Det blev ett inköp till slut även om det inte rörde sig om några större summor denna gång.
Igår införskaffade jag 80 st aktier till priset av 113,5 norska kronor exklusive courtage. Varför föll då valet på Bonheur trots mina tidigare reservationer? Det finns egentligen bara tre och en halv anledningar till mitt agerande:
- Det finns inget, enligt mig, annat bolag på bevakningslistan som är så pass attraktivt prissatt just nu.
- I och med negativa nyheter kopplade till två av Fred Olsens riggar blev plötsligt Bonheur några procent billigare. Ett kontrakt för en rigg kommer att avslutas tidigare och en av riggarna kommer att bli 70 miljoner dollar dyrare att uppgradera än beräknat. Se Trygg Framtids inlägg i ämnet.
- Innehavet utgör efter köpet ca 12,3% av portföljen vilket fortfarande är under den gräns på 15% som ett innehav som mest får utgöra av portföljen enligt mina investeringskriterier (Se huvudmenyn).
3 1/2. – Andelen som utgjordes av norsknoterade bolag i portföljen var liten.
Fred Olsen Energy har en etablerad verksamhet (lågt CAPEX i förhållande till många branschkollegor) och stark balansräkning, vilket ökar bolagets förmåga att övervintra när efterfrågan är som lägst. Lundaluppen har gjort en jämförelse mellan Seadrill och FOE som ni hittar här. Varför inte bara köpa FOE direkt då? Jo, för att Bonheur äger 50% av Fred Olsen Energy och genom köpet av Bonhuer får jag bolaget ca 50% billigare.
Bonheur är inte utan risk dock, något man som investerare måste vara medveten om. Bonhuers verksamhet är beroende av att oljepriset är på en sådan nivå att det lönar sig att borra i havet efter olja – Djuphavsborrning är inte det billigaste sättet att utvinna olja. Anledningen till att många bolag i Bonheurs bransch är så lågt värderade är att intjäningen har minskat markant om man ser över de senaste åren och marknaden ser inte att detta kommer att förändras den närmaste tiden. Spartacusinvest belyser de risker och möjligheter som ett köp av Bonhuer/Ganger Rolf för med sig här.
Bonhuer har också en kassa på över 5 miljarder norska kronor vilket motsvarar lite mer än två helårsresultat för konglomeratet. Bolaget är också en stabil utdelare med en utdelningsandel som legat kring 50% de senaste åren. Ni som har tittat på min bevakningslista i huvudmenyn har sett att jag satt hållbart VPA till 14 norska kronor och skäligt PE-tal till 11, bland annat på grund av de risker som verksamheten är förknippad med. Från denna nivå tror jag inte heller att det är alltför optimistiskt att utgå från att Bonheur kan ha en långsiktigt utdelningstillväxt på ca 4% i genomsnitt.
Jag tänker inte försöka mig på något som någon redan gjort väldigt bra utan hänvisar, precis som Spartacus, till följande inlägg för den som är intresserad av att läsa på och bilda sig sin egna uppfattning:
–Analys av Bonheur
–Nålstick på Bonheur
–Bonheurs sammansättning
–Bonheur utom FOE
Efter inköpet är portföljens ”yield of cost” 4,65%. Aktieportföljen hittar ni som vanligt längst till vänster i huvudmenyn.
Ha en fortsatt trevlig dag!
Lämna ett svar