkastningsmålet till aktieägarna motsvarar en ökning på mellan 10-20% jämfört med föregående 3-årsperiod. Höjningen ska finansieras bland annat av det betydande fria kassaflöde som genereras från verksamheten, lånefinansiering och det faktum att antalet franchiserestauranger ska bli 1500 fler till antalet. Idag är andelen franchise-restauranger ca 80%, med andra ord finns det utrymme för att öka andelen ytterligare. Med fler franchiserestauranger blir intäktströmmen mer stabil och kostnaderna för expansion blir lägre.
McDonalds är ett av de mest stabila och aktievänliga bolag man kan äga i mitt tycke och jag tycker att bolaget är köpvärt upp till 90 dollar. Jag har reviderat hållbar VPA till 5,5 dollar men behåller min prognos för genomsnittlig utdelningstillväxt intakt för tillfället. Ni hittar som vanligt min bevakningslista i huvudmenyn.
I fully agree with your target buy price and your analysis. At 90 USD it should be possible to get some 11-12% long-term value growth.
Good to hear that I'm not alone one this one. Not much in the market is attractively priced right now, so I'm holding my fingers crossed that the market will offer the stock near or below 90 UDS.