Mjuka kriterier
En ledning jag har förtroende för
Här vill jag försäkra mig om att de som styr verksamheten har gjort ett bra jobb och att de strategier man väljer är sådana som skapar förtroende från mig som aktieägare. De som styr verksamheten får gärna också äga ett betydande antal aktier i bolaget i fråga.
Få risker och osäkerhetsfaktorer som kan påverka framtida intjäningsförmåga
Här vill jag försäkra mig om att politiska, regulatoriska, verksamhetsspecifika och andra risker som kan påverka ett bolags framtida intjäningsförmåga är så få som möjligt och helst hanterbara.
Tydlig konkurrensfördel (Vallgrav)
Ett bolag som har en tydlig konkurrensfördel kommer att ha en mer uthållig vinst än ett bolag som hela tiden riskerar att förlora marknadsandelar till konkurrenterna.
En verksamhet som är lätt att förstå sig på
Förstår jag verksamheten ökar också sannolikheten att jag kan avgöra huruvida bolaget kommer vara framgångsrikt även i framtiden. Om man förstår verksamheten så minskar risken att man investerar i värdefällor.
Förutom att ett multinationellt bolag inte är beroende av en enskild marknad minskar också valutarisken avsevärt genom geografisk spridning. Skulle exempelvis dollarn tappa i värde kommer intäkter från övriga regioner kompensera för en global spelare som McDonalds eller Coca Cola.
Värderingskriterier
| Direktavkastning idag | Utdelningstillväxt per år i 20 år |
|
0,5 %
|
28 %
|
|
1 %
|
22 %
|
|
1,5 %
|
17 %
|
|
2 %
|
16 %
|
|
2,5 %
|
14 %
|
|
3 %
|
12,5 %
|
|
3,5 %
|
11 %
|
|
4 %
|
10 %
|
|
4,5 %
|
9 %
|
|
5 %
|
8 %
|
|
5,5 %
|
7 %
|
|
6 %
|
6 %
|
|
6,5 %
|
5 %
|
|
7 %
|
4,3 %
|
|
7,5 %
|
3,5 %
|
|
8 %
|
3 %
|
|
8,5 %
|
2,5 %
|
|
9 %
|
1,5 %
|
|
9,5 %
|
1 %
|
|
10 %
|
0,5 %
|
| 10,5 % eller mer | Ingen tillväxt behövs |
Det är svårt att uppskatta vad den framtida utdelningstillväxten kommer att vara för ett bolag. På grund av detta kommer jag använda den genomsnittliga utdelningstillväxten sedan 10 år tillbaka i tiden som riktvärde. Med hjälp av riktvärdet övriga investeringskriterier uppskattar jag den utdelningstillväxt som jag anser är realistisk de närmaste 20 åren. Sedan använder jag tabellen ovan för att avgöra vilken direktavkastning som utdelningstillväxten kräver av investeringsobjektet i fråga. Det här värderingskriterier är avgörande för om jag anser att bolaget är en köpkandidat eller ej.
Den generella gränsen går vid P/E-tal 15 eller en årlig avkastning på 6,7%. P/E-talet kan få vara högre ifall investeringen är av god kvalitet i övrigt. Här tittar jag även på historiskt PE-tal för att få en känsla kring värderingen.
EV/EBIT3
PE-talet som värderingsinstrument tar ingen hänsyn till hur mycket hävstång som bolaget använder sig av för att generera vinsten. Om vi som Lundaluppen har ett avkastningskrav på 7,69% (motsvarande PE 15 – 0,7% + bolagsskatt) samt en soliditet på 50% som lägsta nivå får vi det till att ett EV/EBIT på 13 utgör gränsen för vad som är ett godkänt värde. Lundaluppen har skrivit ett utmärkt inlägg i ämnet som jag utgått från: investeringskriterier-kapitalstruktur
Pris för eget kapital (P/B)
Är ett nyckeltal för att få en uppfattning om hur högt eller lågt en aktie är värderad av marknaden i förhållande till det egna kapitalet som finns i bolaget. Används ofta för att beräkna ett bolags lägsta värde eller med andra ord vad aktieägarna skulle få ut om bolaget likviderades. Om ett bolags aktiepris understiger 1 säger man att aktien handlas till en substansrabatt. Priset bör inte överstiga 1,5 av eget kapital.
Ny kategori i huvudmenyn
Jag har lagt till ytterligare en kategori ”Investeringskriterier” som ni hittar i huvudmenyn där samtliga kriterier kopplade till handel, portföljsammansättning samt investering i enskilda bolag nu finns samlade.
Lämna ett svar