Chevrons första kvartalsrapport 2014

Även detta kvartal resulterade i ett negativt kassaflöde, något som jag räknat med sedan tidigare. Se mitt inlägg kring detta HÄR. Capex landade på 9,4 miljarder medan kassaflödet från den löpande verksamheten var på 8,42 miljarder. Chevron förväntar sig att CAPEX kommer att ligga kring 40 miljarder dollar de närmaste åren. 

Chevron räknar med att deras nyckelprojekt kommer att stärka kassaflödet från operationer från och med 2015. Bolaget kommer dock även att försöka lösgöra likvider motsvarande 10 miljarder fram till 2016 genom försäljning i syfte att täcka det massiva investeringsbehovet som krävs för att täcka dessa utbetalningar. 

Att resultatet för detta kvartal blev svagare än tidigare är inget som kommer som en överraskning, men jag hade inte räknat med en minskning i den här omfattningen. Det är tydligt att det inte är lika lönsamt att utvinna olja idag som det än gång var. Chevrons resultat stod i kontrast till konkurrenterna Exxon och ConocoPhillips som båda publicerade kvartalsresultat som överraskade positivt. Båda företagen producerade mer naturgas än Chevron och det ökade priser på naturgas lyfte respektive bolags resultat.

Det är dock inte läge att räkna ut Chevron vad beträffar varken naturgas eller tillväxt. Chevrons nyckelprojekt i Australien och i Mexikanska golfen kommer, om allt går som planerat, att leverera tillväxt från och med 2015 och framåt. Bolaget räknar med att nyckelprojekten kommer att bidra med så mycket som 20% i form av produktionsökningar under 2017. 

Det är positivt att soliditeten är fortsatt hög och marginellt har förbättrats under det första kvartalet. Chevron kommer att behöva sin starka balansräkning för att kunna hantera 2014 och  2015 som kan komma att bli kärva.

2014 kommer med all sannolikhet inte att gå till historien som tillväxtens år, men jag är relativt säker på att resultatet kommer att hamna över mitt investeringsantagande på 10 dollar aktien. Jag kommer därför varken att revidera hållbar VPA, genomsnittlig utdelningstillväxt eller det högsta pris jag är villig att betala för Chevrons aktie (100 dollar). Jag gillar fortfarande bolaget och kommer vi ner till kring 100 dollar så kommer jag fundera på att öka.

Ha en fortsatt trevlig dag!