Ytterligare ett bolag till bevakningslistan – Caterpillar

Caterpillar är världsledande inom tillverkningen av anläggnings- och gruvutrustning, diesel- och naturgasmotorer och industriella gasturbiner. Bolagets verksamhet är uppdelad i fyra affärsområden:

• Resources industries (gruvutrustning). Tillverkar utrustning för borrning och bergbrytning.
• Energy and Power Systems (motorer, turbiner m.m.).
• Construction Industries (bygg- och anläggningsmaskiner). Exempel på produkter inom affärsområdet är grävmaskiner, asfaltsläggare och bandlastare.
• Financial products (finansiering).

Så här fördelar sig intäkterna mellan affärsområdena:

Caterpillars verksamhet får sägas vara diversifierad och bolaget har minskat sitt beroende av den hårt ansatta marknaden för gruvutrustning.

Konkurrensfördelar?
Morningstar anser att Caterpillar har en bred vallgrav mycket tack vare den starka produktportföljen, men även i kraft av bolagets storskaliga verksamhet. Utöver detta så finns en inlåsningseffekt då Caterpillar likt Atlas Copco erbjuder servicetjänster unika för de maskiner man säljer såsom underhåll, utbildning, reservdelar och tillbehör, vilket ökar kundernas beroende av bolaget.
Inträdesbarriärer existerar också i och med de omfattande investeringar som krävs för att utveckla, producera och distribuera gruv- och industrimaskiner  som krävs för att framgångsrikt utveckla, producera och distribuera så tunga och robusta maskiner.

Som synes ovan är Caterpillars verksamhet global, men med fokus på Nordamerika.

Vinsten per aktie har varierat något över tid, men har totalt sett ökat med 111% under perioden (se nedan). 2009 var ett tufft år för Caterpillar, men bolaget har återhämtat sig sedan dess.

Omsättningen har ökat med i genomsnitt 9,6% per år under hela perioden och 6% per år de senaste fem åren. Omsättningsökningen har planat av lite de senaste åren.

Vinstmarginalen har legat kring hela 7% i genomsnitt under perioden. Här finns föebättringspotential för att nå exempelvis den svenska konkurrenten Atlas Copco.

Utdelningen har ökat med 120% sett över senaste tioårsperioden. Utdelningen har i genomsnitt ökat med 9,6% per år, även om utdelningstillväxten har avtagit senaste åren.

Utdelningsandelen har i genomsnitt varit 36% under perioden. Utdelningsandelen är dock idag lite lägre – kring 30%.

Balansräkningen tillhör inte de starkaste. Soliditeten ligger idag på 25%. Soliditeten är låg, men andelen eget kapital har ökat de senaste åren.
Räntetäckningsgraden är på ca 1400% vilket innebär att man kan täcka sina räntekostnader 14 gånger om.
Omsättningstillgångar på 46 miljarder täcker de kortfristiga skulderna på 27 miljarder nästan två gånger men inte de totala skulderna på ca 64 miljarder dollar. Goodwill utgör ca 30% av eget kapital.
Caterpillars balansräkning är inte bland de starkaste, även för att vara ett investeringstungt verkstadsbolag är hävstången enligt min mening väl hög. Morningstar har gett bolaget kreditvärdigheten A-, vilket visar att man har tilltro till Caterpillars betalningsförmåga.